通脹基本符合預期，美國 8 月 CPI 同比上漲 2.9%，環比升至 0.4%

美國 8 月 CPI 基本符合預期，鞏固美聯儲下週降息 25 基點的預期。不過，分項數據反映出服務和部分商品價格的粘性，意味着通脹壓力並未完全消散。

週四，美國勞工統計局公佈數據顯示，美國 8 月 CPI 同比 2.9%，持平預期，較前值 2.7% 小幅回升。美國 8 月 CPI 環比 0.4%，略高於預期的 0.3%，前值 0.2%。

美國 8 月核心 CPI 同比 3.1%，環比 0.3%，均持平預期和前值。

數據公佈後，現貨黃金短線走高，美元指數跳水。交易員充分消化了美聯儲年底前降息三次的情景。

服務、汽車價格加速回升

推動整體物價上行的動力主要來自汽車和服務價格。

新車價格環比上漲 0.3%，二手車和卡車上漲 1.0%，而機動車維修和保養費用飆升 2.4%，成為消費者的 “刺痛點”。

服務業中，住房成本仍是通脹頑固的重要來源，8 月房租與酒店價格均顯著上升，帶動住房分項上漲 0.4%，為年內最高水平。

再來看一些進口相關品類：

• 家居用品本月上漲 0.1%，為 3 月以來最小漲幅；其中家電上漲 0.4%，為 6 月以來最大漲幅，算是一個 “喜憂參半” 的表現。

• 服裝上漲 0.5%，為 2 月以來的最大漲幅，顯示加速態勢。

• 視頻和音頻產品上漲 0.5%，則是 5 月以來的最小漲幅。

整體來看，進口相關品類並未顯示出明顯的加速跡象。

超級核心通脹放緩，PCE 或升至 3%

值得注意的是，美聯儲高度關注的 “超級核心 CPI”（剔除住房和能源的服務業價格）同比放緩至 3.52%。

將 CPI 與 PPI 對比顯示，企業沒有面臨利潤率壓力，這可能意味着價格壓力正在傳導至終端消費者。

結合最新 PPI 數據，市場預計美聯儲最偏好的核心 PCE 平減指數（將於 9 月 26 日公佈）8 月同比將小幅升至 3.0%，不足以改變其降息路徑。

就業走弱，降息預期繼續鞏固

儘管通脹仍有一定韌性，但一系列疲軟的就業數據正在強化降息理由。

週四最新顯示，美國上週初請失業金人數升至 26.3 萬人，創近四年新高，顯示勞動力市場正在降温。與此同時，實際工資同比僅增長 0.7%，為一年多來最弱，反映消費能力承壓。

在數據公佈後，現貨黃金短線走高，美元指數跳水，美股期貨保持漲勢，美債價格走高。市場普遍預計，美聯儲將在 9 月 16-17 日的會議上今年首次降息，並可能在年底前累計降息三次。

當前美國通脹走勢並未出現全面加速，關税帶來的商品價格壓力有限，但住房與服務價格的粘性可能令通脹回落過程更為緩慢。若未來通脹維持在較高水平，美聯儲在年內後續會議上進一步降息的空間或受到限制。