智通財經 APP 獲悉，週四，美國股市在美聯儲可能即將降息的樂觀預期推動下再度攀上歷史新高，標普 500 指數、道瓊斯工業平均指數及納斯達克綜合指數均創下收盤紀錄。然而，與股市的歡騰形成鮮明對比的是，美國國債市場卻釋放出更加悲觀的信號，投資者對經濟前景的擔憂不斷升温。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250912/1757626193271236.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1757626193271236.png" alt="1.png" width="788" height="547" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250912/1757626193271236.png"/>BNY 市場宏觀策略主管 Bob Savage 表示，當前股市普遍將降息解讀為企業利潤加速增長的助推劑，而債市則認為降息的背後是經濟可能面臨更深層次的問題。“問題在於，誰會判斷失誤？” 他指出。數據顯示，10 年期美債收益率在盤中一度跌破 4%，創下 4 月初以來的最低水平。收益率下滑的同時，代表長期國債的 iShares 20+ 年期美債 ETF(TLT.US) 價格上漲。週四紐約時間下午 3 點，10 年期美債收益率報 4.01%，為 4 月 4 日以來最低收盤水平。Savage提醒稱，一旦 10 年期收益率跌至 3.5% 以下，市場對經濟健康狀況的擔憂將顯著升温。“投資者希望在下週的美聯儲會議上聽到一些保證，即經濟並未陷入衰退。” 他説。週四公佈的 8 月消費者價格指數 (CPI) 顯示，受關税傳導影響，商品價格上漲速度有所加快，而服務業通脹仍高於美聯儲理想水平。不過，整體通脹水平不足以阻止美聯儲在下週降息。標普 500 指數上漲 0.85%，道指上漲 1.36%，納指上漲 0.72%。Bowersock Capital Partners 首席執行官 Emily Bowersock Hill 表示：“投資者現在處於 ‘貪婪階段’。” 她原本預計 9 月股市會出現小幅調整，但目前 9 月已過半，市場動能依然強勁，回調 “非常不太可能發生”。自 2024 年以來，美聯儲將聯邦基金利率維持在 4.25% 至 4.5% 區間，去年全年共降息 1 個百分點。歷史數據顯示，當美聯儲在非衰退期降息時，未來 12 個月股市通常表現強勁。儘管股市看似樂觀，經濟數據卻顯現疲態。8 月非農就業僅新增 2.2 萬個崗位，且近期數據修正顯示過去一年的就業情況更加疲弱。勞動力市場持續走軟，被認為是美聯儲加快降息的核心原因之一。與此同時，受特朗普政府自 4 月以來斷斷續續宣佈的新關税措施影響，美國消費者實際關税負擔在 8 月已升至 17.7%，創 1934 年以來最高水平。皮姆科經濟學家 Tiffany Wilding 指出，關税對商品價格的傳導正在逐步顯現，這對美聯儲控制通脹構成挑戰。財政部長貝森特則表示，關税本身帶來的成本可控，但如果最高法院最終裁定關税非法並要求退還關税，將對財政部造成嚴重衝擊。Gibbens Capital Management 首席投資官 Mark Gibbens 指出，人工智能帶來的資本投資熱潮與消費者支出的持續增長，正在支撐股市上漲。但勞動力市場的惡化或將成為轉折點，“如果勞動力市場引發消費者行為的重大變化，那將成為更大的市場故事。”

標普 500 指數

納斯達克綜合指數

道瓊斯指數

美國股市在美聯儲降息預期下創歷史新高，標普 500、道瓊斯和納斯達克均創新高。然而，美國國債市場卻發出經濟悲觀信號，10 年期美債收益率跌破 4%，投資者對經濟前景擔憂加劇。分析師指出，股市樂觀與債市悲觀形成鮮明對比，市場對經濟健康狀況的擔憂可能加劇。

- 美國股市因降息預期創歷史新高，標普 500 指數上漲 0.85%。  
- 國債市場信號悲觀，10 年期美債收益率跌破 4%。  
- 勞動力市場疲軟和關税影響或將成為市場轉折點。  

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