<h2 id="07qmg40j4">市場概述</h2>芯片股力撐，三大美股指和小盤股指將近四年來首次集體收創新高；芯片指數反彈超 3%，公佈兩家公司合作協議後，英偉達漲 3.5%，英特爾飆漲超 20%、創 1987 年來最大漲幅；特斯拉逆市跌逾 2%，止步七連漲。第一財季業績超預期強勁的聯邦快遞盤後一度漲超 7%；中概股回落，中概指數跌近 2%，止步三連漲，阿里跌超 2%。美債價格兩連跌，美失業救濟人數超預期下降，美債收益率創近兩週新高。美元指數兩日反彈，繼續脱離三年低位；離岸人民幣盤中跌 200 點失守 7.11，跌離 11 個月高位；比特幣一度漲超 2000 美元逼近 11.8 萬關口。特朗普青睞低油價，原油盤中跌超 1%。黃金兩連跌，期金跌超 1% 至一週低位。亞洲時段，A 股和港股午後大跳水，創業板一度跌 3%，AI 硬件股活躍，恒指跌 1%，科網股普跌，國債、商品齊跌。<h2 id="v5ddz4po4">要聞</h2><blockquote>中方已要求終止涉英偉達 RTX Pro 6000D 芯片訂單？中國外交部回應：一貫反對在經貿科技問題上對特定國家採取歧視性做法。華為昇騰 AI 芯片路線圖公佈：明年 Q1 推出昇騰 950PR，採用自研 HBM。英國央行維持利率不變，放緩量化緊縮步伐。美國上週首申失業金人數超預期大幅回落至 23.1 萬，較前周降 3.2 萬，創近四年最大降幅。海外投資者7 月美債持倉再創新高，日本持倉又創逾一年新高，英國連續兩月增持超 400 億美元續創新高，中國持倉逾十六年新低，加拿大持倉劇減571 億美元。特朗普政府請求美國最高法院准許將美聯儲理事庫克免職。特朗普稱普京讓人失望，需進一步壓低油價迫使俄方退出衝突，原油盤中跌超 1%。英偉達斥資50 億美元入股英特爾，聯手開發 PC 與數據中心芯片，英特爾股價飆漲超 20%創 1987 年來最大漲幅；黃仁勳稱同英特爾協議側重定製芯片，否認特朗普政府參與，郭明錤稱台積電風險可控。微軟的 “全球最強 AI 數據中心” 將收尾，又要砸 40 億美元建 2.0。穆迪下調甲骨文評級至負面，稱其3000 億美元大單存在風險。馬斯克“巨硬計劃” 新動作曝光，從 0 建起算力集羣，6 個月完成 OpenAI &amp; 甲骨文 15 個月的工作。美國繼續放寬數字資產監管，SEC大幅降低 “數字幣 ETF” 申請門檻；加密貨幣交易所 Bullish 上市後首份財報盈利，Coindesk 指數要做 “幣圈的 MSCI”；美國首隻狗狗幣 ETF 獲批上市。</blockquote><h2 id="u0swhz4yc">市場收報</h2>歐美股市：標普 500 漲 0.48%，報 6631.96 點。道指漲 0.27%，報 46142.42 點。納指漲 0.94%，報 22470.725 點。歐洲 STOXX 600 指數收漲 0.80%，報 555.01 點。A 股：上證指數跌 1.15%，報 3831.66 點；深證成指跌 1.06%，報 13075.66 點；創業板指跌 1.64%，報 3095.85 點。債市：到債市尾盤，美國十年期基準國債收益率約為 4.10%，日內升約 1 個基點；兩年期美債收益率約為 3.56%，日內升約 1 個基點。商品：WTI 10 月原油期貨收跌 0.75%，報 63.57 美元/桶。布倫特 11 月原油期貨收跌 0.75%，報 67.44 美元/桶。COMEX 12 月黃金期貨收跌 1.06%，報 3678.3 美元/盎司。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/21281742fd1c53c8b9f302c7738422b8?x-oss-process=style/lg" width="1500" height="731" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/21281742fd1c53c8b9f302c7738422b8"/></figure><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/7fbd9cd76bb6f8793b3bf506e3cd8eb5?x-oss-process=style/lg" width="1095" height="759" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/7fbd9cd76bb6f8793b3bf506e3cd8eb5"/></figure><h2 