本週重磅日程：“美聯儲最愛” 的通脹指標，“金融三巨頭” 發佈會，阿里雲棲大會

09 月 22 日 - 09 月 29 日當週重磅財經事件一覽，以下均為北京時間：

本週重點關注：中國 9 月 LPR、美國 8 月 PCE 物價指數、潘功勝、吳清、李雲澤出席 “十四五” 系列發佈會、對標 iPhone 的小米 17 系列發佈會、阿里巴巴 2025 雲棲大會等。

此外，歐、美、英等 9 月的 PMI 數據將出爐。美國還將發佈 8 月耐用品訂單數據。美聯儲鮑威爾等官員將密集講話。中國將發佈 8 月規模以上工業企業利潤同比。摩爾線程科創板上會。美光科技 Q4 業績將公佈，此前曾宣佈漲價並上調業績指引。Costco 財報也將發佈。理想 i6 將發佈，該車型是五座純電 SUV，軸距 3 米，外觀看齊 i8。同時，日本自民黨總裁選舉競選活動將正式開始。

經濟指標

“美聯儲最愛的通脹指標”——8 月 PCE 物價指數

繼美聯儲於 9 月 17 日進行了今年首次降息 25 個基點後，市場目光迅速轉向即將發佈的 “美聯儲最愛的通脹指標”——8 月 PCE，以尋求美聯儲後續貨幣政策走向的更多線索。

華爾街見聞寫道，鮑威爾在記者會上已預先透露，預計美國 8 月 PCE 通脹率同比上升 2.7%，核心 PCE 同比上升 2.9%。這一預測與此前 7 月核心 PCE 同比回升至 2.9% 的趨勢一致，顯示出通脹的頑固性，特別是服務業成本上漲的推動作用。

鮑威爾指出，關税對核心 PCE 通脹的 “貢獻” 約為 0.3-0.4 個百分點，且關税傳導到通脹的過程比預期更慢、幅度更小，但其影響仍然存在。 美聯儲的最新經濟預測摘要也上調了今明後年的 PCE 通脹預期，並預計通脹要到 2028 年才能回落至 2% 的目標，這表明通脹壓力短期內難以完全消退。

儘管美聯儲此次降息是基於就業市場風險的變化，且點陣圖顯示，略佔多數的官員預計今年內還將再降息兩次，即在 10 月和 12 月的會議上。但鮑威爾也坦承，委員會內部對後續降息路徑存在較大分歧。

因此，8 月 PCE 數據的實際表現，尤其是核心 PCE 和服務業通脹是否如美聯儲預期般温和，以及關税的傳導效應是否進一步顯現，都將直接影響市場對美聯儲未來降息步伐的判斷。任何超出預期的通脹反彈，都可能加劇美聯儲在 “最大就業” 和 “價格穩定” 雙重使命間的權衡難度。

美國 9 月 Markit 製造業 PMI

9 月 23 日，美國將發佈 9 月 Markit 製造業 PMI 初值。8 月該數據意外創三年多新高，製造業擴張加速且通脹壓力顯著上升，一度令市場降息預期收縮。儘管美聯儲 9 月仍決定降息並暗示年內可能再降兩次，若本次數據繼續強勁，或重新引發對通脹韌性的擔憂，為聯儲政策路徑增添變數。

• 9 月五年期貸款市場報價利率 (LPR)

9 月 22 日，將公佈 9 月貸款市場報價利率（LPR）。今年 8 月 1 年期、5 年期 LPR 維持不變，連續第三個月 “按兵不動”。

往後看，東方金誠宏觀研究團隊表示，在大力提振內需、“採取有力措施鞏固房地產市場止跌回穩態勢” 過程中，政策利率及 LPR 報價仍有下調空間。對於 LPR 下調時點，該團隊認為，今年四季度初的前後，央行有可能實施新一輪降息降準，並帶動兩個期限品種的 LPR 報價跟進下調。

