<p><strong>阿里巴巴集團</strong>(BABA -2.35%) 在過去幾年中考驗了投資者的耐心。監管機構加強了監管，中國的消費支出放緩，<strong>拼多多</strong> 和 <strong>美團</strong> 等競爭對手加劇了競爭。該公司從中國無可爭議的科技冠軍變成了許多投資者拋棄的股票。</p>
<p>在 2025 年，故事發生了轉變。阿里巴巴的股票在過去 12 個月中飆升近 87%（截至 9 月 17 日），大幅超過恒生指數，甚至超越了 <strong>納斯達克綜合指數</strong>。隨着如此急劇的反彈，投資者現在面臨的問題是：應該獲利了結，還是繼續持有以期獲得更多上漲？</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM3NTEvc21pbGluZy1wZW9wbGUtb24tY291Y2gtc2hvcC1vbmxpbmUtaW4tY2hpbmEtc291cmNlLXBpbmR1b2R1by5wbmcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="500" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM3NTEvc21pbGluZy1wZW9wbGUtb24tY291Y2gtc2hvcC1vbmxpbmUtaW4tY2hpbmEtc291cmNlLXBpbmR1b2R1by5wbmcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：拼多多。</p>
<h2>什麼推動了反彈？</h2>
<p>最近的反彈不僅僅是情緒驅動的——阿里巴巴在投資者關心的領域開始取得實質性進展。</p>
<p>在 2025 年 6 月的季度（2026 財年第一季度），該公司報告收入為 2480 億元人民幣（346 億美元），同比增長 10%（按可比口徑計算），標誌着在一段停滯期後恢復了兩位數的增長。更重要的是，其雲業務已成為表現突出的領域。阿里雲收入激增 26%，達到 334 億元人民幣（47 億美元），管理層披露 AI 相關收入連續第八個季度以三位數的速度增長。</p>
<p>這一轉變至關重要，因為雲計算和 AI 是增長的關鍵，相比之下，阿里巴巴的傳統電商業務則顯得乏力。憑藉其大型語言模型——通義千問，阿里巴巴不僅將自己定位為電商領導者，還作為 AI 平台提供商。</p>
<p>與此同時，阿里巴巴還積極拓展快速消費領域，以抵禦美團和拼多多的競爭。儘管短期內成本高昂，但這些舉措表明管理層願意再次進攻，而不僅僅是削減成本。到目前為止，結果相當不錯，最新季度電商同比增長 10%。</p>
<p>綜合來看，強勁的業績、可信的 AI 故事以及戰略執行的復甦跡象推動了股票的反彈。</p>
<h2>過早賣出風險</h2>
<p>在股價幾乎翻倍後，鎖定收益的誘惑很大。但現在賣出股票可能意味着錯過下一輪上漲。</p>
<p>阿里巴巴的股票仍遠低於其峯值估值。以僅 2.8 的市銷率計算，股票交易的倍數僅為 2020 年約 7-9 倍的一個小部分。即使在反彈之後，阿里巴巴的估值更像是一家零售商，而不是擁有多個增長槓桿的主導科技平台。</p>
<p>投資者情緒也剛剛開始轉變。最近幾周，<strong>瑞穗</strong>、<strong>伯恩斯坦</strong> 和 <strong>花旗</strong> 的分析師提高了他們的目標價或重申了看漲評級，指出雲計算的勢頭和 AI 的採用是被低估的催化劑。如果盈利勢頭持續，更多機構投資者可能會迴歸該股，推動潛在的重新評級。</p>
<p>簡而言之，基本面並不表明阿里巴巴已經 “見頂”。相反，如果執行保持穩定，復甦可能仍處於早期階段。</p>
<h2>阿里巴巴還有很多工作要做</h2>
<p>儘管如此，這次反彈並非完全沒有風險。阿里巴巴在其核心電商業務中仍面臨來自拼多多低價策略和美團在本地服務領域的主導地位的激烈競爭。由於在快速消費領域的重投資，盈利能力也受到壓力，儘管收入增長健康，但上個季度的盈利仍受到影響。為了説明這一點，最新季度的非 GAAP 淨收入同比下降 18%，儘管收入有所改善。</p>
<p>地緣政治仍然是另一個隱憂。美國與中國在技術出口方面的緊張關係可能會使阿里巴巴的雲計算和 AI 雄心複雜化，儘管該公司通過開發自己的國內 AI 芯片來對沖這一風險。</p>
<p>這些因素意味着投資者應該預期未來的波動，即使長期軌跡有所改善。</p>
<h2>這對投資者意味着什麼</h2>
<p>阿里巴巴在 2025 年的大幅反彈令人印象深刻，但背景很重要。該股已從低迷水平反彈，仍以有吸引力的估值交易。公司的雲計算和 AI 增長顯示出真正的轉型跡象，早期情緒的轉變暗示機構投資者開始注意到這一點。</p>
<p>與此同時，阿里巴巴仍未走出困境。競爭、宏觀不確定性和監管風險仍然是故事的一部分。</p>
<p>這就是為什麼最佳的框架可能是：阿里巴巴正在從一隻 “破損” 的股票轉變為一隻再次具有選擇性的股票。換句話説，只要阿里巴巴在未來幾個季度執行其雲計算、AI 和電商戰略，復甦可能還有更大的空間。</p>
<p>對於長期投資者來説，持有而不是在反彈中賣出是一個合理的選擇。</p>

