<p>大多數投資者最初注意到 <strong>Nu Holdings</strong>(NU 1.34%) 是因為其令人矚目的增長故事。在短短几年內，這家巴西數字銀行在拉丁美洲積累了超過 1.2 億客户，成為全球最大的數字銀行平台。</p>
<p>但儘管頭條新聞集中在其快速崛起上，一個更安靜——也許更重要——的故事正在展開。Nu 正在穩步轉型，從一個引人注目的金融科技公司變成一個全面的銀行帝國。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzQxODgvc2hvcHBpbmctMi5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzQxODgvc2hvcHBpbmctMi5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>建立盈利核心</h2>
<p>在金融科技領域，規模往往以犧牲盈利為代價。Nu 正在證明它可以兼得二者。在 2024 年，Nu 實現了 115 億美元的收入（同比增長 58%）和 20 億美元的淨利潤。它還實現了 28% 的股本回報率——這一水平與最優秀的銀行相媲美，甚至超越它們。能夠在高雙位數增長的同時仍然實現穩健的利潤是非常罕見的。</p>
<p>貸款仍然是關鍵驅動因素。該公司的貸款組合在 2024 年達到了 210 億美元，按外匯中性計算，同比增長 45%。其 90 天以上的逾期率在 2024 年第三季度達到 7.2% 的峯值後逐漸下降，在 2025 年第二季度穩定在 6.6%。換句話説，儘管 Nu 在擴大其信貸業務，但並沒有讓損失失控，這表明管理層在關注風險管理。</p>
<p>憑藉盈利核心，Nu 處於良好位置，可以進一步利用其在獲取和滿足客户方面的優勢，逐步演變為一個多元化的金融服務巨頭。</p>
<h2>加深與客户的關係</h2>
<p>歷史上，Nu 在用户獲取方面非常成功，得益於其簡單明瞭的產品，解決了客户的痛點。但這只是故事的一部分。現在更大的故事是它如何擴大客户的消費份額。</p>
<p>大多數客户從無費用的信用卡或數字賬户開始。隨着時間的推移，Nu 交叉銷售貸款、儲蓄、投資和保險。這一策略正在取得成效：活躍客户的平均月收入從 2021 年第二季度的 4 美元增長到 2025 年第二季度的 12 美元，增長了三倍。</p>
<p>產品組合也在擴大。Nu 正在進一步進入資產管理和保護產品領域——這兩個領域在拉丁美洲的滲透率仍然較低。這些相鄰領域不僅提高了利潤率，還使客户更加粘性，從而使未來的收入和利潤更加穩定。</p>
<p>正如首席財務官 Guilherme Lago 所説，未來在巴西的增長將來自於 “加深關係，而不是增加客户”。Nu 正在這樣做，同時保持其增長引擎的運轉。</p>
<h2>安靜的擴張舉措</h2>
<p>Nu 在其本土市場拉丁美洲是一家成功的顛覆者。但隨着其在本土市場的成功，它現在正將目光投向核心市場之外的新機會。</p>
<p>兩個舉措看起來特別令人興奮。首先，它投資 1.5 億美元收購了南非金融科技公司 Tyme Group 的 10% 股份。Tyme Group 成立於 2019 年，運營一種混合數字銀行模式，結合了在線銀行和實體服務接觸點，為南非和菲律賓的 1500 萬客户提供服務。</p>
<p>對 Tyme Group 的投資展示了 Nu 擴展到本土市場之外的雄心。儘管目前規模較小，但對 Tyme 的 10% 股份可能成為未來在該地區投資的跳板。</p>
<p>此外，Nu 正在考慮將其註冊地遷至英國，並擴展到美國。儘管仍處於早期階段，但這些舉措可能會帶來新的機會，接觸全球人才和全球資本市場，為公司未來十年的增長奠定良好基礎。</p>
<p>這些並不是引人注目的頭條新聞。但它們是在長期戰略中的深思熟慮的步驟：謹慎擴張，深化本土利潤池，並逐步為全球規模做好準備。</p>
<h2>這對投資者意味着什麼？</h2>
<p>Nu 已經超越了證明其能夠增長的階段。現在的問題是它能多遠地擴展其帝國。為此，它正在改善盈利能力，提高客户變現，並緩慢探索市場擴張。</p>
<p>如果它繼續執行，Nu 有機會不僅成為一個金融科技成功故事，還成為拉丁美洲的主導銀行——並有可能進一步發展。成長型投資者應將該公司列入觀察名單。</p>

<p>Nu Holdings 正在從金融科技公司演變為一個全面的銀行帝國，擁有超過 1.2 億客户，並在 2024 年實現 115 億美元的收入和 20 億美元的淨利潤。該公司通過交叉銷售金融產品來加深與客户的關係，自 2021 年以來，活躍客户的平均月收入從 4 美元增加到 12 美元。Nu 還在國際上擴展，投資南非金融科技公司 Tyme Group，並考慮進軍英國市場。這一戰略增長使 Nu 有望成為拉丁美洲及其他地區的主導銀行，吸引增長型投資者</p>

<p>Most investors first noticed <strong>Nu Holdings</strong>(NU 1.34%) for its eye-popping growth story. In just a few years, the Brazilian digital bank amassed more than 120 million customers across Latin America and became the world's largest digital banking platform.</p>
<div class="lb-trans"><p>大多數投資者最初注意到 <strong>Nu Holdings</strong>(NU 1.34%) 是因為其令人矚目的增長故事。在短短几年內，這家巴西數字銀行在拉丁美洲積累了超過 1.2 億客户，成為全球最大的數字銀行平台。</p>
</div><p>But while the headlines focus on its rapid rise, a quieter -- and perhaps more important -- story is unfolding. Nu is steadily transforming from a flashy fintech into a full-scale banking empire.</p>
<div class="lb-trans"><p>但儘管頭條新聞集中在其快速崛起上，一個更安靜——也許更重要——的故事正在展開。Nu 正在穩步轉型，從一個引人注目的金融科技公司變成一個全面的銀行帝國。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzQxODgvc2hvcHBpbmctMi5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F834188%2Fshopping-2.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Building a profitable core</h2>
