早餐｜馬斯克加倉提振特斯拉 美科技股走強

市場概述

投資者幾乎將美聯儲本週降息視為 “板上釘釘”，科技股強勁，標普 500 站上 6600 點，納指連續第六個交易日創歷史收盤新高。特斯拉三連漲，盤中漲超 7%、收復年內失地。谷歌漲近 4.5%，躋身 3 萬億美元市值。Coreweave 漲超 7.6%。

據新華社，中美就妥善解決 TikTok 問題達成基本框架共識。納斯達克金龍中國指數收漲 0.87%，逼近 2022 年 1 月高點。

美債收益率下挫，10 年期跌 3.45 基點。美元指數跌 0.35%，跌破 97 的支撐位。加密貨幣普跌。比特幣衝高轉跌，較日高一度下挫 2%。Solana 一度跌 5%。

疲軟美元助推黃金一度漲超 1.2%、逼近 3700 美元、再創新高。焦煤夜盤收漲將近 5.7%，焦炭也漲超 4.6%。

亞洲時段，創業板漲 1.5%，“寧王” AH 股大漲創新高，恆科指漲近 1%，泡泡瑪特逆勢跌超 6%，“雙焦” 大漲。

要聞

中美就妥善解決 TikTok 問題達成基本框架共識。李成鋼：中國絕不會以犧牲原則立場、企業利益和國際公平正義為代價，尋求達成任何協議。

中國公佈 8 月經濟數據，顯現 “工業緩、投資弱、消費淡” 特徵，新一輪政策寬鬆預期升温。8 月70 城房價：一線二手房價環比降幅 1% 持平上月，各線新房房價同比降幅有所收窄。

從美東時間 16 日 0 時 1 分起，美國對日本汽車的進口關税下調至 15%。

特朗普提議：不再要求公司按季度發佈財報，而是改為每半年一次。

美國密歇根税務官員：沒有證據表明美聯儲理事庫克的主要住宅違反税收政策。

市場監管總局對英偉達實施進一步反壟斷調查，涉違反邁絡思收購限制性條件。

馬斯克斥資 10 億美元增持股份，特斯拉週一盤中漲 7.5%，抹平年內跌幅。對沖基金大佬：特斯拉和 xAI 合併或不可避免。馬斯克的最快 AI 模型來了，xAI 發佈 Grok 4 Fast。

谷歌母公司 Alphabet一度上漲 4.8%，晉級 3 萬億美元市值。

蘋果新機預售跟蹤：iPhone 17 Pro Max 最搶手，Air 最差，中國市場需求強勁。小米硬剛蘋果，跳過 16 直推 17 系列，雷軍：全面對標 iPhone！

“預製菜大戰”升級！羅永浩質問 5 連發，西貝緊急修改致歉信。

市場收報

歐美股市：標普 500 漲幅 0.47%，報 6615.28 點。道指漲幅 0.11%，報 45883.45 點。納指漲幅 0.94%，報 22348.749 點。歐洲 STOXX 600 指數收漲 0.42%，報 557.16 點。

A 股：滬指報 3860.50 點，跌 0.26%；深成指報 13005.77 點，漲 0.63%；創業板指報 3066.18 點，漲 1.52%。

債市：美國 10 年期國債收益率跌 2.87 個基點，報 4.0356%。兩年期美債收益率跌 2.10 個基點，報 3.5347%。

商品：COMEX 黃金期貨漲 0.93%，報 3720.70 美元/盎司。WTI 10 月原油期貨收漲 0.97%，報 63.30 美元/桶。布倫特 11 月原油期貨收漲 0.67%，報 67.44 美元/桶。

要聞詳情

全球重磅

中美就妥善解決 TikTok 問題達成基本框架共識。據新華社，商務部副部長李成鋼表示，過去兩天，中美就 TikTok 等雙方關注的經貿問題進行了坦誠、深入、建設性的溝通。雙方就以合作方式妥善解決 TikTok 問題、減少投資障礙、促進有關經貿合作等達成了基本框架共識。國家網信辦副主任王京濤稱，中美就通過 TikTok 美國用户數據和內容安全業務委託運營、算法等知識產權使用權授權等方式解決 TikTok 問題，達成了基本共識。

