<p>當投資者談論萬億俱樂部時，他們通常會提到 <strong>蘋果</strong>、<strong>微軟</strong>、<strong>英偉達</strong> 或 <strong>亞馬遜</strong> -- 這些主導消費科技、雲計算和半導體的公司。</p>
<p><strong>甲骨文</strong>(ORCL -1.05%) 很少出現在這個名單上。幾十年來，它看起來像一個遺留數據庫巨頭，重要但缺乏靈感。</p>
<p>現在，甲骨文悄然跨入了萬億市值的領域（截至本文撰寫時）。這一時刻的不同之處在於，它不僅僅是其舊有的軟件帝國，而是作為雲基礎設施和人工智能（AI）領域的重要參與者嶄露頭角。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM3NDkvYWktNi5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM3NDkvYWktNi5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>令人震驚的積壓訂單，預示着增長</h2>
<p>甲骨文最新的財報顯示了科技行業中最令人矚目的數字之一：4550 億美元的剩餘履約義務（RPO），同比增長超過 350%。</p>
<p>RPO 代表客户已經承諾但甲骨文尚未確認的收入。這是一個前瞻性指標，提供了對未來增長的罕見洞察。當一家公司鎖定如此規模的合同時，意味着客户對其平台寄予厚望。</p>
<p>從這個角度來看，僅這一積壓訂單就與一些全球最大科技公司的年收入規模相當。它還使甲骨文成為少數幾家在如此規模上擁有多年收入可見性的公司之一。</p>
<h2>甲骨文在 AI 合同中大獲成功</h2>
<p>甲骨文增長的真正驅動力在於以 AI 為重點的合同。最引人注目的交易是與 OpenAI 的 3000 億美元 “星際計劃”，這是一項預計將在 2027 年左右啓動的多年數十億美元的合作伙伴關係。</p>
<p>除了 OpenAI，在截至 2025 年 8 月 31 日的季度中，甲骨文與另外三家希望在甲骨文雲基礎設施（OCI）上運行其工作負載的企業客户簽署了四份數十億美元的合同。這些工作負載中的許多需要巨大的計算能力，甲骨文依靠與英偉達和微軟的合作伙伴關係迅速擴大產能。</p>
<p>這些勝利驗證了 OCI 能夠競爭最大的、最具挑戰性的 AI 合同——這是兩年前幾乎沒有投資者預料到的敍述轉變。</p>
<h2>雲計算領域的新挑戰者</h2>
<p>在過去十年中，雲市場看起來像是一場三強爭霸：亞馬遜網絡服務（AWS）、微軟 Azure 和谷歌雲。甲骨文則是一個被忽視的存在。其市場份額徘徊在低個位數，幾乎沒有人相信它能夠追趕上來。</p>
<p>但 OCI 現在是甲骨文增長最快的部門。管理層預計，2026 財年的收入將增長約 77%，達到 180 億美元，隨後在接下來的四年中分別增加到 320 億美元、730 億美元、1140 億美元和 1440 億美元。這些收入預測反映了 4550 億美元的 RPO，而不僅僅是管理層的預測。</p>
<p>甲骨文的增長起點較小，但這一速度至關重要。如果 OCI 能夠保持勢頭，它可能會逐漸在市場中佔據更大的份額，尤其是在尋求替代 “巨頭三家” 的企業中。</p>
<h2>甲骨文的優勢與風險</h2>
<p>甲骨文的轉型依賴於財務實力和執行風險的結合。一方面，該公司在截至 2025 年 6 月 30 日的財年中實現了 570 億美元的收入，運營利潤為 180 億美元。這一現金流使甲骨文有能力擴大其數據中心的覆蓋範圍，並資助合作伙伴關係，而不犧牲盈利能力。</p>
<p>另一方面，在全球範圍內構建雲基礎設施是資本密集型且無情的。客户要求可靠性、低延遲和安全性——這些領域是 AWS 和 Azure 等成熟領導者已經擅長的。任何執行上的失誤都可能為競爭對手打開機會，搶佔甲骨文的積壓訂單。</p>
<p>簡而言之，甲骨文擁有追逐這一機會的財務資源，但必須完美執行才能將合同轉化為可持續增長。</p>
<h2>這對投資者意味着什麼</h2>
<p>甲骨文悄然進入萬億俱樂部並不是因為對其數據庫業務的懷舊，而是因為對雲和 AI 的大膽押注開始見效。</p>
<p>該公司龐大的積壓訂單、高調的 AI 合作伙伴關係以及加速的 OCI 增長表明，它可能在全球雲市場中成為一個可信的挑戰者。</p>
<p>對於耐心的投資者來説，這個故事並不是關於甲骨文過去的成就，而是關於這個 AI 黑馬在未來十年可能走向何方——以及其轉型是否能夠超越頭條新聞。</p>
<p>尋求接觸 AI 基礎設施的投資者應將甲骨文納入關注範圍。</p>