<div class="lb-trans"><h2>建立盈利核心</h2>
</div><p>In fintech, scale often comes at the expense of profitability. Nu is proving it can have both. In 2024, Nu generated $11.5 billion in revenue (up 58% year over year) and $2.0 billion in net profit. It also achieved a 28% return on equity -- levels that rival or even surpass the best-run banks. It's rare for a company to be able to grow at high double digits and still deliver solid profits.</p>
<div class="lb-trans"><p>在金融科技領域，規模往往以犧牲盈利為代價。Nu 正在證明它可以兼得二者。在 2024 年，Nu 實現了 115 億美元的收入（同比增長 58%）和 20 億美元的淨利潤。它還實現了 28% 的股本回報率——這一水平與最優秀的銀行相媲美，甚至超越它們。能夠在高雙位數增長的同時仍然實現穩健的利潤是非常罕見的。</p>
</div><p>Lending remains a key driver. The company's loan book reached $21 billion in 2024, growing 45% year over year on an FX-neutral basis. Its 90-plus day delinquency rates have trended lower after peaking at 7.2% in the third quarter of 2024, steadying at 6.6% in the second quarter of 2025. In other words, while Nu has been scaling its credit business, it hasn't let losses get out of control, suggesting that management is keeping an eye on risk management as well.</p>
<div class="lb-trans"><p>貸款仍然是關鍵驅動因素。該公司的貸款組合在 2024 年達到了 210 億美元，按外匯中性計算，同比增長 45%。其 90 天以上的逾期率在 2024 年第三季度達到 7.2% 的峯值後逐漸下降，在 2025 年第二季度穩定在 6.6%。換句話説，儘管 Nu 在擴大其信貸業務，但並沒有讓損失失控，這表明管理層在關注風險管理。</p>
</div><p>With a profitable core, Nu is well-positioned to further capitalize on its strengths -- in acquiring and delighting customers -- as it evolves into a diversified financial services giant.</p>
<div class="lb-trans"><p>憑藉盈利核心，Nu 處於良好位置，可以進一步利用其在獲取和滿足客户方面的優勢，逐步演變為一個多元化的金融服務巨頭。</p>
</div><h2>Deepening relationship with customers</h2>
<div class="lb-trans"><h2>加深與客户的關係</h2>
</div><p>Historically, Nu has been highly successful in acquiring users thanks to its simple and straightforward offerings to solve customers' pain points. But that's just part of the story. The bigger story now is how it's expanding wallet share.</p>
<div class="lb-trans"><p>歷史上，Nu 在用户獲取方面非常成功，得益於其簡單明瞭的產品，解決了客户的痛點。但這只是故事的一部分。現在更大的故事是它如何擴大客户的消費份額。</p>
</div><p>Most customers start with a no-fee credit card or digital account. Over time, Nu cross-sells loans, savings, investments, and insurance. That strategy is paying off: average monthly revenue per active customer has grown from $4 in the second quarter of 2021 to $12 in the second quarter of 2025, a threefold increase.</p>
<div class="lb-trans"><p>大多數客户從無費用的信用卡或數字賬户開始。隨着時間的推移，Nu 交叉銷售貸款、儲蓄、投資和保險。這一策略正在取得成效：活躍客户的平均月收入從 2021 年第二季度的 4 美元增長到 2025 年第二季度的 12 美元，增長了三倍。</p>
</div><p>The mix is broadening, too. Nu is pushing further into asset management and protection products -- two areas where penetration in Latin America remains low. These adjacencies not only boost margins but also make customers stickier, making revenue and profits more recurring in the future.</p>
<div class="lb-trans"><p>產品組合也在擴大。Nu 正在進一步進入資產管理和保護產品領域——這兩個領域在拉丁美洲的滲透率仍然較低。這些相鄰領域不僅提高了利潤率，還使客户更加粘性，從而使未來的收入和利潤更加穩定。</p>