李成鋼：中國絕不會以犧牲原則立場、企業利益和國際公平正義為代價，尋求達成任何協議。據央視新聞，中國商務部國際貿易談判代表兼副部長李成鋼説，關於 TikTok 問題，中國一貫反對將科技和經貿問題政治化、工具化、武器化，絕不會以犧牲原則立場、企業利益和國際公平正義為代價，尋求達成任何協議。中美雙方就以合作方式妥善解決 TikTok 相關問題等達成了基本框架共識。

商務部新聞發言人就美方要求相關方面以進口俄羅斯石油為由對華加徵關税情況答記者問。

• 有記者問：近期，美方要求七國集團及北約以中國購買俄羅斯石油為由，對中國徵收 50%-100% 關税，以推動中方在結束俄烏衝突上發揮作用。請問商務部有何回應？
• 答：中方一貫反對以所謂 “涉俄” 為由，對中國採取經貿限制措施。美方此次意圖脅迫相關方面，以購買俄羅斯石油為由，對中國加徵 “次級關税”，是典型的單邊霸凌和經濟脅迫行徑，嚴重違反中美兩國元首通話共識，可能對全球貿易和產供鏈穩定造成嚴重衝擊，中方對此堅決反對。如果任何方面損害中方利益，中方將採取一切必要措施維護自身合法權益。

中國公佈 8 月經濟數據，顯現 “工業緩、投資弱、消費淡” 特徵，新一輪政策寬鬆預期升温。

• 8 月社會消費品零售同比增速放緩至 3.4%，家電和音像器材類零售增速放緩至 14.3%。限額以上單位傢俱類、家用電器和音像器材類、文化辦公用品類、通訊器材類商品零售額分別增長 18.6%、14.3%、14.2%、7.3%，前值分別為 20.6%、28.7%、13.8%、14.9%。金銀珠寶類零售同比增長 16.8%，前值為 8.2%，汽車類零售同比增長 0.8%，前值為-1.5%，石油及製品類零售同比下滑 8%，前值為-8.3%。
• 8 月規模以上工業增加值同比 5.2%，裝備製造業和高技術製造業增勢較好。41 個大類行業中有 31 個行業增加值保持同比增長。鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業增長以及計算機、通信和其他電子設備製造業呈現較快增長。3D 打印設備、新能源汽車、工業機器人等產品產量同比分別增長 40.4%、22.7%、14.4%。
• 1-8 月全國固定資產投資增長 0.5%，製造業投資增長 5.1%。其中，民間固定資產投資同比下降 2.3%。從環比看，8 月份固定資產投資（不含農户）下降 0.20%。
• 1-8 月房地產開發投資同比下降 12.9%，新建商品房銷售面積同比下降 4.7%。1-8 月份，新建商品房銷售面積 57304 萬平方米，同比下降 4.7%，比 1-7 月份擴大 0.7 個百分點；其中住宅銷售面積下降 4.7%。新建商品房銷售額 55015 億元，下降 7.3%；其中住宅銷售額下降 7.0%。
• 8 月 70 城房價：一線二手房價環比降幅 1% 持平上月，各線新房房價同比降幅有所收窄。8 月份，各線城市二手房城市環比降幅基本持平上月，一線城市同比下滑 3.5%。
• 民生宏觀陶川團隊認為，8 月經濟數據顯現 “工業緩、投資弱、消費淡” 特徵，新一輪政策寬鬆預期升温。四季度財政貨幣政策將協同發力，聚焦 “穩投資” 和 “促消費”。製造業投資負增長亟需破局，政策性金融工具即將落地。“以舊換新” 補貼效應衰減，增量消費政策佈局在即，包括推動工資合理增長、減少消費限制、培育服務消費新增長點等具體行動將加快落地。

美國下調日本汽車進口關税。從美東時間 16 日 0 時 1 分起，美國對日本汽車的進口關税下調至 15%。

特朗普提議：不再要求公司按季度發佈財報，而是改為每半年一次。從程序上看，季度財報制度的變動並不需要美國國會支持，只需在 SEC 獲得多數票即可。目前，SEC 中的共和黨人員佔 3-1 優勢，還有一個席位空缺。Evercore ISI 國際政治事務與公共政策首席策略師 Sarah Bianchi 表示，該過程可能需要 6 到 12 個月。不過，華爾街許多人士對此變革是否會發生持更為懷疑的態度。