id="xpvg4fkjr">要聞詳情</h2><h3 id="42p35sd3">全球重磅</h3>中方已要求終止涉英偉達 RTX Pro 6000D 芯片訂單？中國外交部回應。<ul><li>據環球網，18 日，外交部發言人林劍主持例行記者會。法新社記者提問稱，據英國《金融時報》報道，中國互聯網監管機構已指示阿里巴巴、字節跳動等公司終止對英偉達 RTX Pro 6000D 芯片的訂單。英偉達首席執行官黃仁勳稱，對此表示失望。中方能否證實報道所説情況，對此有何評論？</li><li>林劍對此表示，具體問題建議向中方的主管部門瞭解。我們一貫反對在經貿科技問題上對特定國家採取歧視性做法，中方願同各方保持對話合作，維護全球產供鏈穩定。</li></ul>華為昇騰 AI 芯片路線圖公佈：明年 Q1 推出昇騰 950PR，採用自研 HBM。後續將在 2026 年四季度推出昇騰 950DT，2027 年四季度推出昇騰 960 芯片，2028 年四季度推出昇騰 970 芯片。英國央行維持利率不變，放緩量化緊縮步伐。英國央行決定維持利率不變，但對年內進一步降息持謹慎態度，原因是對通脹反彈的擔憂日益加劇，英國央行聲明稱，雖然預期通脹將回到 2% 的目標，但尚未走出困境。同時，英國央行宣佈，放慢量化緊縮步伐至 700 億英鎊，並限制長期債券銷售。美國上週首申失業金人數超預期大幅回落至 23.1 萬，較前周降 3.2 萬，創近四年最大降幅。回落主要反映了德州地區異常數據的正常化，德州上週從申請人數增幅最大的州轉為降幅最大的州。海外投資者 7 月美債持倉再創新高，日本持倉又創逾一年新高，中國持倉創逾十六年新低，加拿大持倉劇減571 億美元。主要持有美債的國家地區中，美國頭號 “債主” 日本的持倉連增七個月，又創逾一年新高；第二大美債持有國英國連續兩月增持超 400 億美元，總持倉繼續創歷史新高；中國大陸的持倉回落 257 億美元，五個月來第四個月減持。特朗普政府請求美國最高法院准許將美聯儲理事庫克免職。總檢察長 Sauer 在提交給最高法院的司法部文件中寫道：“本申請涉及又一起法院對總統免職權的不當干涉。在此是對總統因故免除美聯儲理事會成員職務權力的干涉。”特朗普稱普京讓人失望，需進一步壓低油價，原油盤中跌超 1%。特朗普承認，他曾認為俄烏衝突是 “最容易” 解決的，現實證明並非如此。他説，若油價下跌，普京就會退出俄烏衝突。他提到北海擁有大量儲油，暗示可能通過增產壓低油價。儘管如此，他仍表示現在還不是&#34;要求普京停火&#34;的時機。英特爾一度暴漲 30%！英偉達斥資50 億美元入股英特爾，聯手開發 PC 與數據中心芯片。英特爾將在新一代 PC 芯片中引入英偉達的圖形處理技術，併為基於英偉達硬件構建的數據中心產品提供處理器支持。截至週三收盤，英特爾市值約 1160 億美元，此次交易意味着英偉達持股不足 5%。<ul><li>黃仁勳稱同英特爾協議側重定製芯片，否認特朗普政府參與，郭明錤稱台積電風險可控。黃仁勳稱，與英特爾的合作將為英偉達打開筆記本電腦市場的新領域，使英偉達成為英特爾 CPU 的主要客户；Arm 路線圖不受影響；未透露是否用英特爾的晶圓廠生產芯片。郭明錤預計，台積電在先進製程的優勢地位可能至少持續到 2030 年，不會受英偉達與英特爾的合作影響，台積電的 AI 芯片訂單也應不會受影響。</li></ul>“全球最強 AI 數據中心”將收尾，微軟又要砸 40 億建 2.0。微軟在美國威斯康星州斥資 33 億美元建的數據中心 Fairwater 將明年初投入使用。它將作為一台大型 AI 超級計算機運行，連降數十萬枚英偉達 GB200 GPU，通過足以繞地球 4.5 圈的光纖連接，性能將達到目前全球最快超算的 10 倍。