</div><p>As CFO Guilherme Lago put it, future growth in Brazil will come &#34;less from adding customers, and more from deepening relationships.&#34; Nu is doing just that as it keeps its growth engine humming.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如首席財務官 Guilherme Lago 所説，未來在巴西的增長將來自於 “加深關係，而不是增加客户”。Nu 正在這樣做，同時保持其增長引擎的運轉。</p>
</div><h2>Quiet expansion moves</h2>
<div class="lb-trans"><h2>安靜的擴張舉措</h2>
</div><p>Nu has been a successful disruptor in its home turf, Latin America. But as it proves itself in its turf, it is now setting its sights on new opportunities beyond its core markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nu 在其本土市場拉丁美洲是一家成功的顛覆者。但隨着其在本土市場的成功，它現在正將目光投向核心市場之外的新機會。</p>
</div><p>Two moves look particularly exciting. One, it made a $150 million investment to buy a 10% stake in Tyme Group, a South African fintech company. Founded in 2019, Tyme Group operates a hybrid digital banking model that combines online banking with physical service touchpoints, serving 15 million customers across South Africa and the Philippines.</p>
<div class="lb-trans"><p>兩個舉措看起來特別令人興奮。首先，它投資 1.5 億美元收購了南非金融科技公司 Tyme Group 的 10% 股份。Tyme Group 成立於 2019 年，運營一種混合數字銀行模式，結合了在線銀行和實體服務接觸點，為南非和菲律賓的 1500 萬客户提供服務。</p>
</div><p>The investment in Tyme Group demonstrates Nu's ambition of expanding beyond its home markets. Although currently small, the 10% stake in Tyme could serve as a springboard for future investments in this region.</p>
<div class="lb-trans"><p>對 Tyme Group 的投資展示了 Nu 擴展到本土市場之外的雄心。儘管目前規模較小，但對 Tyme 的 10% 股份可能成為未來在該地區投資的跳板。</p>
</div><p>Besides, Nu is considering moving its domicile to the U.K. and also expanding into the U.S. While still early days, these moves could lead to new opportunities, access to global talent and global capital markets, positioning the company well for the next decade of growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，Nu 正在考慮將其註冊地遷至英國，並擴展到美國。儘管仍處於早期階段，但這些舉措可能會帶來新的機會，接觸全球人才和全球資本市場，為公司未來十年的增長奠定良好基礎。</p>
</div><p>These aren't splashy headlines. But they're deliberate steps in a long-term strategy: expand cautiously, deepen profit pools at home, and gradually position for global scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些並不是引人注目的頭條新聞。但它們是在長期戰略中的深思熟慮的步驟：謹慎擴張，深化本土利潤池，並逐步為全球規模做好準備。</p>
</div><h2>What does this mean for investors?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>這對投資者意味着什麼？</h2>
</div><p>Nu has moved past the stage of proving it can grow. The question now is how far it can extend its empire. To this end, it's improving profitability, increasing customer monetization, and slowly exploring market expansions.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nu 已經超越了證明其能夠增長的階段。現在的問題是它能多遠地擴展其帝國。為此，它正在改善盈利能力，提高客户變現，並緩慢探索市場擴張。</p>
</div><p>If it continues executing, Nu has a chance to become not just a fintech success story, but a dominant bank of Latin America -- with optionality to go even further. Growth investors should keep the company on their watchlist.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果它繼續執行，Nu 有機會不僅成為一個金融科技成功故事，還成為拉丁美洲的主導銀行——並有可能進一步發展。成長型投資者應將該公司列入觀察名單。</p>
</div>

NU Holdings 正在悄然壯大其銀行帝國