Leuthold 集團首席投資官警告 “降息陷阱” 股市或遭遇 “賣事實” 行情

智通財經 APP 獲悉，隨着市場普遍預期美聯儲將在本週宣佈降息，投資者希望這一步驟能夠提振美國經濟與股市。然而，Leuthold 集團首席投資官 Doug Ramsey 警告稱，這一政策轉向可能帶來意料之外的後果，甚至可能加劇市場波動。他在接受採訪時指出，儘管投資者幾乎將降息視為 “板上釘釘”，其對經濟的實際刺激作用可能有限。他認為，降息可能無法有效推動製造業復甦或解凍自 2022 年加息以來持續低迷的房地產市場。相反，長期美債收益率或在降息後攀升，因為通脹壓力可能重新加速，最終導致降息產生與初衷相反的效果。Ramsey 強調：“降息的本意是刺激疲軟部門，但在某些情況下，結果卻可能是助推本已強勁的通脹。”Ramsey 將當前形勢與 2007 年美聯儲首次降息時期進行對比。2007 年 9 月，美聯儲啓動降息，當時房地產市場自 2005 年見頂後持續下行，勞動力市場疲軟，通脹高於央行目標。政策制定者希望降息能刺激房地產與就業市場，但結果卻適得其反，房地產與勞動力市場持續惡化，通脹卻意外抬頭。雖然 Ramsey 不認為當前市場將重演 2008 年金融危機，他警告稱，通脹重新加速依然會帶來巨大挑戰。尤其是疫情以來，低收入消費者已因價格大幅上漲而承壓，如果通脹再度走高，不僅會進一步壓縮家庭預算，也可能阻礙企業新投資，最終衝擊企業盈利與股市表現。近期數據已經出現早期跡象：採購經理人指數 (PMI) 中價格分項走高，而新訂單停滯不前。歷史經驗顯示，當價格上漲而新訂單無增長時，股市往往走弱。儘管目前標普 500 指數和納斯達克指數仍處於創紀錄高位，但這種背離現象或埋下隱患。BTIG 首席市場技術分析師 Jonathan Krinsky 提醒，若美聯儲本週如預期宣佈降息，市場可能出現 “賣事實” 行情，即投資者在事件落地後獲利了結，觸發自 4 月以來最大跌幅。週一收盤，標普 500 指數上漲 0.47%，納斯達克指數上漲 0.94%，均再創歷史新高；道瓊斯工業平均指數上漲 0.11%。Ramsey 指出，目前標普 500 指數的前瞻市盈率已處於歷史高位，從未在美聯儲降息週期內出現過如此水平。Leuthold 集團預測，美國消費者價格指數 (CPI) 同比增速將在 2025 年底前升至 3.5%。Ramsey 表示：“如果通脹升至 3.3% 或 3.4%，而美聯儲釋放出容忍信號，股市幾乎不可能不受到衝擊。”雖然華爾街過去三個月企業盈利預期持續上調，為市場提供一定支撐，在高估值背景下，任何通脹或政策預期的變化都可能成為市場調整的導火索。