<p>傳奇基金經理李璐（查理·芒格支持的那位）曾説過：‘最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。’ 因此，當你考慮任何特定股票的風險時，顯然需要考慮債務，因為過多的債務可能會使公司陷入困境。我們可以看到 <strong>Chorus Limited</strong>（NZSE:CNU）確實在其業務中使用了債務。但更重要的問題是：這些債務帶來了多少風險？</p>
<p>我們發現 21 只美國股票預計明年將支付超過 6% 的股息收益率。查看完整列表，免費獲取。</p>
<h2>何時債務成為問題？</h2>
<p>債務是幫助企業成長的工具，但如果企業無法償還其債權人，那麼它就處於債權人的掌控之中。如果情況變得非常糟糕，債權人可以控制企業。然而，更常見（但仍然代價高昂）的情況是，公司必須以極低的價格發行股票，永久稀釋股東權益，僅僅是為了改善其資產負債表。話雖如此，最常見的情況是公司合理管理其債務，並使其受益。當我們審視債務水平時，我們首先考慮現金和債務水平的結合。</p>
<h2>Chorus 的淨債務是多少？</h2>
<p>你可以點擊下面的圖表查看歷史數據，但它顯示截至 2025 年 6 月，Chorus 的債務為 38.3 億新西蘭元，比一年前的 34.4 億新西蘭元有所增加。然而，它也有 8100 萬新西蘭元的現金，因此其淨債務為 37.4 億新西蘭元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/139908814-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1757987539166?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/139908814-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1757987539166"/></p>
<p>NZSE:CNU 債務與股本歷史 2025 年 9 月 16 日</p>
<h2>看看 Chorus 的負債情況</h2>
<p>放大最新的資產負債表數據，我們可以看到 Chorus 在 12 個月內到期的負債為 5.05 億新西蘭元，超過 12 個月到期的負債為 50.2 億新西蘭元。另一方面，它有 8100 萬新西蘭元的現金和 1.52 億新西蘭元的應收賬款在一年內到期。因此，其負債總額比現金和短期應收賬款的總和多出 52.9 億新西蘭元。</p>
<p>考慮到這一缺口超過了公司 41.4 億新西蘭元的市值，你可能會傾向於仔細審查資產負債表。假設公司被迫通過以當前股價籌集資金來償還其負債，那麼極度稀釋將是必需的。</p>
<p>查看我們對 Chorus 的最新分析</p>
<p>我們使用兩個主要比率來告知我們關於債務水平相對於收益的情況。第一個是淨債務除以息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），第二個是息税前利潤（EBIT）覆蓋利息支出的倍數（或簡稱利息覆蓋）。通過這種方式，我們考慮債務的絕對數量以及支付的利率。</p>
<p>Chorus 的股東面臨着淨債務與 EBITDA 比率高（5.8）和相對較弱的利息覆蓋，因為 EBIT 僅為利息支出的 1.1 倍。這裏的債務負擔相當沉重。考慮到債務負擔，Chorus 的 EBIT 在過去 12 個月內幾乎沒有增長。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個好的起點。但最終，企業的未來盈利能力將決定 Chorus 是否能夠隨着時間的推移增強其資產負債表。因此，如果你想看看專業人士的看法，你可能會發現這份關於分析師利潤預測的免費報告很有趣。</p>
<p>最後，雖然税務機關可能喜歡會計利潤，但債權人只接受冷硬的現金。因此，我們顯然需要查看 EBIT 是否帶來了相應的自由現金流。查看最近三年，Chorus 的自由現金流佔其 EBIT 的 36%，這比我們預期的要弱。當涉及到償還債務時，這並不理想。</p>
<h2>我們的看法</h2>
<p>乍一看，Chorus 的淨債務與 EBITDA 的比率讓我們對該股票持謹慎態度，其利息覆蓋率也沒有比一年中最繁忙的夜晚唯一空置的餐廳更具吸引力。話雖如此，其 EBIT 的增長能力並不是一個大問題。我們非常清楚，由於其資產負債表的健康狀況，我們認為 Chorus 相當風險。因此，我們對該股票持謹慎態度，並認為股東應該密切關注其流動性。毫無疑問，我們從資產負債表中學到的關於債務的知識最多。但最終，每家公司都可能存在資產負債表之外的風險。<strong>我們已經識別出 Chorus 的 3 個警告信號</strong>（至少有 2 個令人擔憂），理解這些信號應該是你投資過程的一部分。</p>
<p>歸根結底，專注於沒有淨債務的公司往往更好。你可以訪問我們特別列出的這些公司（所有公司都有盈利增長的記錄）。這是免費的。</p>

<p>Chorus Limited (NZSE:CNU) 負擔沉重的債務，淨債務為 37.4 億新西蘭元，負債總額達到 52.9 億新西蘭元，超過其市值 41.4 億新西蘭元。該公司的淨債務與 EBITDA 比率高達 5.8，利息覆蓋率較弱（EBIT 為利息支出的 1.1 倍），引發了對其財務健康狀況的擔憂。儘管有一定的自由現金流，但整體前景仍然謹慎，這表明股東應密切關注流動性，以應對其資產負債表相關的風險</p>

<p>Legendary fund manager Li Lu (who Charlie Munger backed) once said, 'The biggest investment risk is not the volatility of prices, but whether you will suffer a permanent loss of capital.' So it might be obvious that you need to consider debt, when you think about how risky any given stock is, because too much debt can sink a company. We can see that <strong>Chorus Limited</strong> (NZSE:CNU) does use debt in its business. But the more important question is: how much risk is that debt creating?</p>
<div class="lb-trans"><p>傳奇基金經理李璐（查理·芒格支持的那位）曾説過：‘最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。’ 因此，當你考慮任何特定股票的風險時，顯然需要考慮債務，因為過多的債務可能會使公司陷入困境。我們可以看到 <strong>Chorus Limited</strong>（NZSE:CNU）確實在其業務中使用了債務。但更重要的問題是：這些債務帶來了多少風險？</p>
</div><p>We've found 21 US stocks that are forecast to pay a dividend yield of over 6% next year. See the full list for free.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們發現 21 只美國股票預計明年將支付超過 6% 的股息收益率。查看完整列表，免費獲取。</p>
