<p><strong>優步科技</strong>（UBER 3.04%）是 2025 年的一大亮點，年初至今股價上漲超過 50%，因為這家打車和配送平台持續增長，盈利能力上升。該股票的強勁表現也得到了比爾·阿克曼的 Pershing Square 的支持，該公司在今年早些時候披露了數十億美元的股份，並且根據其最新的 13F 文件，仍將優步視為其最大持倉。這種熱情是有道理的：這是一個規模龐大的雙邊網絡，全球範圍內覆蓋出行（共享出行）、配送和貨運。</p>
<p>對投資者來説，更大的問題不是業務是否運作良好——確實如此——而是今天的價格是否還有足夠的上漲空間。隨着新業績的發佈、強勁的現金生成和大規模的新回購授權，這一計算已經向優步傾斜——即使現在的股價交易倍數比幾個月前更高。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM1ODQvdWJlci1zdG9jay5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM1ODQvdWJlci1zdG9jay5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>穩健的增長和令人印象深刻的現金流</h2>
<p>優步的第二季度更新顯示出驚人的勢頭，幫助解釋了為什麼投資者如此喜愛這隻股票。出行次數和總預訂量同比增長 18%，收入增長 18% 至 127 億美元，營業收入躍升 82% 至 15 億美元。調整後的 EBITDA 增長 35% 至 21 億美元，毛利率（佔總預訂的百分比）從一年前的 3.9% 改善至 4.5%。該季度自由現金流為 25 億美元，過去 12 個月的自由現金流創下記錄，達到 85 億美元。</p>
<p>“我們的平台戰略正在奏效，在出行和配送領域實現了創紀錄的受眾、頻率和盈利能力，” 首席執行官達拉·科斯羅薩希在公司的財報發佈中表示。</p>
<p>各個業務板塊的表現都很強勁。在這一季度，出行收入增長 19%，配送收入增長 25%，而兩個業務線的分部調整後 EBITDA 也有所擴大。管理層還發布了指引，預計第三季度將繼續實現兩位數的增長和調整後 EBITDA 的同比增長。這些都是長期投資者希望看到的複合基本面。</p>
<p>管理層通過積極的股票回購計劃增強了對業務的信心。在第二季度報告發布的同時，優步授權了額外 200 億美元的股票回購計劃。首席財務官普拉尚特·馬亨德拉 - 拉賈強調了公司 “歷史最高” 的過去 12 個月自由現金流，以解釋這一舉措。對於一家最近才實現穩定 GAAP 盈利的公司來説，這是一個顯著的轉變，轉向持續的現金回報。</p>
<h2>不再是便宜貨</h2>
<p>截至目前，優步的股價已經上漲超過 55%，不再是一個低調的價值投資。每股交易約為 96 美元，公司市值約為 2000 億美元。將其與約 85 億美元的過去自由現金流進行比較，得到的自由現金流比率在 20 多倍。這對於一個以中高十幾的速度增長預訂和收入，同時擴大利潤率的平台來説並不算不合理，但這假設執行保持在軌道上，增長依然強勁。</p>
<p>一些因素可能會 derail 這一軌跡。增長故事的風險包括監管審查、保險成本和日益激烈的競爭——所有這些因素都可能對定價、提成率、利潤率以及最終的盈利能力產生影響。雖然優步不斷擴大的自動駕駛合作伙伴關係可能在未來釋放效率，但尚不清楚未來會是什麼樣子，以及需要多長時間才能實現。此外，像 <strong>特斯拉</strong> 這樣的自動駕駛製造商可能會迅速擴展其自動駕駛打車網絡。事實上，這正是特斯拉計劃通過其 Robotaxi 服務所要做的。</p>
<p>儘管如此，投資案例依然引人注目。優步的核心業務板塊——出行和配送——正在以吸引人的單位經濟規模擴展，管理層的指引指向持續增長。而再投資與資本回報之間的平衡看起來也很健康。最後，Pershing Square 的 13F 顯示優步是其最大持倉——這提醒我們，一些成熟的長期資本仍然看到持續的價值創造。</p>
<p>對於考慮在優步大幅上漲後投資的投資者來説，結論很簡單：該股票並不便宜，但如果公司維持中十幾的增長、擴大利潤率並將大部分收益轉化為自由現金流，那麼它可能並不算高估。換句話説，從這裏的上漲空間可能更多依賴於持續的執行，而不是倍數擴張。這使得優步成為一個合理的買入持有候選，適合那些能夠接受平台經濟風險的投資者——對於那些已經投資的人來説，可以讓公司的現金回報和運營槓桿發揮作用。</p>

優步

<p>優步科技今年的股價增長了顯著的 50%，這得益於強勁的增長和盈利能力。比爾·阿克曼的 Pershing Square 在優步持有重要股份，現在已成為其投資組合中最大的持倉。該公司報告了令人印象深刻的第二季度業績，收入和調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）均大幅上升。儘管股價近期飆升，分析師認為它仍然可能是一個合理的買入並持有的選擇，前提是持續增長和有效執行，儘管監管審查和競爭等風險依然存在</p>

<p><strong>Uber Technologies</strong>(UBER 3.04%) has been one of 2025's standout performers, climbing more than 50% year to date as the ride-hailing and delivery platform posts consistent growth and rising profitability. The stock's strength has also been cheered on by Bill Ackman's Pershing Square, which disclosed a multibillion-dollar stake earlier this year and, based on its latest 13F filing, still counts Uber as its largest position. The enthusiasm makes sense: this is a scaled, two-sided network with global reach across mobility (ride sharing), delivery, and freight.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>優步科技</strong>（UBER 3.04%）是 2025 年的一大亮點，年初至今股價上漲超過 50%，因為這家打車和配送平台持續增長，盈利能力上升。該股票的強勁表現也得到了比爾·阿克曼的 Pershing Square 的支持，該公司在今年早些時候披露了數十億美元的股份，並且根據其最新的 13F 文件，仍將優步視為其最大持倉。這種熱情是有道理的：這是一個規模龐大的雙邊網絡，全球範圍內覆蓋出行（共享出行）、配送和貨運。</p>
