<p>甲骨文向市場證明，在 AI 驅動的狂熱中，未來的承諾遠比當前的業績更具吸引力。</p>
<p>儘管這家軟件巨頭剛剛公佈的Q1 業績未能達到預期，但其股價卻在盤後交易中飆升，<strong>原因在於公司與 OpenAI 簽下的一筆鉅額交易讓訂單額出現大幅增長，並對雲基礎設施業務給出了激進的增長預期。</strong></p>
<p>公司首席執行官 Safra Catz 發佈聲明宣佈，公司在第一財季簽訂了數份價值數十億美元的鉅額合同，這使得公司的積壓訂單量猛增。同時，預計甲骨文雲基礎設施業務在本財年將增長 77%，高於此前 70% 的預測，達到 180 億美元。</p>
<p>消息公佈後，甲骨文盤後大漲 27% 創歷史新高，使其成為首家市值超過 5000 億美元、且單日漲幅超過 25% 的美國公司。這清晰地表明，在當前的投資環境中，<strong>圍繞 AI 構建的宏大敍事，其權重已經壓倒了傳統的財務指標，投資者願意為增長前景支付高昂溢價。</strong></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f5842020-9ba4-415e-be09-27a753a10a98.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="593" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f5842020-9ba4-415e-be09-27a753a10a98.png"/></p>
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<h2 id="backlog">積壓訂單 “驚人”，需求還在增長</h2>
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<p>引爆市場情緒的核心數據，是甲骨文急劇膨脹的 “剩餘履約義務”（RPO），即已簽訂合同但尚未確認為收入的金額。</p>
<p>Safra Catz 在聲明中表示，<strong>公司在第一財季與三個不同的客户簽訂了四份數十億美元的合同。這直接導致甲骨文的 RPO 合同積壓同比增長了驚人的 359%，達到 4550 億美元。</strong></p>
<p>Catz 將這一數據形容為 “驚人的”，並強調 “市場對甲骨文雲基礎設施（Oracle Cloud Infrastructure）的需求仍在持續增長”。</p>
<p>她進一步透露，<strong>預計在未來幾個月內，公司還將與 “另外幾家數十億美元的客户” 簽約，屆時 RPO 總額可能超過 5000 億美元。</strong>這份龐大的合同儲備，為甲骨文大膽預測未來收入增長提供了基礎。</p>
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<h2 id="ad1349ce">雲業務收入有望實現指數級增長</h2>
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<p>在龐大 RPO 的支持下，甲骨文對其雲業務的未來給出了一個堪稱指數級增長的財務預測，這成為推動股價的另一個關鍵燃料。</p>
<p>公司預計，其雲基礎設施（OCI）業務的收入將在本財年增長 77%，達到 180 億美元。更引人注目的是未來四年的規劃<strong>：OCI 收入預計將接連攀升至 320 億美元、730 億美元、1140 億美元，最終在第五年達到 1440 億美元。這意味着該業務在數年內將以接近每年翻一番的速度擴張。</strong></p>
<p><strong><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/37e82e2c-b596-4cd1-8cb6-71299eed9209.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1018" height="621" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/37e82e2c-b596-4cd1-8cb6-71299eed9209.png"/></strong></p>
<p>甲骨文方面補充稱，這個五年預測中的大部分收入，已經包含在當前報告的 RPO 中。</p>
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<h2>資本支出高企釋放積極信號</h2>
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<p>甲骨文激進擴張的背後，是滿足 AI 巨頭算力需求的龐大計劃。為兑現這些鉅額合同，公司正準備進行大規模的資本投資。</p>
<p>Catz 在財報電話會議上表示，<strong>公司本財年的資本支出預計將達到 350 億美元。</strong>她強調，這些投資的大部分將用於數據中心的 “創收設備”，而非土地或建築。</p>
<p>她補充説，<strong>如果未來資本支出數字繼續走高，那將是 “好消息，因為它意味着更多的容量”，</strong>公司需要容量來將龐大的 RPO 積壓訂單轉化為加速增長的收入和利潤。</p>
<p>在財報發佈前，Cantor Fitzgerald 的分析師 Thomas Blakey 就曾指出，投資者應重點關注甲骨文的資本支出計劃，以評估其滿足新合同需求的能力。他認為，由 AI 需求驅動的 OCI 業務的強勁勢頭，“應能抵消在資本支出、資本結構和資本回報策略方面可能出現的短期風險”。</p>

甲骨文

<p>甲骨文龐大的 RPO（剩餘履約義務）和炸裂的雲收入指引共同點燃市場情緒。其 RPO 本季度同比大增 359%，達 4550 億美元；雲基礎設施（OCI）業務收入預計將在未來四年分別攀升至 320 億美元、730 億美元、1140 億美元和 1440 億美元，遠超市場預期。</p>

- 甲骨文 Q1 業績未達預期，但因與 OpenAI 的交易股價大漲 27%。  
- RPO 合同積壓同比增長 359%，預計未來收入將實現指數級增長。  
- 本財年資本支出預計達 350 億美元，以滿足 AI 需求。  

甲骨文爆了，這些數字和圖表讓市場和 AI 交易瘋狂