高盛點評美聯儲決議：10 月降息有望

高盛認為，美聯儲 9 月份的降息僅僅是新一輪寬鬆週期的開始。

追風交易台消息，美聯儲 9 月如期降息後，高盛經濟研究團隊發表研報指出，此次美聯儲會議釋放了五大關鍵信號，共同指向美聯儲已經開啓新一輪降息週期。

根據高盛的情景分析，基準情形下（60% 概率）預期 10 月、12 月將繼續降息 25 基點，如果勞動力市場惡化超出預期，甚至可能出現 50 個基點的降息。而明年 3 月和 6 月美聯儲將季度性降息，最終利率降至 3.0-3.25%。

五大信號一：點陣圖顯示更激進立場。

聯邦公開市場委員會 (FOMC) 點陣圖顯示，委員們以 10 比 9 的微弱優勢支持今年降息三次，超出高盛此前預期的兩次。

高盛認為，美聯儲的領導層很可能屬於多數派，這反映出近期的疲軟勞動力市場數據已經有力地説服了相當一部分決策者。

五大信號二：政策聲明措辭轉向寬鬆。

FOMC 的會後聲明採納了與 2024 年 9 月以及主席鮑威爾在傑克遜霍爾講話時類似的鴿派措辭。

聲明中對勞動力市場的描述——“就業增長已經放緩，失業率雖然有所上升但仍保持在低位”——幾乎與 2024 年 9 月會議的措辭完全相同，而那次會議後，美聯儲開啓了連續三次的降息週期。

五大信號三：鮑威爾強調就業市場擔憂。

鮑威爾在記者會上表示就業市場"確實在降温"，雖然由於淨移民減少，勞動力供應也有所下降，但失業率上升表明勞動力需求下降更為嚴重。他強調：

我們看到勞動力市場正在走軟，我們不需要它再軟下去了，我們也不希望它再軟下去。

他特別提到少數族裔工人和年輕工人，這些更容易受到就業市場疲軟影響的羣體表現更差。

鮑威爾將本次降息定性為一次 “風險管理式降息”，旨在應對勞動力市場的下行風險。

高盛分析認為，這種措辭與一年前美聯儲連續降息三次時的基調遙相呼應。

從歷史經驗看，鮑威爾口中的 “風險管理式降息” 或 “保險式降息”，通常不會單次出現。

高盛解釋説，這類降息旨在快速應對潛在問題，而不是跳過一次會議、等待三個月再行動。因此，它們往往以 “連續套餐” 的形式出現。

五大信號五：債券市場定價需要政策配合兑現

此外，鮑威爾還巧妙地回應了 “區區 25 個基點降息能否支撐經濟” 的提問。他表示，債券市場對整個降息路徑的定價本身就能為經濟提供實質性支撐。

高盛認為言下之意是美聯儲將有必要兑現這一路徑。

總體而言，高盛經過概率加權計算得出的美聯儲利率路徑，比當前市場定價顯得更為鴿派。

這意味着，如果高盛的判斷正確，市場未來可能會進一步消化更多降息預期，從而對資產價格產生新的影響。