智通財經 APP 獲悉，摩根大通發佈研報稱，將超盈國際控股 (02111) 目標價由 3.4 港元，調高 11.8% 至 3.8 港元，投資評級維持 “增持”。小摩將超盈 2025-2027 年盈利預測下調 1-3%，並將估值期限延長至 12 月 26 日。以現金流折現法為基礎的新目標價為 3.8 港元，相當於 5 倍一年期預測市盈率。 小摩預計超盈 2025 年下半年的可預見性將有所改善，銷售額/盈利將增長 3% 及 11%，高於上半年跌 2% 及跌 6%)，受關税影響有所緩解。這將由以下因素推動：1) 隨着關税問題的解決，訂單有所改善 (尤其是運動服，7-8 月份訂單已出現復甦);2) 鑑於利用率提高 (2025 年上半年布料/織帶利用率均為 75%，而 2024 年為 80-85%)，毛利率將有所改善，下半年同比增長 60 個基點，而 2024 年為 80-85%)，毛利率將有所改善，下半年同比增長 60 個基點，而上半年則收縮 40 個基點;3) 上半年關税分攤對利潤率的影響有限 (因為大多數品牌並未要求在下半年，這種趨勢因此，該行預期越南的產能擴張將恢復 (先前因關税不確定性而暫停)，未來兩年資本支出將達到 5-10 億港元;這應會帶動海外產能貢獻的增加 (目前約為 40%)。

超盈國際控股

摩根大通將超盈國際控股目標價上調至 3.8 港元，維持 “增持” 評級，預計 2025 年下半年銷售額和盈利將分別增長 3% 和 11%。關税影響緩解，訂單改善，毛利率將同比增長 60 個基點。預計未來兩年資本支出將達 5-10 億港元，推動海外產能增加。

小摩：上調超盈國際控股目標價至 3.8 港元 維持 “增持” 評級

小摩：上調超盈國際控股目標價至 3.8 港元維持 “增持” 評級