</div><h2>When Is Debt A Problem?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>何時債務成為問題？</h2>
</div><p>Debt is a tool to help businesses grow, but if a business is incapable of paying off its lenders, then it exists at their mercy. If things get really bad, the lenders can take control of the business. However, a more frequent (but still costly) occurrence is where a company must issue shares at bargain-basement prices, permanently diluting shareholders, just to shore up its balance sheet. Having said that, the most common situation is where a company manages its debt reasonably well - and to its own advantage. When we examine debt levels, we first consider both cash and debt levels, together.</p>
<div class="lb-trans"><p>債務是幫助企業成長的工具，但如果企業無法償還其債權人，那麼它就處於債權人的掌控之中。如果情況變得非常糟糕，債權人可以控制企業。然而，更常見（但仍然代價高昂）的情況是，公司必須以極低的價格發行股票，永久稀釋股東權益，僅僅是為了改善其資產負債表。話雖如此，最常見的情況是公司合理管理其債務，並使其受益。當我們審視債務水平時，我們首先考慮現金和債務水平的結合。</p>
</div><h2>What Is Chorus's Net Debt?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Chorus 的淨債務是多少？</h2>
</div><p>You can click the graphic below for the historical numbers, but it shows that as of June 2025 Chorus had NZ$3.83b of debt, an increase on NZ$3.44b, over one year. However, it also had NZ$81.0m in cash, and so its net debt is NZ$3.74b.</p>
<div class="lb-trans"><p>你可以點擊下面的圖表查看歷史數據，但它顯示截至 2025 年 6 月，Chorus 的債務為 38.3 億新西蘭元，比一年前的 34.4 億新西蘭元有所增加。然而，它也有 8100 萬新西蘭元的現金，因此其淨債務為 37.4 億新西蘭元。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/139908814-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1757987539166" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/asset/chart/139908814-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1757987539166"/></p>
<p>NZSE:CNU Debt to Equity History September 16th 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>NZSE:CNU 債務與股本歷史 2025 年 9 月 16 日</p>
</div><h2>A Look At Chorus' Liabilities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>看看 Chorus 的負債情況</h2>
</div><p>Zooming in on the latest balance sheet data, we can see that Chorus had liabilities of NZ$505.0m due within 12 months and liabilities of NZ$5.02b due beyond that. On the other hand, it had cash of NZ$81.0m and NZ$152.0m worth of receivables due within a year. So its liabilities total NZ$5.29b more than the combination of its cash and short-term receivables.</p>
<div class="lb-trans"><p>放大最新的資產負債表數據，我們可以看到 Chorus 在 12 個月內到期的負債為 5.05 億新西蘭元，超過 12 個月到期的負債為 50.2 億新西蘭元。另一方面，它有 8100 萬新西蘭元的現金和 1.52 億新西蘭元的應收賬款在一年內到期。因此，其負債總額比現金和短期應收賬款的總和多出 52.9 億新西蘭元。</p>
</div><p>When you consider that this deficiency exceeds the company's NZ$4.14b market capitalization, you might well be inclined to review the balance sheet intently. Hypothetically, extremely heavy dilution would be required if the company were forced to pay down its liabilities by raising capital at the current share price.</p>
<div class="lb-trans"><p>考慮到這一缺口超過了公司 41.4 億新西蘭元的市值，你可能會傾向於仔細審查資產負債表。假設公司被迫通過以當前股價籌集資金來償還其負債，那麼極度稀釋將是必需的。</p>
</div><p>Check out our latest analysis for Chorus</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我們對 Chorus 的最新分析</p>