阿里巴巴

阿里巴巴-W

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

BABO

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

<p>阿里巴巴的股票在過去一年中上漲了近 87%，這得益於其恢復了兩位數的收入增長以及在雲計算和人工智能領域的強勁表現。儘管這一漲幅令人印象深刻，但分析師認為該股票仍然低於其峯值估值。然而，激烈的競爭和地緣政治風險等挑戰依然存在。建議投資者考慮繼續持有其股份，因為如果阿里巴巴成功執行其在雲計算、人工智能和電子商務方面的戰略，復甦仍然有進一步增長的空間</p>

<p><strong>Alibaba Group</strong>(BABA -2.35%) has tested investors' patience over the past few years. Regulators cracked down, China's consumer spending slowed, and rivals like <strong>Pinduoduo</strong> and <strong>Meituan</strong> intensified competition. The company went from China's undisputed tech champion to a stock that many investors abandoned.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>阿里巴巴集團</strong>(BABA -2.35%) 在過去幾年中考驗了投資者的耐心。監管機構加強了監管，中國的消費支出放緩，<strong>拼多多</strong> 和 <strong>美團</strong> 等競爭對手加劇了競爭。該公司從中國無可爭議的科技冠軍變成了許多投資者拋棄的股票。</p>
</div><p>In 2025, the story shifted. Alibaba's stock surged nearly 87% in the last 12 months (as of this writing on September 17), crushing the Hang Seng Index and even outpacing the <strong>Nasdaq Composite</strong>. With such a sharp rebound, investors now face the question: Should they take profits, or hold on for more upside?</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年，故事發生了轉變。阿里巴巴的股票在過去 12 個月中飆升近 87%（截至 9 月 17 日），大幅超過恒生指數，甚至超越了 <strong>納斯達克綜合指數</strong>。隨着如此急劇的反彈，投資者現在面臨的問題是：應該獲利了結，還是繼續持有以期獲得更多上漲？</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzM3NTEvc21pbGluZy1wZW9wbGUtb24tY291Y2gtc2hvcC1vbmxpbmUtaW4tY2hpbmEtc291cmNlLXBpbmR1b2R1by5wbmcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F833751%2Fsmiling-people-on-couch-shop-online-in-china-source-pinduoduo.png&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Pinduoduo.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：拼多多。</p>
</div><h2>What fueled the rally?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>什麼推動了反彈？</h2>
</div><p>The recent rally isn't just sentiment-driven -- Alibaba has started delivering tangible progress in areas investors care about.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近的反彈不僅僅是情緒驅動的——阿里巴巴在投資者關心的領域開始取得實質性進展。</p>
</div><p>In its June 2025 quarter (fiscal Q1 2026), the company reported revenue of RMB 248 billion ($34.6 billion), up 10% year over year (on a like-for-like basis), marking a return to double-digit growth after a stretch of stagnation. More importantly, its cloud business has become the standout performer. Alibaba Cloud revenue surged 26% to RMB 33.4 billion ($4.7 billion), and management disclosed that AI-related revenue grew at triple-digit rates for the eighth consecutive quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年 6 月的季度（2026 財年第一季度），該公司報告收入為 2480 億元人民幣（346 億美元），同比增長 10%（按可比口徑計算），標誌着在一段停滯期後恢復了兩位數的增長。更重要的是，其雲業務已成為表現突出的領域。阿里雲收入激增 26%，達到 334 億元人民幣（47 億美元），管理層披露 AI 相關收入連續第八個季度以三位數的速度增長。</p>
