甲骨文爆了，這些數字和圖表讓市場和 AI 交易瘋狂

甲骨文向市場證明，在 AI 驅動的狂熱中，未來的承諾遠比當前的業績更具吸引力。

儘管這家軟件巨頭剛剛公佈的Q1 業績未能達到預期，但其股價卻在盤後交易中飆升，原因在於公司與 OpenAI 簽下的一筆鉅額交易讓訂單額出現大幅增長，並對雲基礎設施業務給出了激進的增長預期。

公司首席執行官 Safra Catz 發佈聲明宣佈，公司在第一財季簽訂了數份價值數十億美元的鉅額合同，這使得公司的積壓訂單量猛增。同時，預計甲骨文雲基礎設施業務在本財年將增長 77%，高於此前 70% 的預測，達到 180 億美元。

消息公佈後，甲骨文盤後大漲 27% 創歷史新高，使其成為首家市值超過 5000 億美元、且單日漲幅超過 25% 的美國公司。這清晰地表明，在當前的投資環境中，圍繞 AI 構建的宏大敍事，其權重已經壓倒了傳統的財務指標，投資者願意為增長前景支付高昂溢價。

引爆市場情緒的核心數據，是甲骨文急劇膨脹的 “剩餘履約義務”（RPO），即已簽訂合同但尚未確認為收入的金額。

Safra Catz 在聲明中表示，公司在第一財季與三個不同的客户簽訂了四份數十億美元的合同。這直接導致甲骨文的 RPO 合同積壓同比增長了驚人的 359%，達到 4550 億美元。

Catz 將這一數據形容為 “驚人的”，並強調 “市場對甲骨文雲基礎設施（Oracle Cloud Infrastructure）的需求仍在持續增長”。

她進一步透露，預計在未來幾個月內，公司還將與 “另外幾家數十億美元的客户” 簽約，屆時 RPO 總額可能超過 5000 億美元。這份龐大的合同儲備，為甲骨文大膽預測未來收入增長提供了基礎。

在龐大 RPO 的支持下，甲骨文對其雲業務的未來給出了一個堪稱指數級增長的財務預測，這成為推動股價的另一個關鍵燃料。

公司預計，其雲基礎設施（OCI）業務的收入將在本財年增長 77%，達到 180 億美元。更引人注目的是未來四年的規劃：OCI 收入預計將接連攀升至 320 億美元、730 億美元、1140 億美元，最終在第五年達到 1440 億美元。這意味着該業務在數年內將以接近每年翻一番的速度擴張。

甲骨文方面補充稱，這個五年預測中的大部分收入，已經包含在當前報告的 RPO 中。

甲骨文激進擴張的背後，是滿足 AI 巨頭算力需求的龐大計劃。為兑現這些鉅額合同，公司正準備進行大規模的資本投資。

Catz 在財報電話會議上表示，公司本財年的資本支出預計將達到 350 億美元。她強調，這些投資的大部分將用於數據中心的 “創收設備”，而非土地或建築。

她補充説，如果未來資本支出數字繼續走高，那將是 “好消息，因為它意味着更多的容量”，公司需要容量來將龐大的 RPO 積壓訂單轉化為加速增長的收入和利潤。

在財報發佈前，Cantor Fitzgerald 的分析師 Thomas Blakey 就曾指出，投資者應重點關注甲骨文的資本支出計劃，以評估其滿足新合同需求的能力。他認為，由 AI 需求驅動的 OCI 業務的強勁勢頭，“應能抵消在資本支出、資本結構和資本回報策略方面可能出現的短期風險”。