• 華爾街質疑特朗普提議，季報改半年報SEC 能批？不確定性增加？更刺激股市波動？有人預計 SEC 有六成可能推進特朗普的提議，有人稱不太可能近期推進，還有人認為不大可能撤銷季報，因為這是《1934 年證券交易法》的要求。市場觀察人士擔心，上市公司披露財報的頻率降低將削弱問責效力，增加股市波動性。投資機構警告，更長的報告間隔將增加不確定性。有人認為缺乏透明度將增加投資難度，但會讓企業專注長期發展業務。

美國密歇根税務官員：沒有證據表明美聯儲理事庫克的主要住宅違反税收政策。

市場監管總局對英偉達實施進一步反壟斷調查，涉違反邁絡思收購限制性條件。市場監管總局決定對英偉達公司實施進一步反壟斷調查，指控該公司違反反壟斷法及此前收購邁絡思時設定的限制性條件，市場監管總局已於去年 12 月 9 日對英偉達開展立案調查。

真金白銀表態：馬斯克斥資 10 億美元增持股份，特斯拉抹平年內跌幅。據週一披露的文件，馬斯克上週以每股 371 至 396 美元的價格購入了約 257 萬股特斯拉股票。此次增持被視為馬斯克為實現 20% 持股目標的重要一步，以確保公司在向人工智能和機器人領域轉型時的競爭力。特斯拉週一一度漲 7.5%，收漲 3.6%，較 4 月的年內低位反彈 85%。

特斯拉和 xAI 要合併？對沖基金大佬：感覺不可避免。天橋資本創始人 Anthony Scaramucci 的積極表態使對特斯拉和 xAI 可能合併的預期進一步升温。知名科技分析師、深水資管聯合創始人 Gene Munster 分析稱，二者的結合可能幫助特斯拉的市值達到 8.5 萬億美元的宏大目標。

馬斯克的最快 AI 模型來了。xAI 發佈 Grok 4 Fast，生成速度高達每秒 75 個 token，比標準版快 10 倍。在網友的測試中，Grok 4 Fast 用不到 2 秒就解決了一道經典的 LeetCode 題。不僅 Python，讓 Grok 4 Fast 用 C 語言寫鏈表，同樣 8 秒搞定。

谷歌母公司 Alphabet 一度上漲 4.8%，晉級 3 萬億美元市值。週一，谷歌母公司 Alphabet 股價一度上漲 4.8%，至 252.41 美元，市值超過 3 萬億美元重要關口。自 4 月低點以來，該公司股價已飆升逾 70%。Alphabet 最近的上漲動力來自亮眼財報和備受期待的反壟斷裁決。

• “顛覆谷歌” 口號很響，融資估值很高，但 “AI 搜索” Perplexity 的商業化 “進展很差”。Perplexity 在估值達 200 億美元的同時，廣告和電商業務推進緩慢，廣告商和商家普遍感到失望。公司去年廣告收入僅 2 萬美元，對數千個申請廣告主中僅接受不到 0.5%。其電商功能也不完善，缺乏購物車等基本功能。更引人關注的是，負責廣告業務的高管 Taz Patel 上月已離職。

蘋果新機預售跟蹤：iPhone 17 Pro Max 最搶手，Air 最差，中國市場需求強勁。花旗的研究顯示，蘋果產品線的高端化趨勢仍在繼續，iPhone 17 Pro Max 的交付時間最長，其次是 Pro 型號。與去年同期相比，iPhone 17 的初期需求地域分化明顯，中國和印度交付需要等待的時間更長，美國和英國市場的等待時間則有所縮短。