</div><p>That shift is critical because cloud and AI are where the growth is, compared to Alibaba's traditional e-commerce business. With its large language model, Tongyi Qianwen, already integrated across enterprise and consumer applications, Alibaba is positioning itself not just as an e-commerce leader but as an AI platform provider.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一轉變至關重要，因為雲計算和 AI 是增長的關鍵，相比之下，阿里巴巴的傳統電商業務則顯得乏力。憑藉其大型語言模型——通義千問，阿里巴巴不僅將自己定位為電商領導者，還作為 AI 平台提供商。</p>
</div><p>Meanwhile, Alibaba has also leaned into growth areas like quick commerce to defend engagement against Meituan and Pinduoduo. While costly in the short term, these moves show management is willing to play offense again rather than simply cutting costs. So far, the outcome has been solid, with e-commerce growing at 10% year over year in the latest quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，阿里巴巴還積極拓展快速消費領域，以抵禦美團和拼多多的競爭。儘管短期內成本高昂，但這些舉措表明管理層願意再次進攻，而不僅僅是削減成本。到目前為止，結果相當不錯，最新季度電商同比增長 10%。</p>
</div><p>Together, stronger results, a credible AI story, and signs of renewed strategy execution have fueled the stock's rebound.</p>
<div class="lb-trans"><p>綜合來看，強勁的業績、可信的 AI 故事以及戰略執行的復甦跡象推動了股票的反彈。</p>
</div><h2>The risk of selling too soon</h2>
<div class="lb-trans"><h2>過早賣出風險</h2>
</div><p>After a near doubling in share price, it's tempting to lock in gains. But selling stock now can mean missing out on the next leg higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>在股價幾乎翻倍後，鎖定收益的誘惑很大。但現在賣出股票可能意味着錯過下一輪上漲。</p>
</div><p>Alibaba's stock remains far below its peak valuation. At a price-to-sales ratio of just 2.8, shares trade at a fraction of their 2020 multiple of around 7-9 times. Even after the rally, Alibaba is valued more like a retailer than a dominant technology platform with multiple growth levers.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿里巴巴的股票仍遠低於其峯值估值。以僅 2.8 的市銷率計算，股票交易的倍數僅為 2020 年約 7-9 倍的一個小部分。即使在反彈之後，阿里巴巴的估值更像是一家零售商，而不是擁有多個增長槓桿的主導科技平台。</p>
</div><p>Investor sentiment is also just beginning to shift. In recent weeks, analysts at <strong>Mizuho</strong>, <strong>Bernstein</strong>, and <strong>Citi</strong> raised their price targets or reiterated bullish ratings, citing cloud momentum and AI adoption as underappreciated catalysts. If earnings momentum continues, more institutional investors may return to the stock, driving a potential rerating.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者情緒也剛剛開始轉變。最近幾周，<strong>瑞穗</strong>、<strong>伯恩斯坦</strong> 和 <strong>花旗</strong> 的分析師提高了他們的目標價或重申了看漲評級，指出雲計算的勢頭和 AI 的採用是被低估的催化劑。如果盈利勢頭持續，更多機構投資者可能會迴歸該股，推動潛在的重新評級。</p>
</div><p>In short, the fundamentals don't suggest Alibaba has already &#34;topped out.&#34; Instead, the recovery could be in its early stages if execution holds up.</p>
<div class="lb-trans"><p>簡而言之，基本面並不表明阿里巴巴已經 “見頂”。相反，如果執行保持穩定，復甦可能仍處於早期階段。</p>
</div><h2>Alibaba has plenty of work remaining to do</h2>
