開源證券：8 月新房上海持續領漲 二手房價格同比降幅縮小

智通財經 APP 獲悉，開源證券發佈研報稱，2025 年 8 月，70 城新房銷售價格環比降幅持平，同比降幅縮小，一線城市新房價格降幅縮小；二手房方面銷售價格環比降幅擴大，同比降幅縮小。從一二線重點 35 城表現來看，8 月新房價格同環比均降多增少，一線城市中僅上海實現新房價格同環比實現增長。今年以來我國房地產市場整體朝着止跌回穩的方向邁進，在止跌回穩的過程中，房價仍可能存在小幅度震盪，期待後續在政策作用下，房地產市場進一步穩定。

開源證券主要觀點如下：

新房上海持續領漲，二手房價格同比降幅縮小

國家統計局發佈 2025 年 8 月 70 大中城市商品住宅銷售價格變動情況。從新建商品住宅環比情況來看，一、二、三線城市環比分別-0.1%、-0.3%、-0.4%(7 月分別為-0.2%、-0.4%、-0.3%)，70 城整體環比-0.3%，降幅較 7 月環比持平。同比情況來看，一、二、三線城市同比分別-0.9%、-2.4%、-3.7%(7 月分別為-1.1%、-2.8%、-4.2%)，70 城整體新房價格同比降幅縮小 0.4pct 至 3.0%。從 70 城新房價格漲跌個數來看，2025 年 8 月新房價格環比上漲、持平、下跌的城市數分別為 9、4、57 個 (7 月分別為 6、4、60 個)，同比上漲、持平、下跌的城市數分別為 5、0、65 個 (7 月分別為 5、0、65 個)。

二手房價同比降幅縮小，環比降幅擴大

從二手住宅房價環比情況來看，8 月 70 城二手房價格環比-0.6%，降幅環比擴大 0.1pct。其中一、二、三線城市環比分別-1.0%、-0.6%、-0.5%(7 月分別為-1.0%、-0.5%、-0.5%)。同比情況來看，70 城二手房價格同比-5.5%，降幅縮小 0.4pct。其中一、二、三線城市同比分別-3.5%、-5.2%、-6.0%(7 月分別為-3.4%、-5.6%、-6.4%)，降幅分別擴大 0.1pct、縮小 0.4pct、縮小 0.4pct。2025 年 8 月二手房價格環比上漲、持平、下跌的城市數分別為 1、0、69 個 (7 月分別為 1、1、68 個)，同比上漲、持平、下跌的城市數分別為 0、0、70 個 (7 月分別為 0、0、70 個)，70 城二手房價自 2024 年初以來同比均下降。

新房上海同環比領漲，二手房價格 35 城同比均下降

從一二線重點 35 城表現來看，2025 年 8 月新房價格同環比均降多增少，環比角度上海、杭州等 7 城實現上漲，同比角度上海、杭州等 5 城上漲，其中上海以環比 +0.4%、同比 +5.9% 領跑 35 城。一線城市中僅上海實現新房價格同環比實現增長。新房 1-8 月整體同比情況方面，上海、太原分別以同比 +5.8%、+1.1% 領跑 35 城。

投資建議

2025 年 8 月，70 城新房銷售價格環比降幅持平，同比降幅縮小，一線城市新房價格降幅縮小；二手房方面銷售價格環比降幅擴大，同比降幅縮小。今年以來我國房地產市場整體朝着止跌回穩的方向邁進，在止跌回穩的過程中，房價仍可能存在小幅度震盪，期待後續在政策作用下，房地產市場進一步穩定。在更加積極的財政政策、適度寬鬆的貨幣政策下，存量收儲及城中村改造工作有望加速推進，改善現有住房供求關係，加快止跌回穩進程。

推薦標的

(1) 佈局城市基本面較好、善於把握改善型客户需求的強信用房企：綠城中國 (03900)、招商蛇口 (001979.SZ)、中國海外發展 (00688)、建發股份 (600153.SH)、濱江集團 (002244.SZ)、建發國際集團 (01908)。

(2) 住宅與商業地產雙輪驅動，同時受益於地產復甦和消費促進政策：華潤置地 (01109)、新城控股 (601155.SH)、龍湖集團 (00960)。

(3)“好房子，好服務” 政策下服務品質突出的優質物管標的：華潤萬象生活 (01209)、綠城服務 (02869)、保利物業 (06049)、招商積餘 (001914.SZ)、濱江服務 (03669)、建發物業 (02156)。

風險提示

行業銷售恢復不及預期、政策放鬆不及預期。