安聯投資：經濟放緩催動美聯儲開始減息 看好配置短期國債及高質信貸

智通財經 APP 獲悉，安聯投資新任全球固定收益主管曾錚指，美聯儲於 9 月如市場預期宣佈減息 25 個基點。促使減息的關鍵因素之一，是 8 月份疲弱的美國就業數據，加上 6 月份的數據被大幅下修。增長放緩以及減息背景下，安聯投資看好配置核心利率產品及信貸資產策略，且主要集中於短年期利率資產。

安聯投資指，目前而言，財政政策是判斷利率風險的最重要參考因素，因其對長期債券利率的影響最為明顯。因此，安聯投資認為可以考慮利率市場機會，當中包括單一市場策略，例如部署受惠於美國收益率曲線趨陡的倉位。此外，也關注跨市場利差策略，偏好財政狀況穩健國家 (如西班牙) 發行的長年期主權債券，相對於財政壓力較大的市場 (如美國及法國)。若直接佈局長年期利率資產，傾向受惠於美元走弱及債務基本面改善的新興市場債券，包括秘魯、南非、羅馬尼亞、埃及及菲律賓。

在貨幣市場方面，預計美元將持續面臨結構性和週期性的下行壓力，另一個主要阻力來自美聯儲獨立性的不確定性。相較於美元，該行對歐元的前景持樂觀態度，因為歐洲央行的降息門檻相對較高。此外，也看好那些因強勁套利交易資金流入而受到提振的新興市場貨幣的潛力。

在信貸領域，儘管利差已開始趨緊縮，企業的基本面仍然保持韌性，主要市場的系統性失衡也相對有限。在這種背景下，利差依然具備吸引力，特別是針對信貸評級為 BBB 級與 BB 級的債券配置。如果市場波動重新出現，尤其是在經濟增長放緩的情況下，這些債券的抗跌性有可能優於股票。此外，這些債券的高起始收益率為投資者提供了具有競爭力的長期回報潛力，特別是在違約率得到有效控制的情況下。

安聯投資認為，在當前環境下，採取環球多元板塊配置策略，是捕捉投資機遇的最佳方式。雖然美國出現週期尾聲的跡象，但部分歐洲市場開始展現復甦與擴張的信號。此外，亞洲及新興市場在信貸基本面改善的支持下，有望跑贏其他市場。