<p>Kerrisdale Capital 已經公開了對 <strong>CoreWeave Inc.</strong> CRWV 的空頭頭寸，稱這家 AI 基礎設施公司是一個 “債務驅動的 GPU 租賃業務，沒有護城河”，並設定了一個價格目標，暗示其當前估值將下跌 90%。</p>
<h2><strong>Kerrisdale 將 CRWV 的股價定為每股 10 美元</strong></h2>
<p>這家做空公司稱 CoreWeave 是 “AI 基礎設施泡沫的典型代表”，認為其爆炸性增長是建立在炒作而非可持續創新之上的。</p>
<p>報告指出，CoreWeave 缺乏任何專有技術或可防禦的知識產權，使其服務與競爭對手 “可互換”。報告稱：“CoreWeave 未能通過最基本的財務測試——其回報低於資本成本，摧毀而非創造股東價值。” Kerrisdale 認為該公司的公允價值接近每股 10 美元。</p>
<h2><strong>CRWV 與 NVDA 的互惠關係？</strong></h2>
<p>這份激進的報告在對公司與投資者和合作夥伴 <strong>Nvidia Corp.</strong> NVDA 之間密切關係的日益批評中發佈，一位 AI 專家 <strong>Tony Nash</strong>，AI 戰略公司 Complete Intelligence 的首席執行官和創始人，形容這是一種潛在的 “公司之間以虛高價格相互購買以抬高彼此估值的圈子游戲”。</p>
<p>批評的核心是 CoreWeave 與 Nvidia 的 “異常緊密合作關係”，後者同時作為投資者、唯一的 GPU 供應商和主要客户。這種 “迴環安排” 使 Nvidia 成為 CoreWeave 在 2023 年的第二大客户，佔總收入的 15%。</p>
<h2><strong>CRWV 面臨極端客户集中問題</strong></h2>
<p>Kerrisdale 強調其所稱的 “脆弱財務模型”，依賴於利率高達 11-15% 的昂貴資產支持債務。</p>
<p>該公司預計 CoreWeave 在 2025 年將耗盡 190 億美元現金，並面臨來自極端客户集中帶來的危險風險，<strong>Microsoft Corp.</strong> MSFT 佔其收入的 70%。</p>
<p>根據 Kerrisdale 的説法，主要客户將 CoreWeave 視為 “權宜之計”，而非戰略合作伙伴。報告聲稱，為了掩蓋單位經濟的疲弱，CoreWeave 向分析師展示了一份基於前工程師所稱的 “烏托邦” 假設的 “示例” 合同。</p>
<h2><strong>價格走勢</strong></h2>
<p>CRWV 週一上漲 7.60%，至每股 120.47 美元，盤後下滑 0.05%。自今年 3 月上市以來，該股上漲了 201.18%。</p>
<p><strong>Benzinga 的邊緣股票排名</strong> 表示 CRWV 在短期內維持較弱的價格趨勢，但在中長期內表現出較強的價格趨勢。更多表現細節可在此處查看。</p>
<p><strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong> SPY 和 <strong>Invesco QQQ Trust ETF</strong> QQQ，分別跟蹤 S&amp;P 500 指數和納斯達克 100 指數，週一均上漲。根據 Benzinga Pro 數據，SPY 上漲 0.53%，至 660.91 美元，而 QQQ 上漲 0.86%，至 591.68 美元。</p>
<p>週二，道瓊斯、S&amp;P 500 和納斯達克 100 指數的期貨均上漲。</p>
<ul>
<li><strong>做空者 Jim Chanos 對 AI 炒作下注，挑戰 Brookfield 對 2034 年 10 倍增長的數據中心預測</strong></li>
</ul>
<p><em><strong>免責聲明：</strong> 本內容部分由 AI 工具生成，並由 Benzinga 審核和發佈</em></p>
<p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>

