智通財經 APP 獲悉，廣發證券發佈研報稱，交通運輸業反內卷和內需復甦是建議關注的兩個方向。一、反內卷：電商快遞、化工物流均有望受益於整體反內卷政策的推行，無論是快遞單價或是資源品價格均有望觸底反彈，從而改善相關公司的經營。二、內需復甦：①油、散：旺季前較高的產能利用率或給旺季高彈性提供更高的置信度。②航空：供給收緊同時油價持續走低有望為航司進一步打開成本紅利空間。<h2>廣發證券主要觀點如下：</h2>航運結合 2025 年一、二季度財務數據來看，航運市場各板塊表現分化加劇。其中，集運景氣分化，特種船表現亮眼，油散市場持續承壓。展望後市，短期來看，考慮到今年 Q3 淡季油、散板塊產能利用率偏高，Q4 旺季彈性兑現的置信度在提高，旺季運價值得期待。長期來看，散運的需求側利好逐步變多，供給側剛性暫無何變化，預計長週期拐點或越來越近。物流25H1，快遞行業整體受競爭加劇影響普遍承壓，企業因成本控制能力不同略有分化。行業下半年關注漲價落地，四季度臨近旺季，預計漲價將持續。25H1，跨境物流、化工物流因行業景氣度低、競爭激烈致業績普遍承壓;而大宗物流中，除大宗供應鏈企業外，偏運輸和倉儲的企業基本面承壓。下半年，化工物流與大宗物流同樣關注反內卷政策，化工物流企業庫存與產能週期共振，大宗商品價格回升，推動大宗物流經營環比改善。航空25H1 航空持續量增價跌，油價下行疊加飛機日利用率改善釋放成本紅利，但票價端承壓壓低盈利空間，大航毛利率有所改善，民營航司毛利率略有下行;費用端，25 上半年人民幣同比升值 0.41%，較 24 年 0.62% 的貶值有所改善，使得行業整體的匯兑損失壓力緩解。利潤端，三大航中，國航、東航減虧成效顯著，僅南航增虧 3.05 億元。民營航司表現分化，25 上半年華夏航空因政府補貼增加，歸母淨利潤同比大幅增長至 2.51 億元。海航實現扭虧為盈歸母淨利潤增至 0.57 億元，吉祥同比增長 3.29%。春秋航空受税盾影響，歸母淨利潤同比下跌 14.11%。整體來看，全行業利潤表現趨勢向好，符合行業穩步復甦的市場預期。機場：一線機場客流穩步回升，尤其國際線大幅改善，帶動各機場 25H1 營收及利潤同比持續修復。基礎設施二線標的有結構性超預期表現，等待大宗貿易服務節點的觸底回升。公路方面，一線公司整體符合預期，越秀交通基建業績修復已啓動;高速公路車流弱復甦開啓，流量區域分化之下發達地區韌性更強。港口一線標的 Q2 業績保持穩健;鐵路在客貨需求增速放緩背景下，廣深鐵路 Q2 歸母淨利潤同比增 75%。風險提示：經濟大幅波動、地緣政治衝突、歐美深度衰退、油匯大幅波動、大規模自然災害等。

廣深鐵路

廣深鐵路股份

華夏航空

廣發證券發佈研報指出，交通運輸業的反內卷和內需復甦是值得關注的兩個方向。反內卷政策將使電商快遞和化工物流受益，相關公司的經營有望改善。內需復甦方面，油、散市場的高產能利用率和航空業的供給收緊將提升旺季運價的預期。整體來看，交通運輸業在短期和長期均有向好的趨勢。

廣發證券：交運業拐點逐步顯現 建議關注反內卷和內需復甦

廣發證券：交運業拐點逐步顯現建議關注反內卷和內需復甦