財經事件

• 阿里巴巴 2025 雲棲大會 9 月 24 日-26 日在杭州召開

9 月 24 日至 26 日，阿里巴巴 2025 雲棲大會將在杭州雲棲小鎮舉行。本次大會以“雲智一體·碳硅共生”為主題，將匯聚全球 50 多個國家的 2000 餘位嘉賓，共同探討 AI、雲計算與產業應用的最新趨勢。

大會將設立三大主論壇，並聚焦 AI 基礎設施、應用拓展和生產力重塑等 110 餘場聚合話題，並同步發佈一系列核心技術和前沿新產品。 展區總面積達 4 萬平方米，將有 500 餘家企業參展，帶來 3500 款展品，其中包括人工智能 + 館、計算館和前沿應用館，全面展示從芯片到平台的全棧 AI 能力和豐富的 AI 落地實踐，為觀眾呈現一場科技盛宴。

屆時，阿里巴巴集團 CEO 吳泳銘、阿里雲智能集團 CTO 周靖人等業界領袖，以及來自中國工商銀行、網易、科沃斯、理想汽車等知名企業的嘉賓將出席。

“高質量完成 ‘十四五’ 規劃” 系列發佈會 潘功勝、吳清、李雲澤出席

國務院新聞辦公室將於 2025 年 9 月 22 日（星期一）下午 3 時舉行 “高質量完成 ‘十四五’ 規劃” 系列主題新聞發佈會，請中國人民銀行行長潘功勝，金融監管總局局長李雲澤，中國證監會主席吳清，中國人民銀行副行長、國家外匯局局長朱鶴新介紹 “十四五” 時期金融業發展成就，並答記者問。

美聯儲主席鮑威爾將在羅德島州就經濟前景發表公開講話，理事米蘭、鮑曼等官員密集講話

根據日程安排，鮑威爾將於 9 月 23 日週二在羅德島州出席一場經濟展望午餐會併發言。他將與超過 500 名商界和民間領袖進行關於經濟前景的座談對話。這場活動預計將為市場提供美聯儲政策制定者對經濟狀況的重要見解。

除鮑威爾外，本週還有多位美聯儲官員將在公開場合發表講話。新任美聯儲理事米蘭將在紐約經濟俱樂部發表演講，全面解釋自己異議的原因。此前，他在美聯儲 9 月 FOMC 會議上反對僅降息 0.25 個百分點，而是支持降息幅度加倍。

同時，理事鮑曼、舊金山聯儲主席戴利和紐約聯儲主席穆薩萊姆等官員都計劃就經濟議題發表觀點。

小米 17 系列發佈會

在蘋果 iPhone 17 系列發佈不久，小米集團便迅速作出反應，宣佈將跳過 16 系列，直接推出小米 17 系列手機，這一罕見的產品命名策略，標誌着小米高端化五年戰略的全面升級，直指與 iPhone 同代同級競爭。

華爾街見聞寫道，9 月 15 日，小米集團總裁盧偉冰正式宣佈，小米 17 系列將於本月發佈，這一發布時間比上代產品提前了一個月，旨在更早地投入市場競爭。此次發佈會將帶來小米 17、小米 17 Pro 和小米 17 Pro Max 三款重磅產品。

小米創始人雷軍隨後轉發盧偉冰的表態，並強調：“小米 17 系列，產品力跨代升級，全面對標 iPhone，正面迎戰！” 這番話語不僅展現了小米在高端市場競爭上的激進化態度，也傳遞出對新產品的高度自信。

盧偉冰進一步闡述了小米在研發上的巨大投入，過去五年已投入超 1000 億元，並計劃未來五年內加碼至 2000 億元，這些技術積累將在小米 17 系列上全面體現。 小米此次跨代命名，與蘋果 iPhone 產品線保持同步，被盧偉冰稱為 “小米手機數字系列史上最重大的一次躍遷”。三款產品定位清晰：小米 17 是 “史上最強標準版旗艦，全方位大升級，加量不加價”；小米 17 Pro 是 “最精湛的小尺寸科技影像旗艦”；小米 17 Pro Max 則是 “史上最強大的巔峯科技影像旗艦”。