微軟計劃再投入 40 億美元，在同一州建第二座同等規模的數據中心。穆迪下調甲骨文評級至負面，稱其3000 億美元大單存在風險。穆迪主要擔憂甲骨文過度依賴少數客户產生的對手風險。該機構預計，甲骨文的債務增速將超過 EBITDA 增速，槓桿率或升至 4 倍，自由現金流在較長時期內可能為負。目前，甲骨文的穆迪信用評級為 Baa2，位於投資級低端。馬斯克 “巨硬計劃” 新動作曝光，從 0 建起算力集羣，6 個月完成 OpenAI &amp; 甲骨文 15 個月的工作。巨硬已經成為馬斯克商業版圖中的關鍵一環，其中 Colossus II 算力集羣正是與巨硬計劃有關。按照規劃，Colossus II 第一階段將部署 11 萬個英偉達 GB200 GPU，最終目標是超過 55 萬個 GPU，峯值功率需求預計超過 1.1 吉瓦。更長遠的路線圖甚至計劃將 GPU 總量擴展至 100 萬個。<ul><li>馬斯克：1 萬台特斯拉 Optimus 機器人交易的報道是 “假的”。</li></ul>大廠 “AI 燒錢大戰”：當下規模被低估，未來折舊被低估，最早 2027 年爆發價格戰。大摩預計，亞馬遜、谷歌等五家公司資本開支佔營收比重到 2027 年將達 26%，接近互聯網泡沫時期的峯值水平，融資租賃等表外工具導致投資規模被低估。美銀則警告，到 2027 年，僅谷歌、亞馬遜和 Meta 三家的折舊額就可能被低估 164 億美元，到 2027 年可能因供需失衡爆發價格戰，從而侵蝕盈利能力。美國繼續放寬數字資產監管，SEC大幅降低 “數字幣 ETF” 申請門檻。新規推翻了自 2013 年以來的逐案審查方式，資產管理公司可根據統一標準申請，大幅簡化數字幣 ETF 審批流程，審批時間從 240 天縮短至最多 75 天。市場預期首批受益的產品將是追蹤 Solana 和 XRP 的 ETF。分析認為，這是美國數字資產監管方法的分水嶺時刻，首批產品預計最快 10 月上市。加密貨幣交易所 Bullish上市後首份財報盈利，Coindesk 指數要做 “幣圈的 MSCI”。Bullish 上市首份財報實現淨利潤 1.083 億美元已扭虧為盈，總交易量同比增長至 1796 億美元。但剔除一次性項目後，公司調整後仍有 600 萬美元虧損，收入小幅下降。而公司的雄心不止於交易所業務，CEO 財報會上透露，旗下 CoinDesk 將打造 “幣圈 MSCI”，並宣佈已斬獲紐約虛擬貨幣業務牌照。加密貨幣 ETF 迎來分水嶺：美國首隻狗狗幣 ETF 獲批上市。Rex-Osprey 狗狗幣 ETF 獲批為 SEC 轉向支持加密貨幣的分水嶺時刻，本週三 SEC 批准了加密貨幣 ETF 的新簡化上市標準，SEC 政策大轉向推動加密貨幣 ETF 爆發，目前有 90 至 100 份加密貨幣 ETF 申請等待審批，分析師預計這些產品都將獲得通過。<h3 id="54o4vxnz">國內宏觀</h3>高盛重磅報告詳解中國（流動性）牛市。高盛認為，中國股市本輪上漲行情主要由流動性驅動，“再通脹” 預期和 AI 自主化是關鍵催化劑，機構投資者是主要買家。當前 A 股市場形成 “慢牛” 的基本面似乎比以往任何時候都更加堅實，如果機構持股比例後續提升至新興市場或發達市場的平均水平，將可能為 A 股市場帶來 14 萬億元或 30 萬億元的潛在資金流入。<h3 id="supbcfa48">國內公司</h3>鄭州市市場監管局就規範經營行為約談攜程旅行網。<h3 id="xxjnlhd9">海外宏觀</h3>散户接管美股，“末日期權” 成交量佔美股總成交量比例超過 60%，“碎股” 交易佔比達 66%。據高盛數據，第三季度 0DTE“末日期權” 成交量佔美股總成交量比例首次突破 60% 創歷史新高，成為散户追逐短期收益的首選工具。同時，“碎股” 交易（單筆少於 100 股）佔比從 2019 年 31% 激增至 66%，反映散户參與度顯著提升。Citadel 的數據顯示，散户在過去 22 週中有 19 周保持淨買入，貨幣市場基金現金儲備達創紀錄 7.3 萬億美元，或將推動未來風險資產配置。大宗商品資金流入激增，通脹 “交易員” 拉響警報：全球通脹或將在 6-9 個月內重新抬頭。