</div><p>We use two main ratios to inform us about debt levels relative to earnings. The first is net debt divided by earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA), while the second is how many times its earnings before interest and tax (EBIT) covers its interest expense (or its interest cover, for short). This way, we consider both the absolute quantum of the debt, as well as the interest rates paid on it.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們使用兩個主要比率來告知我們關於債務水平相對於收益的情況。第一個是淨債務除以息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），第二個是息税前利潤（EBIT）覆蓋利息支出的倍數（或簡稱利息覆蓋）。通過這種方式，我們考慮債務的絕對數量以及支付的利率。</p>
</div><p>Chorus shareholders face the double whammy of a high net debt to EBITDA ratio (5.8), and fairly weak interest coverage, since EBIT is just 1.1 times the interest expense. The debt burden here is substantial. Given the debt load, it's hardly ideal that Chorus's EBIT was pretty flat over the last twelve months. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But ultimately the future profitability of the business will decide if Chorus can strengthen its balance sheet over time. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chorus 的股東面臨着淨債務與 EBITDA 比率高（5.8）和相對較弱的利息覆蓋，因為 EBIT 僅為利息支出的 1.1 倍。這裏的債務負擔相當沉重。考慮到債務負擔，Chorus 的 EBIT 在過去 12 個月內幾乎沒有增長。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個好的起點。但最終，企業的未來盈利能力將決定 Chorus 是否能夠隨着時間的推移增強其資產負債表。因此，如果你想看看專業人士的看法，你可能會發現這份關於分析師利潤預測的免費報告很有趣。</p>
</div><p>Finally, while the tax-man may adore accounting profits, lenders only accept cold hard cash. So we clearly need to look at whether that EBIT is leading to corresponding free cash flow. Looking at the most recent three years, Chorus recorded free cash flow of 36% of its EBIT, which is weaker than we'd expect. That's not great, when it comes to paying down debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，雖然税務機關可能喜歡會計利潤，但債權人只接受冷硬的現金。因此，我們顯然需要查看 EBIT 是否帶來了相應的自由現金流。查看最近三年，Chorus 的自由現金流佔其 EBIT 的 36%，這比我們預期的要弱。當涉及到償還債務時，這並不理想。</p>
</div><h2>Our View</h2>
<div class="lb-trans"><h2>我們的看法</h2>
</div><p>On the face of it, Chorus's net debt to EBITDA left us tentative about the stock, and its interest cover was no more enticing than the one empty restaurant on the busiest night of the year. Having said that, its ability to grow its EBIT isn't such a worry. We're quite clear that we consider Chorus to be really rather risky, as a result of its balance sheet health. For this reason we're pretty cautious about the stock, and we think shareholders should keep a close eye on its liquidity. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But ultimately, every company can contain risks that exist outside of the balance sheet. <strong>We've identified 3 warning signs</strong> with Chorus (at least 2 which are concerning) , and understanding them should be part of your investment process.</p>
<div class="lb-trans"><p>乍一看，Chorus 的淨債務與 EBITDA 的比率讓我們對該股票持謹慎態度，其利息覆蓋率也沒有比一年中最繁忙的夜晚唯一空置的餐廳更具吸引力。話雖如此，其 EBIT 的增長能力並不是一個大問題。我們非常清楚，由於其資產負債表的健康狀況，我們認為 Chorus 相當風險。因此，我們對該股票持謹慎態度，並認為股東應該密切關注其流動性。毫無疑問，我們從資產負債表中學到的關於債務的知識最多。但最終，每家公司都可能存在資產負債表之外的風險。<strong>我們已經識別出 Chorus 的 3 個警告信號</strong>（至少有 2 個令人擔憂），理解這些信號應該是你投資過程的一部分。</p>
</div><p>At the end of the day, it's often better to focus on companies that are free from net debt. You can access our special list of such companies (all with a track record of profit growth). It's free.</p>
<div class="lb-trans"><p>歸根結底，專注於沒有淨債務的公司往往更好。你可以訪問我們特別列出的這些公司（所有公司都有盈利增長的記錄）。這是免費的。</p>
</div>

Chorus（NZSE 代碼：CNU）是否負債過多？