小米硬剛蘋果，跳過 16 直推 17 系列，雷軍：全面對標 iPhone！盧偉冰表示，小米 17 三款產品定位明確：小米 17 定位為 “史上最強標準版旗艦，全方位大升級，加量不加價”；小米 17 Pro 為 “最精湛的小尺寸科技影像旗艦”；小米 17 Pro Max 則是 “史上最強大的巔峯科技影像旗艦”。有網友評論稱，既然敢直接 17，肯定升級也得夠 “17” 的。

“預製菜大戰” 升級！羅永浩質問 5 連發，西貝緊急修改致歉信。西貝最新致歉，承諾將部分核心菜品從預加工改為門店現制，稱 “顧客虐我千百遍，我待顧客如初戀”。羅永浩則快速回懟 “顧客虐你什麼了” 連發五個質問。值得一提的是，致歉信發出不久後便被撤回再重新發布，把 “顧客虐我千百遍” 中的 “虐” 字加了一個引號。

國內宏觀

《求是》雜誌發表習近平總書記重要文章《縱深推進全國統一大市場建設》。據新華社，文章指出，縱深推進全國統一大市場建設，基本要求是 “五統一、一開放”。“五統一”，就是統一市場基礎制度；統一市場基礎設施；統一政府行為尺度；統一市場監管執法；統一要素資源市場。“一開放”，就是持續擴大開放，實行對內對外開放聯通，不搞封閉運行。

國家外匯局：便利境外個人境內購房結匯支付，允許外商 FDI 項下外匯利潤境內再投資。外匯局表示，境外個人在滿足房地產主管部門及各地購房資格條件下，可以在取得房地產主管部門的購房備案證明文件之前，憑購房合同或協議先行在銀行辦理購房所涉外匯資金結匯支付，後續再向銀行補交購房備案證明文件。境內購房結匯支付便利不改變境外個人境內購房政策。

存款搬家了嗎？國信證券銀行業首席分析師王劍認為，個人定期存款的增量仍然是各類中最高的，但增量金額也下降了，部分增量資金已用於投資，從而使非銀金融存款的增量顯著提升。所以，個人存款定期化現象有所緩解，個人的新增財富中，用於金融投資的佔比上升，但存量的存款還沒開始搬家。

國內公司

摩根大通下調泡泡瑪特評級：暴漲後估值已達完美預期，風險收益比惡化。摩根大通將泡泡瑪特評級下調至 “中性”，目標價由 400 港元降至 300 港元，主因股價年內飆升 209% 後估值已達 “完美預期”，短期風險/收益比不再佔優。當前已兑現的利好催化劑基本計價，剩餘催化劑（如動畫、Labubu 4.0）可見度低，建議等待 2025 年 Q4 至 2026 年 Q1 的催化劑窗口後再評估入場時機。

花旗大幅上調勝宏目標價至 447 元：AI-PCB 超級週期加速，供需緊張將持續至 2026 年後。花旗表示，受益於機架無線纜設計趨勢和 CoWoP 技術推動，AI-PCB 超級週期正在加速，預計供需緊張將持續至 2026 年後。勝宏科技憑藉其已驗證的 AI-PCB 量產能力和遠超同行的產能擴張速度，將成為這一超級週期的關鍵受益者。花旗將勝宏科技目標價上調 148% 至 447 元，較目前股價還有 35% 上漲空間。

關於 “60 天賬期支付”，比亞迪等車企集體表態！中國汽車工業協會發布《汽車整車企業供應商賬款支付規範倡議》後，上汽、比亞迪、長安、小米、理想等十餘家主流車企積極響應，承諾嚴格執行 “60 天賬期支付” 原則，規範對賬、驗收、合同等關鍵流程。工信部表示，這將增強產業鏈韌性、保障供應商權益、推動汽車行業健康發展。傳統車企展現成熟執行體系，新能源車企則強調協同共贏、共建可持續生態。

海外宏觀

25 基點 “板上釘釘”、50 基點 “難度很大”，對於美聯儲，市場 “想要的更多”。投資者已經為延續至 2026 年的一系列降息進行了定價。分析認為，美聯儲主席鮑威爾及其他官員可能發出信號，暗示投資者過於激進，從而引發資產價格的重新定價。鮑威爾講話和美聯儲官員利率預測 “點陣圖” 是本次決議的關注重點。