策略師 Simon White 表示，歷史數據顯示，金屬價格領先全球 CPI 約 6-9 個月時間。當前大宗商品資金流入加速、金屬價格上漲，這一趨勢與 2020-2021 年的通脹前夕相似。這與股債市場的過度自信形成鮮明對比，表明市場對通脹的普遍看法可能過於樂觀。關税恐慌下，瑞士對美黃金出口暴跌。瑞士海關數據顯示，8 月份瑞士對美國的黃金出口量從上月的 30 多噸暴跌至僅 0.3 噸，跌幅超過 99%。關税恐慌下，8 月瑞士對美出口總額也因此環比下降 22%。<h3 id="lau51y18n">海外公司</h3>Meta Connect 大會：AI 智能眼鏡矩陣升級，手勢控制 + 內置屏幕眼鏡售價 799 美元。Meta 推出首款內置顯示屏的 Ray-Ban 智能眼鏡，售價 799 美元，搭載單目數字顯示屏，並配備用於手勢控制的腕錶。新一代 Ray-Ban 智能眼鏡更新，電池續航翻倍，售價 379 美元，同時發佈面向運動員的 Oakley Vanguard 智能眼鏡。AI 演示環節一度翻車，扎克伯格幽默説道，“我總把事情搞砸”。<ul><li>這屆 Meta Connect 大會 “大跌眼鏡”。小扎發史上最強 AI 眼鏡，不過，和炫酷的新品、新功能相比，這場發佈會上更搶眼的或許是新品 AI 功能的不斷翻車：AI 答非所問、Neural Band 感應失靈，種種故障讓扎克伯格不得不擠出尷尬而不失禮貌的微笑，還把問題歸咎於現場的 Wi-Fi 網絡。</li></ul>xAI 高層動盪，與馬斯克顧問鬧矛盾，多名高管相繼離職。媒體稱，多名 xAI 高管近期離職，原因是與馬斯克的兩位親信顧問在管理方式和財務問題上發生衝突。據知情人士對媒體透露，高管們對公司缺乏明確的管理層級和過於樂觀的財務預測表示擔憂，並質疑馬斯克家族辦公室在資金管理中的角色。離職者包括前 X 首席執行官 Linda Yaccarino 和前首席財務官 Mike Liberatore。AI 芯片獨角獸 Groq 一年估值翻番，放話 “三年超英偉達”，最新融資 53 億元超預期。Groq 近期成功完成一輪 7.5 億美元（約 53 億人民幣）融資，估值高達 69 億美元（約 490 億人民幣）。公司致力於打造能夠提供高速、低成本 AI 推理的 LPU（語言處理單元）芯片，以挑戰英偉達在 AI 芯片領域的壟斷地位。Groq CEO 表示，新融資將用於擴大數據中心容量，計劃在今年內宣佈首個亞太地區數據中心選址。“山寨幣發射平台” Pump.fun 又火了，直播帶貨，日收入超越 “幣圈衍生品交易所” Hyperliquid。受 9 月山寨幣熱潮推動，基於 Solana 的代幣發行平台 Pump.fun 日交易額一度突破 10 億美元，並在收入上超越知名衍生品交易所 Hyperliquid。通過引入直播功能，Pump.fun 吸引了大量創作者和資金，並向創作者支付了 400 萬美元獎勵。然而，該平台也面臨高風險和監管爭議。諾和諾德 Ozempic 完勝禮來 Trulicity，股價創一個月來最大漲幅。一份基於近 6 萬名患者的 Medicare 數據顯示，諾和諾德的 Ozempic 在降低心臟病發作、中風和死亡風險方面比禮來的 Trulicity 低 23%。諾和諾德股價飆升超 7%。在此之前，禮來憑藉 Mounjaro 和 Zepbound 已對諾和諾德構成巨大競爭壓力。<h2 id="magrvw8uo">今日要聞前瞻</h2>日本 8 月 CPI。日本央行公佈利率決議，行長植田和男召開新聞發佈會。美國舊金山聯儲主席戴利講話。富時 A50 指數季度調整。華為全聯接大會 2025。&lt;全文完&gt;

英偉達與英特爾宣佈合作開發芯片，英偉達斥資 50 億美元入股，英特爾股價創 1987 年來最大漲幅。微軟加碼 AI 數據中心，擬再投資 40 億美元。美聯儲理事庫克或面臨免職。美國數字資產監管持續放寬，首隻狗狗幣 ETF 獲批上市。穆迪下調甲骨文評級至負面。美上週初請失業金人數大幅回落，創近四年最大降幅。

早餐 | 美股芯片板塊領漲，三大指數與小盤股齊創新高，英特爾創歷史最大漲幅