</div><p>The bigger question for investors isn't whether the business is working -- it is -- but whether today's price leaves enough upside from here. With fresh results, robust cash generation, and a sizable new repurchase authorization, that calculation has changed in Uber's favor -- even if the shares now trade at a richer multiple than they did a few months ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>對投資者來説，更大的問題不是業務是否運作良好——確實如此——而是今天的價格是否還有足夠的上漲空間。隨着新業績的發佈、強勁的現金生成和大規模的新回購授權，這一計算已經向優步傾斜——即使現在的股價交易倍數比幾個月前更高。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM1ODQvdWJlci1zdG9jay5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F833584%2Fuber-stock.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Solid growth and impressive cash flow</h2>
<div class="lb-trans"><h2>穩健的增長和令人印象深刻的現金流</h2>
</div><p>Uber's second-quarter update showed incredible momentum, helping explain why investors have loved this stock so much in 2025. Trips and gross bookings each grew 18% year over year, revenue rose 18% to $12.7 billion, and income from operations jumped 82% to $1.5 billion. Adjusted EBITDA increased 35% to $2.1 billion, with margin (as a percent of gross bookings) improving to 4.5% from 3.9% a year ago. Free cash flow was $2.5 billion in the quarter, and trailing-twelve-month free cash flow hit a record $8.5 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>優步的第二季度更新顯示出驚人的勢頭，幫助解釋了為什麼投資者如此喜愛這隻股票。出行次數和總預訂量同比增長 18%，收入增長 18% 至 127 億美元，營業收入躍升 82% 至 15 億美元。調整後的 EBITDA 增長 35% 至 21 億美元，毛利率（佔總預訂的百分比）從一年前的 3.9% 改善至 4.5%。該季度自由現金流為 25 億美元，過去 12 個月的自由現金流創下記錄，達到 85 億美元。</p>
</div><p>&#34;Our platform strategy is working, with record audience, frequency, and profitability across Mobility and Delivery,&#34; CEO Dara Khosrowshahi said in the company's earnings release.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們的平台戰略正在奏效，在出行和配送領域實現了創紀錄的受眾、頻率和盈利能力，” 首席執行官達拉·科斯羅薩希在公司的財報發佈中表示。</p>
</div><p>Strength was broad-based across segments. In the quarter, mobility revenue grew 19% and delivery revenue grew 25%, while segment-level adjusted EBITDA expanded in both lines of business. Management also issued guidance calling for continued double-digit growth and further year-over-year gains in adjusted EBITDA in the third quarter. These are the kinds of compounding fundamentals long-term investors want to see.</p>
<div class="lb-trans"><p>各個業務板塊的表現都很強勁。在這一季度，出行收入增長 19%，配送收入增長 25%，而兩個業務線的分部調整後 EBITDA 也有所擴大。管理層還發布了指引，預計第三季度將繼續實現兩位數的增長和調整後 EBITDA 的同比增長。這些都是長期投資者希望看到的複合基本面。</p>
</div><p>Management is reinforcing its confidence in its business with an aggressive share repurchase program. Alongside the second-quarter report, Uber authorized an additional $20 billion share repurchase program. Coming off record cash generation, CFO Prashanth Mahendra-Rajah highlighted the company's &#34;all-time high&#34; trailing-12-month free cash flow in explaining the move. For a business that only recently crossed over into steady GAAP profitability, this is a notable pivot to sustained cash returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層通過積極的股票回購計劃增強了對業務的信心。在第二季度報告發布的同時，優步授權了額外 200 億美元的股票回購計劃。首席財務官普拉尚特·馬亨德拉 - 拉賈強調了公司 “歷史最高” 的過去 12 個月自由現金流，以解釋這一舉措。對於一家最近才實現穩定 GAAP 盈利的公司來説，這是一個顯著的轉變，轉向持續的現金回報。</p>
</div><h2>No longer a bargain</h2>
<div class="lb-trans"><h2>不再是便宜貨</h2>