CRWV

<p>Kerrisdale Capital 對 CoreWeave Inc. (CRWV) 持有空頭頭寸，稱其為 “債務驅動的 GPU 租賃業務”，目標股價為每股 10 美元，暗示下行空間達到 90%。該公司批評 CoreWeave 依賴 Nvidia 及其脆弱的財務模型，預計將面臨顯著的現金消耗和極高的客户集中風險。儘管最近股價上漲，Kerrisdale 認為 CoreWeave 的增長不可持續，更多是基於炒作而非創新</p>

<p>Kerrisdale Capital has revealed a short position against <strong>CoreWeave Inc.</strong> CRWV, labeling the AI infrastructure firm a “debt fueled GPU rental business with no moat” and setting a price target that implies 90% downside from its current valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kerrisdale Capital 已經公開了對 <strong>CoreWeave Inc.</strong> CRWV 的空頭頭寸，稱這家 AI 基礎設施公司是一個 “債務驅動的 GPU 租賃業務，沒有護城河”，並設定了一個價格目標，暗示其當前估值將下跌 90%。</p>
</div><h2><strong>Kerrisdale Pegs CRWV’s Stock Price At $10 Per Share</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Kerrisdale 將 CRWV 的股價定為每股 10 美元</strong></h2>
</div><p>The short-selling firm calls CoreWeave the “poster child of the AI infrastructure bubble,” arguing its explosive growth is built on hype rather than sustainable innovation.</p>
<div class="lb-trans"><p>這家做空公司稱 CoreWeave 是 “AI 基礎設施泡沫的典型代表”，認為其爆炸性增長是建立在炒作而非可持續創新之上的。</p>
</div><p>The report asserts that CoreWeave lacks any proprietary technology or defensible IP, making its services “interchangeable” with competitors. “CoreWeave fails the most basic finance test – it generates returns below its cost of capital, destroying rather than creating shareholder value,” the report states. Kerrisdale sees the company's fair value near $10 per share.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告指出，CoreWeave 缺乏任何專有技術或可防禦的知識產權，使其服務與競爭對手 “可互換”。報告稱：“CoreWeave 未能通過最基本的財務測試——其回報低於資本成本，摧毀而非創造股東價值。” Kerrisdale 認為該公司的公允價值接近每股 10 美元。</p>
</div><h2><strong>CRWV’s Reciprocal Back-Scratching With NVDA?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>CRWV 與 NVDA 的互惠關係？</strong></h2>
</div><p>The activist report lands amid growing criticism of the company's close ties with investor and partner <strong>Nvidia Corp.</strong> NVDA, which one AI pundit, <strong>Tony Nash</strong>, the CEO and Founder of AI strategy firm, Complete Intelligence, described as a potential “circle jerk of companies buying from each other at inflated prices to push up each other’s valuations”.</p>
<div class="lb-trans"><p>這份激進的報告在對公司與投資者和合作夥伴 <strong>Nvidia Corp.</strong> NVDA 之間密切關係的日益批評中發佈，一位 AI 專家 <strong>Tony Nash</strong>，AI 戰略公司 Complete Intelligence 的首席執行官和創始人，形容這是一種潛在的 “公司之間以虛高價格相互購買以抬高彼此估值的圈子游戲”。</p>
</div><p>At the heart of the criticism is CoreWeave’s “unusually close partnership with Nvidia,” which serves simultaneously as an investor, its sole GPU supplier, and a major customer. This “round-trip arrangement” made Nvidia CoreWeave’s second-largest customer in 2023, accounting for 15% of total revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>批評的核心是 CoreWeave 與 Nvidia 的 “異常緊密合作關係”，後者同時作為投資者、唯一的 GPU 供應商和主要客户。這種 “迴環安排” 使 Nvidia 成為 CoreWeave 在 2023 年的第二大客户，佔總收入的 15%。</p>
</div><h2><strong>CRWV At The Center To Extreme Customer Concentration</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>CRWV 面臨極端客户集中問題</strong></h2>
</div><p>Kerrisdale highlights what it calls a “fragile financial model” reliant on expensive asset-backed debt with interest rates as high as 11-15%.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kerrisdale 強調其所稱的 “脆弱財務模型”，依賴於利率高達 11-15% 的昂貴資產支持債務。</p>