就業放緩遇上關税通脹，美聯儲或現 2019 年來首次 “三向分裂”。投資者普遍預期美聯儲本週降息 25 個基點，但美聯儲內部可能出現 “三向分裂” 投票，即同時出現支持降息、支持更大幅度降息和主張維持利率不變的意見。分析認為，三向分裂的可能性 “標誌着委員會目前正承受着獨特的壓力”。

華爾街 “最火的詞”：Run it hot！下注 “財政、貨幣雙寬鬆”。“Run it hot” 策略的核心邏輯是，減税和降息政策將共同為經濟 “加熱”，從而激發新一輪增長浪潮。然而，在這一策略驅使下，交易員們似乎對疲弱的就業報告和關税的經濟風險視而不見，分析師警告投資者可能正在 “誤讀” 當前的經濟狀況。

美國國會預算辦公室：關税讓通脹高於預期，但長期看赤字有望重大逆轉。美國國會預算辦公室（CBO）主任 Phillip Swagel 表示，特朗普的關税政策推升了通脹，雖然不是很多，但足以顯現出來。不過長期來看，這些關税將在未來十年通過為聯邦財政注入資金，從而使美國預算赤字減少 4 萬億美元，這將是赤字方面的一次重大逆轉。

放棄激進執法，美國 SEC 主席稱：將在 “破門而入” 前通知企業技術違規行為。美國最高金融監管機構正迎來重大轉變。由特朗普任命的美國 SEC 新主席 Atkins 表示，對於企業的技術性違規，SEC 將先給予通知和糾正機會，而非直接 “破門而入” 採取強制措施。尤其在加密貨幣領域，Atkins 持明確支持立場，並計劃為代幣化資產製定規則，與前任的強硬立場形成鮮明對比。

海外公司

OpenAI 董事會主席：我們的確處在 “AI 泡沫” 中，必然會出現巨大贏家，很多人會損失慘重。Bret Taylor 認為，“AI 將改變經濟” 和 “很多人會虧錢” 這兩個論斷可以同時正確。舉例來説，上世紀 90 年代末，儘管當時無數公司在互聯網泡沫破裂中倒下，但從長遠來看，“1999 年的那些人（對互聯網未來的判斷）在某種程度上是正確的”。

高盛大幅上調甲骨文目標價但維持 “中性” 評級：鉅額資本支出對短期利潤構成巨大壓力。高盛上調甲骨文 IaaS 業務增長預期，但同時表示鉅額資本支出將推遲至現金流盈虧平衡至 29 財年，而且能否轉化為營收增長仍缺乏明確的可見性。

CoreWeave 獲得英偉達 63 億美元訂單，股價大漲超 7%。根據協議條款，英偉達有義務購買 CoreWeave 截至 2032 年 4 月的剩餘未售算力容量。CoreWeave 表示將在公佈第三季度財報時披露完整協議副本。

開啓 “核能黃金時代”，美英簽署多項協議，美國核能企業大舉進軍英國。美英兩國簽署系列核能合作協議，多家美國核能企業將在英國建設項目。X-energy 等公司計劃在英國建設最多 12 座小型模塊化反應堆，總裝機容量達 6 吉瓦。這些協議預計將在特朗普本週對英國進行國事訪問期間正式簽署，英國首相斯塔默表示，這些重要承諾將引領英國 “走向核能的黃金時代”。

諾和諾德 “以量取勝”：司美格魯肽高劑量試驗顯示 19% 減重效果，但仍落後於禮來競品。諾和諾德的司美格魯肽在臨牀試驗中將劑量增至三倍後，患者平均減重達 19%，超過標準劑量 16%。儘管效果有所提升，但仍遜於競爭對手禮來的替西帕肽（22.5%）。高劑量方案可能為患者提供更具成本效益的選擇，但同時伴隨着更高的副作用發生率。

今日要聞前瞻

國務院副總理何立峯於 9 月 14 日至 17 日率團赴西班牙與美方舉行會談。

美國 8 月零售銷售。

美國 8 月工業產出和製造業產出。

美國 9 月 NAHB 房產市場指數。

2025 騰訊全球數字生態大會。

Nebius 公佈財報。

<全文完>