在人工智能的敍事驅動下，中國科技股今年的表現已將美國同行遠遠甩在身後。今年以來，恒生科技指數已飆升 41%，遠超同期納斯達克指數 17% 的漲幅。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/ccdc77a8aa83ef6f6cac60add3c11af6?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="810" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/ccdc77a8aa83ef6f6cac60add3c11af6"/></figure>這輪始於年初 DeepSeek 人工智能取得突破的漲勢，在 9 月份得到進一步加速。“關於中國 AI 的整個敍事已經完全改變了”，美銀全球研究的首席中國股票策略師 Winnie Wu 表示：<blockquote>“感覺中國正在 AI 算力這個非常重要的瓶頸上取得突破。”</blockquote><h2 id="u9ktfbjre">AI 大模型突破成關鍵轉折點</h2>“動物精神又回來了”，PGIM Jennison Associates 的新興市場股票投資組合經理 Albert Kwok 表示。他指出，今年二月 DeepSeek 的出現成為了一個 “關鍵時刻”，改變了一切。此外，阿里巴巴的 “通義千問”（Qwen）、騰訊的 “元寶” 和百度的 “文心一言 X1.1”（Ernie X1.1）等 AI 大模型獲得了分析師的好評，並在行業基準測試中名列前茅。這些進展點燃了市場對 AI 技術在中國實現廣泛商業化和生產力提升的希望。此外，百度等公司在自研高端芯片方面取得的進展，以及對 AI 基礎設施支出的增加，也支撐了這輪漲勢。今年以來，阿里巴巴、騰訊和百度的股價分別上漲了 96%、55% 和 59%，僅在過去一個月，阿里巴巴和百度就分別上漲了 31% 和 48%。“這是第四次工業革命”，安本的中國股票投資組合經理 Bush Chu 表示：<blockquote>“我們正在看到 AI 徹底改變人們工作以及與機器乃至社會互動的方式。”</blockquote><h2 id="10bubvnns">海外資金流入</h2>這種樂觀情緒不僅限於大型科技公司，也延伸到了寒武紀等芯片製造商以及生物科技公司。今年以來，CSI 人工智能指數回報率超過 61%，恒生生物科技指數更是上漲了 98%。最初，這輪 AI 行情的主要買家是中國內地投資者。但隨着技術進步日益明朗且估值相對便宜，全球投資者也開始重新關注。“外國投資者正在回來，重建對中國的敞口”，Lombard Odier 亞洲全權委託投資組合管理主管 Jack Siu 表示。GAM Holding 集團首席執行官 Albert Saporta 也指出：<blockquote>“追逐勢頭是一種全球性的病。低配中國科技股將是痛苦的。”</blockquote>

阿里巴巴

阿里巴巴-W

恆生科技指數

騰訊控股(ADR)

騰訊控股(ADS)

騰訊控股

百度

百度-SW

今年恒生科技指數大漲 41%，跑贏納斯達克指數 17% 的漲幅。年初 DeepSeek 等 AI 大模型的突破成為關鍵轉折點，隨後阿里巴巴、騰訊和百度的 AI 產品也獲得市場認可。

- 中國科技股在人工智能推動下表現優於美國同行。  
- 恒生科技指數上漲 41%，納斯達克指數僅漲 17%。  
- 海外資金流入，全球投資者重新關注中國科技股。  

中國科技股” 狂飆”：AI 加速驅動下，恆科今年大幅跑贏納斯達克