</div><p>The firm projects CoreWeave will burn through $19 billion in cash in 2025 alone and faces dangerous exposure from extreme customer concentration, with <strong>Microsoft Corp.</strong> MSFT accounting for 70% of revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司預計 CoreWeave 在 2025 年將耗盡 190 億美元現金，並面臨來自極端客户集中帶來的危險風險，<strong>Microsoft Corp.</strong> MSFT 佔其收入的 70%。</p>
</div><p>According to Kerrisdale, major customers view CoreWeave as a “stopgap,” not a strategic partner. The report claims that to mask weak unit economics, CoreWeave presented an “illustrative” contract to analysts based on what a former engineer called “utopian” assumptions.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Kerrisdale 的説法，主要客户將 CoreWeave 視為 “權宜之計”，而非戰略合作伙伴。報告聲稱，為了掩蓋單位經濟的疲弱，CoreWeave 向分析師展示了一份基於前工程師所稱的 “烏托邦” 假設的 “示例” 合同。</p>
</div><h2><strong>Price Action</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>價格走勢</strong></h2>
</div><p>CRWV rose 7.60% on Monday to $120.47 per share and slipped 0.05% in after-hours. The stock has advanced 201.18% since listing in March this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>CRWV 週一上漲 7.60%，至每股 120.47 美元，盤後下滑 0.05%。自今年 3 月上市以來，該股上漲了 201.18%。</p>
</div><p><strong>Benzinga’s Edge Stock Rankings</strong> indicate that CRWV maintains a weaker price trend in the short term but a stronger price trend in the medium and long terms. Additional performance details are available here.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Benzinga 的邊緣股票排名</strong> 表示 CRWV 在短期內維持較弱的價格趨勢，但在中長期內表現出較強的價格趨勢。更多表現細節可在此處查看。</p>
</div><p>The <strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong> SPY and <strong>Invesco QQQ Trust ETF</strong> QQQ, which track the S&amp;P 500 index and Nasdaq 100 index, respectively, ended higher on Monday. The SPY was up 0.53% at $660.91, while the QQQ advanced 0.86% to $591.68, according to Benzinga Pro data.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong> SPY 和 <strong>Invesco QQQ Trust ETF</strong> QQQ，分別跟蹤 S&amp;P 500 指數和納斯達克 100 指數，週一均上漲。根據 Benzinga Pro 數據，SPY 上漲 0.53%，至 660.91 美元，而 QQQ 上漲 0.86%，至 591.68 美元。</p>
</div><p>On Tuesday, the futures of the Dow Jones, S&amp;P 500, and Nasdaq 100 indices were higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>週二，道瓊斯、S&amp;P 500 和納斯達克 100 指數的期貨均上漲。</p>
</div><ul>
<li><strong>Short-Seller Jim Chanos Bets Against AI Hype, Challenges Brookfield's Data Center Projections Of 10X Growth By 2034</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>做空者 Jim Chanos 對 AI 炒作下注，挑戰 Brookfield 對 2034 年 10 倍增長的數據中心預測</strong></li>
</ul>
</div><p><em><strong>Disclaimer:</strong> This content was partially produced with the help of AI tools and was reviewed and published by Benzinga</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em><strong>免責聲明：</strong> 本內容部分由 AI 工具生成，並由 Benzinga 審核和發佈</em></p>
</div><p><em>Photo courtesy: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>
</div>

CoreWeave Is A 'Debt-Fueled GPU Rental Business,' Says Kerrisdale, Shorting CRWV Amid Criticisms Of Valuation-Boosting 'Circle Jerk' With Nvidia

- Kerrisdale Capital 對 CoreWeave Inc. 進行做空，稱其為 “無護城河的債務驅動 GPU 租賃業務”。  
- 報告指出 CoreWeave 缺乏專有技術，且與 Nvidia 的關係引發批評。  
- 預計 CoreWeave 2025 年將消耗 190 億美元現金，客户集中度極高。  

Kerrisdale 指出，CoreWeave 是一家 “依靠債務推動的 GPU 租賃業務”，並在批評其與 Nvidia 進行估值提升的 “互捧” 行為時做空 CRWV