摩爾線程科創板上會

上交所官網顯示，上交所上市審核委員會定於 9 月 26 日召開 2025 年第 40 次上市審核委員會審議會議，審核摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司科創板 IPO 事項。這意味着，摩爾線程有望成為第一家完成 IPO 里程碑的國產 GPU 新貴。

• 理想 i6 發佈：五座純電 SUV，軸距 3 米，外觀看齊 i8

理想汽車官微發佈消息稱，新形態五座 SUV 理想 i6 將於 9 月 26 日正式發佈。理想 i6 採用一體式鯊魚形態、上下雙色車身，整體外觀看上去與理想 i8 類似，不過更加低趴、更加運動。理想 i6 擁有剋制的車身尺寸，車長 4.95 米，車內縱向可用空間超 3.3 米。

日本自民黨總裁選舉競選活動開始

日本政壇的焦點目前已完全轉向自民黨總裁選舉。9 月 22 日，日本自民黨總裁選舉公告將正式發佈，競選活動隨之全面展開。此前，日本首相石破茂因面臨黨內壓力，於 9 月 7 日宣佈辭去自民黨總裁職務，為本次選舉拉開了序幕。

9 月 22 日，候選人將在受理報名後發表政見演講，隨後在 23 日舉行聯合記者會。24 日，各候選人還將參加日本記者俱樂部舉辦的討論會，並在東京、名古屋、大阪等地舉行地方演講會，直至 30 日參與網絡政策討論會，力求最大程度地爭取黨內支持。本次選舉的投票和計票將於 10 月 4 日進行。

當前，自民黨前幹事長茂木敏充、現任內閣官房長官林芳正、農林水產大臣小泉進次郎以及曾任經濟安全保障擔當大臣的高市早苗和小林鷹之等五位主要競爭者已基本浮出水面。值得關注的是，這五人均曾參與去年 9 月的總裁選舉，並最終敗給石破茂，因此本次選舉也被在野黨戲稱為“一年前敗者的復活戰”。

分析人士普遍認為，本次選舉有望在 9 月下旬至 10 月上旬完成，新首相或在 10 月就任，但在此過渡期內，黨內派系博弈的加劇將使日本政治不確定性維持在較高水平，可能對金融市場產生一定影響。

財報

美光科技

美光科技即將於 9 月 24 日發佈其 2025 財年第四季度財報。當前市場已充滿樂觀情緒。近期，美光向渠道商發出通知，宣佈存儲產品價格將大幅上漲 20%-30%，並暫停所有產品報價。

華爾街見聞寫道，公司此前大幅上調了 2025 財年第四季度的業績指引。預計營收將達到 111—113 億美元，毛利率提升至 44％至 45％，調整後每股收益 2.78 美元至 2.92 美元，主要得益於 DRAM 定價的顯著改善。這一系列積極信號表明，在 AI 需求的強勁推動下，存儲芯片市場正進入一個更積極的定價週期，為美光 Q4 財報的亮眼表現奠定了基礎。

回顧美光科技 2025 財年第三季度（截止 5 月底）的財報，營收已達到創紀錄的 93 億美元，同比增長 37%，並超出分析師預期。特別是高帶寬內存（HBM）芯片銷售環比增長近 50%，數據中心營收同比翻倍，這些都直接體現了 AI 驅動需求的強勁爆發。

開市客（Costco）

開市客（Costco）將於 9 月 26 日公佈 2025 財年第四季度（截止 8 月底）財報。市場正密切關注其如何平衡其銷售與日益增長的關税成本壓力。

儘管公司在第三季度（截止 5 月底）營收超出預期，達到 632 億美元，但受關税影響，盈利未達一致預期。公司首席財務官 Gary Millerchip 指出，約三分之一的美國銷售額來自進口商品。管理層雖通過調整採購和增加自有品牌國內採購來應對，但關税對利潤率的長期影響仍是投資者關注的焦點。