質疑聲四起！美國 CPI“估算比例” 升至 36%

美國關鍵通脹指標的可信度正受到越來越嚴格的審視。美國正愈發依賴估算、而非直接採集的數據來編制 CPI，這在美聯儲決議前夕引發了大量質疑。

9 月 11 日，美國勞工統計局（BLS）披露，在 8 月份的 CPI 報告中，使用一種被稱為 “異類插補法” 或 “不同單元估算”（different-cell imputation）的次優估算方法生成的價格比例，已從一個月前的 32% 飆升至 36%。這一數字不僅是 2019 年有數據記錄以來的最高水平，也遠高於今年 2 月份時 9% 的比例。

該方法用於在特定地區無法獲取某項商品價格時，會用其他地理區域的同款商品數據進行替代。這被認為是處理數據缺失問題時一種精度較低的 “次優選項”。

這一情況的披露，正值美國公佈 8 月 CPI，其數據本身基本符合市場預期，並鞏固了市場對美聯儲即將降息的押注。

經濟學家們認為，估算方法的使用增加會損害數據的準確性。瑞銀通脹經濟學家 Alan Detmeister 表示，雖然目前尚不清楚這種替代在宏觀層面影響多大，但更重要的問題是，CPI 中的價格報價總數在過去十年間持續下降，這將增加數據的波動性。

他在上月的一場電話會議中明確指出：“總體而言，這正在降低 CPI 的質量及其追蹤實際通脹的能力。”

人員流失與政治壓力：估算依賴度加劇

美國勞工統計局對估算方法的日益依賴，與近年來其面臨的人員流失和數據收集困境密切相關。

據報道，自特朗普就任總統以來，該機構員工數量持續減少。儘管 BLS 未公佈具體流失人數，但與現有及前僱員保持聯繫的倡導團體估計，BLS 的員工數量至少下降了 20%。特朗普政府提出的 2026 年預算，還將進一步削減該機構的資源。

此外，BLS 自身的數據收集也出現問題。BLS 在今年 6 月表示，由於資源不足，已暫停在三個都市區的 CPI 樣本收集工作，但其分析認為這對整體 CPI 影響甚微。然而，到 7 月底，該機構又稱約 15% 的其他區域樣本收集也被暫停，但未説明這將如何影響通脹率。

通脹洞察有限責任公司總裁 Omair Sharif 表示，這兩份關於暫停收集的通知表明，CPI 中約有 19% 的價格正在被估算，高於 2022 年底的 5.1%。“如果你停止收集全國某些地區的數據，那麼 ‘不同單元估算’ 的比例就會增加。”

對 BLS 數據質量的擔憂，也發生在該機構面臨巨大政治壓力的背景之下。在 7 月就業報告出現異常大的向下修正後，特朗普解僱了 BLS 局長，並在沒有證據的情況下指責她為政治利益操縱數據。

在一系列爭議之下，負責監督 BLS 的美國勞工部監察長辦公室週三表示，正在對該機構在 CPI、生產者價格指數（PPI）以及就業數據修正方面面臨的 “挑戰” 啓動審查。