<div class="lb-trans"><h2>阿里巴巴還有很多工作要做</h2>
</div><p>Still, the rally is not entirely risk-free. Alibaba still faces fierce competition in its core e-commerce business from Pinduoduo's low-price strategy and Meituan's dominance in local services. Profitability has also come under pressure from its heavy investments in quick commerce, which weighed on earnings last quarter despite healthy revenue growth. For perspective, non-GAAP net income fell 18% in the latest quarter despite improving revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，這次反彈並非完全沒有風險。阿里巴巴在其核心電商業務中仍面臨來自拼多多低價策略和美團在本地服務領域的主導地位的激烈競爭。由於在快速消費領域的重投資，盈利能力也受到壓力，儘管收入增長健康，但上個季度的盈利仍受到影響。為了説明這一點，最新季度的非 GAAP 淨收入同比下降 18%，儘管收入有所改善。</p>
</div><p>Geopolitics remains another overhang. U.S.-China tensions around technology exports could complicate Alibaba's cloud and AI ambitions, though the company is hedging this risk by developing its own domestic AI chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>地緣政治仍然是另一個隱憂。美國與中國在技術出口方面的緊張關係可能會使阿里巴巴的雲計算和 AI 雄心複雜化，儘管該公司通過開發自己的國內 AI 芯片來對沖這一風險。</p>
</div><p>These factors mean investors should expect volatility ahead, even if the long-term trajectory improves.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些因素意味着投資者應該預期未來的波動，即使長期軌跡有所改善。</p>
</div><h2>What it means for investors</h2>
<div class="lb-trans"><h2>這對投資者意味着什麼</h2>
</div><p>Alibaba's massive rally in 2025 is impressive, but context matters. The stock has rebounded from depressed levels and still trades at attractive valuations. The company's cloud and AI growth show genuine signs of transformation, and early sentiment shifts hint that institutional investors are beginning to take notice.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿里巴巴在 2025 年的大幅反彈令人印象深刻，但背景很重要。該股已從低迷水平反彈，仍以有吸引力的估值交易。公司的雲計算和 AI 增長顯示出真正的轉型跡象，早期情緒的轉變暗示機構投資者開始注意到這一點。</p>
</div><p>At the same time, Alibaba isn't out of the woods yet. Competition, macro uncertainty, and regulatory risks remain part of the story.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，阿里巴巴仍未走出困境。競爭、宏觀不確定性和監管風險仍然是故事的一部分。</p>
</div><p>That's why the best framing may be this: Alibaba is moving from being a &#34;broken&#34; stock to one with optionality again. In other words, the recovery may have more room to run, provided Alibaba executes on its cloud, AI, and commerce strategies in the coming quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>這就是為什麼最佳的框架可能是：阿里巴巴正在從一隻 “破損” 的股票轉變為一隻再次具有選擇性的股票。換句話説，只要阿里巴巴在未來幾個季度執行其雲計算、AI 和電商戰略，復甦可能還有更大的空間。</p>
</div><p>For long-term investors, that makes holding -- rather than selling into the rally -- a reasonable approach.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於長期投資者來説，持有而不是在反彈中賣出是一個合理的選擇。</p>
</div>

Alibaba Stock Is Up 87%. Time to Sell?

- 阿里巴巴股價在過去一年上漲近 87%，超越恒生指數和納斯達克。  
- 公司在雲計算和人工智能領域取得顯著進展，營收增長迴歸雙位數。  
- 儘管面臨競爭和地緣政治風險，阿里巴巴的長期前景仍然樂觀。  

阿里巴巴的股票已經上漲了 87%。現在是賣出的時候嗎？