OpenAI

甲骨文

<p>甲骨文已加入萬億俱樂部，標誌着其從傳統數據庫形象向雲基礎設施和人工智能關鍵參與者的重大轉變。該公司報告了高達 4550 億美元的剩餘履約義務，顯示出強勁的未來增長潛力。與 OpenAI 的合作等主要人工智能合同正在推動這一勢頭。甲骨文的雲業務預計將快速增長，四年內收入預測將達到 1440 億美元。儘管甲骨文具備擴張的財務實力，但必須完美執行以維持其在雲市場的競爭優勢</p>

<p>When investors talk about the trillion-dollar club, they usually point to <strong>Apple</strong>, <strong>Microsoft</strong>, <strong>Nvidia</strong>, or <strong>Amazon</strong> -- companies that dominate consumer tech, cloud, and semiconductors.</p>
<div class="lb-trans"><p>當投資者談論萬億俱樂部時，他們通常會提到 <strong>蘋果</strong>、<strong>微軟</strong>、<strong>英偉達</strong> 或 <strong>亞馬遜</strong> -- 這些主導消費科技、雲計算和半導體的公司。</p>
</div><p><strong>Oracle</strong>(ORCL -1.05%) rarely makes that list. For decades, it looked like a legacy database giant, important but uninspiring.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>甲骨文</strong>(ORCL -1.05%) 很少出現在這個名單上。幾十年來，它看起來像一個遺留數據庫巨頭，重要但缺乏靈感。</p>
</div><p>Now, Oracle has quietly crossed into trillion-dollar territory (as of this writing). What sets this moment apart is not its old software empire, but its emergence as a serious player in cloud infrastructure and artificial intelligence (AI).</p>
<div class="lb-trans"><p>現在，甲骨文悄然跨入了萬億市值的領域（截至本文撰寫時）。這一時刻的不同之處在於，它不僅僅是其舊有的軟件帝國，而是作為雲基礎設施和人工智能（AI）領域的重要參與者嶄露頭角。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM3NDkvYWktNi5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F833749%2Fai-6.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>A mind-blowing backlog that signals growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>令人震驚的積壓訂單，預示着增長</h2>
</div><p>Oracle's latest earnings delivered one of the most eye-opening numbers in tech: $455 billion in remaining performance obligations (RPO), up more than 350% year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>甲骨文最新的財報顯示了科技行業中最令人矚目的數字之一：4550 億美元的剩餘履約義務（RPO），同比增長超過 350%。</p>
</div><p>RPO represents revenue that customers have already committed but that Oracle has not yet recognized. It's a forward-looking metric that provides rare visibility into future growth. When a company locks in contracts of this size, it signals customers are betting heavily on its platform.</p>
<div class="lb-trans"><p>RPO 代表客户已經承諾但甲骨文尚未確認的收入。這是一個前瞻性指標，提供了對未來增長的罕見洞察。當一家公司鎖定如此規模的合同時，意味着客户對其平台寄予厚望。</p>
</div><p>For perspective, that backlog alone rivals the scale of annual revenue at some of the world's largest tech companies. It also positions Oracle as one of the few players with multiyear revenue visibility at this magnitude.</p>
<div class="lb-trans"><p>從這個角度來看，僅這一積壓訂單就與一些全球最大科技公司的年收入規模相當。它還使甲骨文成為少數幾家在如此規模上擁有多年收入可見性的公司之一。</p>
</div><h2>Oracle wins big in AI contracts</h2>
<div class="lb-trans"><h2>甲骨文在 AI 合同中大獲成功</h2>
</div><p>The real driver behind Oracle's surge lies in AI-focused contracts. The standout deal is with OpenAI's $300 billion &#34;Project Stargate,&#34; a multiyear, multibillion-dollar partnership set to kick in around 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>甲骨文增長的真正驅動力在於以 AI 為重點的合同。最引人注目的交易是與 OpenAI 的 3000 億美元 “星際計劃”，這是一項預計將在 2027 年左右啓動的多年數十億美元的合作伙伴關係。</p>
</div><p>Beyond OpenAI, in the quarter ended Aug. 31, 2025, Oracle signed four multibillion-dollar contracts with three other enterprise customers that want to run their workloads on Oracle Cloud Infrastructure (OCI). Many of these workloads demand enormous computing power, and Oracle has leaned on partnerships with Nvidia and Microsoft to expand capacity quickly.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了 OpenAI，在截至 2025 年 8 月 31 日的季度中，甲骨文與另外三家希望在甲骨文雲基礎設施（OCI）上運行其工作負載的企業客户簽署了四份數十億美元的合同。這些工作負載中的許多需要巨大的計算能力，甲骨文依靠與英偉達和微軟的合作伙伴關係迅速擴大產能。</p>
</div><p>These wins validate that OCI can compete for the largest and most demanding AI contracts -- a narrative shift few investors expected even two years ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些勝利驗證了 OCI 能夠競爭最大的、最具挑戰性的 AI 合同——這是兩年前幾乎沒有投資者預料到的敍述轉變。</p>
</div><h2>A new challenger in the cloud</h2>
