為什麼埃隆·馬斯克的萬億美元特斯拉薪酬方案並不像聽起來那麼瘋狂

對於擁有一切的人，你能給他什麼？

特斯拉(TSLA 5.89%) 的董事會最近回答了這個問題，公佈了對首席執行官埃隆·馬斯克的擬議薪酬方案，可能價值超過 1 萬億美元。

乍一看，這聽起來很瘋狂。然而，如果你仔細看看細節，可能並沒有那麼瘋狂。

圖片來源：Getty Images。

特斯拉需要埃隆……

特斯拉目前的市盈率約為 200，與 豐田(TM 0.11%) 和 通用汽車(GM 2.27%) 等更傳統的汽車公司相比，後者的市盈率約為 9。這在很大程度上是因為馬斯克對公司的高科技願景，包括開發完全自動駕駛的機器人出租車和自主的人形機器人。這對特斯拉的董事會來説是一個強有力的激勵，促使他們保持馬斯克的領導地位。

但這真的值 1 萬億美元嗎？

好吧，儘管薪酬方案的 “萬億” 方面被強調，但特斯拉的董事會並不是打算直接給馬斯克 1 萬億美元現金。相反，這份薪酬主要由額外的特斯拉股票獎勵組成，分為 12 個 “分期”，每個分期與特定的基於業績的里程碑掛鈎。如果馬斯克在 10 年內未能達到該里程碑，他將無法獲得該分期的股票。

一個里程碑要求馬斯克振興特斯拉疲軟的汽車銷售，在 10 年內達到 2000 萬輛的累計汽車銷售總數（該公司目前的銷售總量約為 800 萬輛）。其他里程碑要求他成功開發新產品，包括完全自動駕駛的電動車、機器人出租車和自主的人形機器人。

其餘的指標包括與公司收益相關的調整後息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）最低值，以及將特斯拉的市值提高到 8.6 萬億美元，約為其當前 1.1 萬億美元估值的八倍。這些要求非常高。

……比埃隆需要特斯拉更多

最近，馬斯克似乎對電動車失去了興趣。這並不令人驚訝：他一直是一個未來主義者，而現在電動車無處不在——幾乎每個主要汽車製造商目前至少生產一款電動車——他對人工智能（AI）和機器人技術的潛力更感興趣。

但他並不一定需要通過特斯拉來追求這些技術。

馬斯克已經擁有一家人工智能公司（xAI），他可以輕鬆地在其中追求未來的自主技術。他也可以通過一家全新的公司來開發這些技術：他可以稱之為 “馬斯克的奇妙人形！” 考慮到他過去的成功、個人財富和當前的高知名度，他很可能不會在融資方面遇到困難。

確實，特斯拉已經在自主駕駛和其 Optimus 系列人形機器人方面做了很多工作，但馬斯克對特斯拉董事會擁有顯著控制權，因此他可能很容易推動將這些業務線剝離或出售給他控制的其他公司。

特斯拉能提供什麼

馬斯克無法自己賦予的一個頭銜是 “世界首位萬億富翁”。

離開特斯拉，試圖通過 xAI 或新公司追求自動化、人工智能和機器人技術將涉及大量成本和複雜性。同時，特斯拉的股票幾乎肯定會受到影響，儘管馬斯克在特斯拉的 13% 股份僅佔他當前 4350 億美元淨資產的三分之一，但沒有人喜歡失去數百億美元（儘管公平地説，我們大多數人永遠不會有這樣的機會）。

雖然我不能代表馬斯克發言，但我知道如果有人給我一個可能讓我成為世界首位萬億富翁的工作，我不太可能拒絕，即使我對某些工作職責並不是特別興奮，儘管一些里程碑可能很難實現。對馬斯克來説，這可能是一個值得的權衡。

從特斯拉投資者的角度來看，如果埃隆·馬斯克能夠在 10 年內開發出可行的自動駕駛汽車、機器人出租車和自主的人形機器人，並將特斯拉的市值提高八倍，他可能值得獲得這樣的薪酬。這使得這份薪酬方案——儘管令人矚目——對特斯拉的股東來説是雙贏的。