</div><p>After a year-to-date run of more than 55% as of this writing, Uber is no longer an under-the-radar value idea. Trading at about $96 per share, the company's market value sits around $200 billion. Stack that against trailing free cash flow of about $8.5 billion, and you get a price-to-free cash flow ratio in the mid-20s. That isn't unreasonable for a platform growing bookings and revenue at mid-to-high-teens rates while expanding margins, but it does assume that execution stays on track and that growth remains robust.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，優步的股價已經上漲超過 55%，不再是一個低調的價值投資。每股交易約為 96 美元，公司市值約為 2000 億美元。將其與約 85 億美元的過去自由現金流進行比較，得到的自由現金流比率在 20 多倍。這對於一個以中高十幾的速度增長預訂和收入，同時擴大利潤率的平台來説並不算不合理，但這假設執行保持在軌道上，增長依然強勁。</p>
</div><p>Some things could derail this trajectory. Risks to the growth story include regulatory scrutiny, insurance costs, and increasing competition -- all factors that can weigh on pricing, take rates, margins, and ultimately profitability. And while Uber's expanding roster of autonomous driving partnerships could unlock efficiencies in the future, it's uncertain what this future would look like and how long it will take to unfold. In addition, there are risks that an autonomous manufacturer, like <strong>Tesla</strong>, could quickly scale its own autonomous ride-sharing network. In fact, that's exactly what Tesla plans to do with its Robotaxi service.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些因素可能會 derail 這一軌跡。增長故事的風險包括監管審查、保險成本和日益激烈的競爭——所有這些因素都可能對定價、提成率、利潤率以及最終的盈利能力產生影響。雖然優步不斷擴大的自動駕駛合作伙伴關係可能在未來釋放效率，但尚不清楚未來會是什麼樣子，以及需要多長時間才能實現。此外，像 <strong>特斯拉</strong> 這樣的自動駕駛製造商可能會迅速擴展其自動駕駛打車網絡。事實上，這正是特斯拉計劃通過其 Robotaxi 服務所要做的。</p>
</div><p>Still, the investment case remains compelling. Uber's core business segments -- mobility and delivery -- are scaling with attractive unit economics, and management's guidance points to continued growth. And the balance between reinvestment and capital returns looks healthy. Finally, Pershing Square's 13F shows Uber as its top position -- a reminder that some sophisticated, long-term capital sees ongoing value creation ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，投資案例依然引人注目。優步的核心業務板塊——出行和配送——正在以吸引人的單位經濟規模擴展，管理層的指引指向持續增長。而再投資與資本回報之間的平衡看起來也很健康。最後，Pershing Square 的 13F 顯示優步是其最大持倉——這提醒我們，一些成熟的長期資本仍然看到持續的價值創造。</p>
</div><p>For investors considering Uber after its big move, the takeaway is straightforward: the stock isn't cheap, but it may not be overpriced if the company sustains mid-teens growth, expands margins, and converts a large portion of earnings into free cash flow. In other words, upside from here likely hinges on continued execution rather than multiple expansion. That makes Uber a reasonable buy-and-hold candidate for investors comfortable with platform-economy risks -- and a hold for those already aboard who can let the company's cash returns and operating leverage do the work.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於考慮在優步大幅上漲後投資的投資者來説，結論很簡單：該股票並不便宜，但如果公司維持中十幾的增長、擴大利潤率並將大部分收益轉化為自由現金流，那麼它可能並不算高估。換句話説，從這裏的上漲空間可能更多依賴於持續的執行，而不是倍數擴張。這使得優步成為一個合理的買入持有候選，適合那些能夠接受平台經濟風險的投資者——對於那些已經投資的人來説，可以讓公司的現金回報和運營槓桿發揮作用。</p>
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這隻比爾·阿克曼的頂級股票在今年上漲超過 50% 後，是否仍然值得買入？