<div class="lb-trans"><h2>雲計算領域的新挑戰者</h2>
</div><p>For most of the past decade, the cloud market looked like a three-horse race: Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure, and Google Cloud. Oracle was an afterthought. Its market share hovered in the low single digits, and few believed it could catch up.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去十年中，雲市場看起來像是一場三強爭霸：亞馬遜網絡服務（AWS）、微軟 Azure 和谷歌雲。甲骨文則是一個被忽視的存在。其市場份額徘徊在低個位數，幾乎沒有人相信它能夠追趕上來。</p>
</div><p>But OCI is now Oracle's fastest-growing segment. Management expects revenue to grow about 77% in fiscal 2026 to $18 billion, and then increase to $32 billion, $73 billion, $114 billion, and $144 billion over the subsequent four years. These revenue forecasts reflect the $455 billion RPO and not just management's prediction.</p>
<div class="lb-trans"><p>但 OCI 現在是甲骨文增長最快的部門。管理層預計，2026 財年的收入將增長約 77%，達到 180 億美元，隨後在接下來的四年中分別增加到 320 億美元、730 億美元、1140 億美元和 1440 億美元。這些收入預測反映了 4550 億美元的 RPO，而不僅僅是管理層的預測。</p>
</div><p>Oracle's growth is starting from a smaller base, but that pace matters. If OCI can sustain momentum, it could gradually carve out a larger share of the market, especially among enterprises looking for alternatives to the &#34;Big Three.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>甲骨文的增長起點較小，但這一速度至關重要。如果 OCI 能夠保持勢頭，它可能會逐漸在市場中佔據更大的份額，尤其是在尋求替代 “巨頭三家” 的企業中。</p>
</div><h2>Oracle's strengths and risks</h2>
<div class="lb-trans"><h2>甲骨文的優勢與風險</h2>
</div><p>Oracle's transformation rests on a combination of financial strength and execution risk. On the one hand, the company generated $57 billion in revenue with a healthy $18 billion in operating profit in fiscal year ended June 30, 2025 (FY25). That cash flow gives Oracle the muscle to expand its data center footprint and fund partnerships without sacrificing profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>甲骨文的轉型依賴於財務實力和執行風險的結合。一方面，該公司在截至 2025 年 6 月 30 日的財年中實現了 570 億美元的收入，運營利潤為 180 億美元。這一現金流使甲骨文有能力擴大其數據中心的覆蓋範圍，並資助合作伙伴關係，而不犧牲盈利能力。</p>
</div><p>On the other hand, building cloud infrastructure at a global scale is capital-intensive and unforgiving. Customers demand reliability, low latency, and security -- areas where established leaders like AWS and Azure already excel. Any stumble in execution could open the door for rivals to capture a share of Oracle's backlog.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，在全球範圍內構建雲基礎設施是資本密集型且無情的。客户要求可靠性、低延遲和安全性——這些領域是 AWS 和 Azure 等成熟領導者已經擅長的。任何執行上的失誤都可能為競爭對手打開機會，搶佔甲骨文的積壓訂單。</p>
</div><p>In short, Oracle has the financial resources to chase this opportunity, but it must deliver flawlessly to turn contracts into sustainable growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>簡而言之，甲骨文擁有追逐這一機會的財務資源，但必須完美執行才能將合同轉化為可持續增長。</p>
</div><h2>What it means for investors</h2>
<div class="lb-trans"><h2>這對投資者意味着什麼</h2>
</div><p>Oracle's quiet entry into the trillion-dollar club doesn't stem from nostalgia for its database business. It comes from a bold bet on cloud and AI that is beginning to pay off.</p>
<div class="lb-trans"><p>甲骨文悄然進入萬億俱樂部並不是因為對其數據庫業務的懷舊，而是因為對雲和 AI 的大膽押注開始見效。</p>
</div><p>The company's massive backlog, high-profile AI partnerships, and accelerating OCI growth suggest it could become a credible challenger in the global cloud market.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司龐大的積壓訂單、高調的 AI 合作伙伴關係以及加速的 OCI 增長表明，它可能在全球雲市場中成為一個可信的挑戰者。</p>
</div><p>For patient investors, the story is not about where Oracle has been. It's about where this AI dark horse could go in the decade ahead -- and whether its transformation can sustain beyond the headlines.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於耐心的投資者來説，這個故事並不是關於甲骨文過去的成就，而是關於這個 AI 黑馬在未來十年可能走向何方——以及其轉型是否能夠超越頭條新聞。</p>
</div><p>Investors seeking exposure to AI infrastructure should keep Oracle on their radar.</p>
<div class="lb-trans"><p>尋求接觸 AI 基礎設施的投資者應將甲骨文納入關注範圍。</p>
</div>

這匹 AI 黑馬剛剛躋身萬億美元俱樂部——它可能是市場上最被忽視的 AI 股票