上海證券：中國大陸穩居全球第一大半導體設備市場 Micro LED 迎來全新增長契機

智通財經 APP 獲悉，上海證券發佈研報稱，SEMI 報告顯示，25Q2 全球半導體設備出貨金額達到 330.7 億美元，同比增長 24%。中國大陸銷售額達 113.6 億美元，同比下滑 2%，環比增長 11%，以約 34.4% 的份額穩居全球第一大半導體設備市場。指標性產品的上市將逐步推動 Micro LED 芯片市場產值，預估於 2029 年提升至 4.61 億美元的規模。Micro LED 正逐步於各領域實現商業化，從電視、智能手錶到車用顯示，每項指標產品問世皆象徵一次技術突破。該行認為電子半導體 2025 年或正在迎來全面復甦，產業競爭格局有望加速出清修復，產業盈利週期和相關公司利潤有望持續復甦。維持電子行業 “增持” 評級。

上海證券主要觀點如下：

25Q2 全球半導體設備出貨金額同比增長 24%，中國大陸穩居第一市場。

9 月 8 日，據機構援引國際半導體協會 (SEMI) 在最新發布的《全球半導體設備市場報告》報告，25Q2 全球半導體設備出貨金額達到 330.7 億美元，同比增長 24%。受先進邏輯製程、HBM 相關 DRAM 應用以及亞洲地區出貨量增加的推動，25Q2 銷售額環比增長 3%。從 25Q2 具體各區域半導體設備銷售額來看，中國大陸銷售額達 113.6 億美元，同比下滑 2%，環比增長 11%，以約 34.4% 的份額穩居全球第一大半導體設備市場。SEMI 總裁兼首席執行官 Ajit Manocha 表示：“2024 年全球半導體設備市場是創紀錄的 1170 億美元銷售額，2025 年上半年表現強勁，營收超過 650 億美元。芯片製造商持續投資產能，以支持推動人工智能浪潮的先進邏輯和存儲創新，以及加強區域供應鏈韌性的關鍵項目。”

受益於指標性產品上市，Micro LED 市場產值有望快速拉昇。

9 月 9 日，據 TrendForce 集邦諮詢消息，Micro LED 於消費性電子產品的滲透率正加速提升，繼 2023 年三星推出 140 寸 Micro LED 電視後，2025 年 Garmin Fenix8Pro 智能手錶也將導入相關技術，加上預計於同年底問世的 Sony Honda Afeela30 寸車用顯示，標誌着 Micro LED 開始覆蓋各主要領域。TrendForce 集邦諮詢表示，這些指標性產品上市將逐步推動 Micro LED 芯片市場產值，預估於 2029 年提升至 4.61 億美元的規模。Micro LED 正逐步於各領域實現商業化，從電視、智能手錶到車用顯示，每項指標產品問世皆象徵一次技術突破。憑藉高亮度、高對比度的優勢，MicroLED 目前已獲部分新創智能眼鏡品牌採用，未來隨着國際大廠加入以及 Micro LED 光源供應商推動，這項技術也將在近眼顯示裝置逐步嶄露頭角，有助於提升產業整體產值。TrendForce 集邦諮詢還指出，市場對現階段 Micro LED 的高功耗與高單價接受度仍是一大考驗，也導致短期內難以和技術更成熟、成本具優勢的 OLED 競爭。然而，MicroLED 能滿足運動手錶在户外環境對螢幕亮度的極致需求，還具備高度整合感測元件的潛力，為未來產品創新與差異化鋪路。

投資建議

維持電子行業 “增持” 評級，該行認為電子半導體 2025 年或正在迎來全面復甦，產業競爭格局有望加速出清修復，產業盈利週期和相關公司利潤有望持續復甦。當前建議關注：半導體設計領域部分超跌且具備真實業績和較低 PE/PEG 的個股，AIOT SoC 芯片建議關注中科藍訊 (688332.SH) 和炬芯科技 (688049.SH);模擬芯片建議關注美芯晟 (688458.SH) 和南芯科技 (688484.SH);建議關注驅動芯片領域峯岹科技 (688279.SH) 和新相微 (688593.SH);半導體關鍵材料聚焦國產替代邏輯，建議關注電子材料平台型龍頭企業彤程新材 (603650.SH)、鼎龍股份 (300054.SZ)、安集科技 (688019.SH) 等;碳化硅產業鏈建議關注天嶽先進 (688234.SH,02631)。

風險提示

中美貿易摩擦加劇、終端需求不及預期、國產替代不及預期。