財通證券：政策鬆綁與需求復甦驅動香港地產市場回暖有望迎來新一輪復甦週期

智通財經 APP 獲悉，財通證券發佈研報稱，回顧香港房地產市場幾輪沉浮，核心驅動因素就是利率的波動，而港幣利率錨定的美元基準利率的下行又是未來一段時間內的確定性事件，配合寬鬆的房地產政策和邊際改善的供需格局，該行判斷香港房地產市場將有望迎來新一輪復甦週期，而首先受益的即香港本土開發商，建議關注：恆基地產 (00012)、嘉裏建設 (00683)、太古地產 (01972)、新鴻基地產 (00016)、恆隆地產 (00101)。財通證券主要觀點如下：中國香港房地產市場已進入政策驅動、結構分化的新週期2024 年 2 月 “撤辣” 政策成為市場關鍵轉折點，驅動香港樓市呈現顯著的觸底反彈特徵。根據香港土地註冊處的數據，新房和二手房成交量在 2024 年 4 月、11 月和 2025 年的 3 月均出現成交小高峰，2024 年全年一二手私宅成交 53099 宗，較 2023 年同比增長 23.5%。成交價格上，新房與二手房的樓價均於 2024 年末至 2025 年初完成探底，並呈現企穩跡象。庫存方面，根據香港差餉署數據，截止至 2024 年底私人住宅總存量為 129.2 萬套，由於銷售恢復整體去化週期有所下降，市場正從 “高庫存壓力” 轉向 “供需動態平衡”。本輪香港市場的復甦是政策、利率與需求三大因素的共振2024 年 2 月後政策環境從抑制轉向全面刺激，帶動市場的第一輪恢復。而後由於美聯儲降息，帶動香港 HIBOR、最優惠利率下調。尤其在 2025 年 5 月，港元匯率走強觸發香港金管局四次入市干預，累計向市場注入 1290 億港元流動性，此舉動使得 1 個月 HIBOR 從 3.98% 跌至 0.57%，由於香港房貸普遍採用 “H 按”(HIBOR+1.3%)，房貸利率低於租金回報率帶動市場進一步回暖。此外在人才引進計劃的作用下，2025 年 6 月香港人口同比恢復增長，需求結構的調整持續貢獻增量購買力，幫助市場鞏固回穩態勢。週期判斷：階段性復甦還是大週期拐點？綜合量價及政策面信號，當前香港房地產市場處於 “觸底完成→温和回升” 的復甦初期，主要特徵包括：1) 價格結束單邊下跌，跌幅收窄並結構性企穩;2) 成交量率先反彈，情緒指標改善;3) 政策導向從 “防泡沫” 轉向 “穩市場”;4) 領先指標顯現：利率持續下調;供給增多，庫存去化率提升;人口回正刺激需求等。風險提示：利率下行低於預期;市場過熱後的政策收緊風險;供給增加超預期;人口吸引政策低於預期。

財通證券：政策鬆綁與需求復甦驅動香港地產市場回暖 有望迎來新一輪復甦週期

財通證券：政策鬆綁與需求復甦驅動香港地產市場回暖有望迎來新一輪復甦週期