全球最大另類投資管理公司黑石集團表示，私募信貸市場存在顯著的收益率優勢，正推動全球投資者從公開市場轉向私人市場配置。
9 月 19 日，黑石信貸與保險集團首席投資官 Michael Zawadzki 在最新的彭博智庫 Credit Edge 播客中表示，私募信貸相比高收益債和投資級債券的收益率溢價達到 150-200 個基點。公司債券利差收窄至 1990 年代末以來最低水平，為私人市場提供了明顯的相對價值優勢。
Zawadzki 指出，亞洲保險公司僅將 5% 的資產負債表配置於私募信貸，而美國保險公司的配置比例可達 35%-40%，顯示出巨大增長空間。黑石預測，私募信貸市場規模將從目前約 2 萬億美元增長至 30 萬億美元。
人工智能基礎設施建設需求激增成為私募信貸增長的重要驅動力。據摩根大通估算，僅 2026-2027 年美國數據中心建設就需要約 1500 億美元永久融資，為私募放貸機構創造巨大機遇。
<h2 style="text-align: left">收益率優勢推動資金流入私人市場</h2>
隨着美聯儲降息推動收益率需求增長，投資級企業債相對政府債券的額外收益已降至 1990 年代末以來最低水平，而債券和貸款供給不足進一步加劇了利差收窄趨勢。
在此背景下，高收益債和投資級債的風險溢價都大幅壓縮，導致投資者對 “回報不足” 產生憂慮。相比之下，私募信貸展現出顯著的收益率優勢。
Zawadzki 表示，私募信貸比高收益債和投資級債券的收益率高出 150-200 個基點，為全球客户提供了極具吸引力的投資機會。
儘管流動性較差，但多數私募信貸資產為持有至到期型，且資產背後多為真實抵押品，在目前的市場環境下，其風險收益比被認為更具吸引力。
黑石預計，私募信貸的下一輪增量資金將主要來自養老金、主權財富基金以及非美國家保險公司等大型機構投資者。這些長期資金有穩定負債端，對高收益、低波動的私募信貸資產具有天然需求。
Zawadzki 指出，美國本土保險公司的資產負債表中，私募信貸配置比重已經達到 35%-40%，而亞洲保險公司目前僅為 5% 左右，存在巨大增長空間。“這是兩個尚未被充分滲透但理應快速增長的市場，” Zawadzki 稱。
<h2 style="text-align: left">AI 基礎設施需求催生融資機遇</h2>
黑石預計，私募信貸市場將在未來幾年迅速擴容，規模有望從當前的 2 萬億美元膨脹至 30 萬億美元。這將主要由對硬資產融資（如數據中心、房地產、電力基礎設施）的巨大融資需求所推動。
Zawadzki 表示：“我們正處於初期階段，尤其是在投資級私募信貸和基於資產的融資領域，這些板塊正快速增長，也是資金需求最集中的方向。”
他特別提到人工智能基礎設施是推動這一浪潮的關鍵因素。
Meta Platforms 最近選擇太平洋投資管理公司和 Blue Owl Capital 牽頭一筆 290 億美元的數據中心擴張融資，彰顯了這一領域的巨大資金需求。
摩根大通估算顯示，僅 2026-2027 年美國數據中心建設就需要約 1500 億美元永久融資。
Zawadzki 表示，黑石計劃在數據中心融資領域&#34;極其活躍&#34;，其持有的數據中心運營商 QTS Realty Trust 和澳大利亞 AirTrunk 均為全球領先的數據中心運營商，提供了市場前沿的信息優勢。
併購活動的復甦也為私募放貸機構創造了機遇。&#34;我認為你們正處於一個真正的拐點，&#34;Zawadzki 預測第四季度交易撮合將十分活躍。
報道還指出，儘管私募信貸市場火熱，部分市場人士仍對其可持續性提出質疑。DoubleLine Capital 首席執行官 Jeffrey Gundlach 此前就警告稱，該領域已有 “過度投資” 跡象，一旦經濟走弱可能觸發被動拋售風險。
Zawadzki 對此並不認同。他表示，黑石旗下共有 2000 家非投資級借款人，但過去 12 個月整體違約率低於 0.5%。“當你深入研究底層企業基本面，大多數公司表現依然強勁。”

黑石集團

在利差收窄、收益追逐加劇的背景下，黑石預計，全球私募信貸市場將從當前的 2 萬億美元增長至 30 萬億美元，AI 基礎設施融資將成為關鍵驅動力。儘管市場存 “過度投資” 質疑，黑石強調其投資組合違約率不足 0.5%，基本面依然穩健。

- 黑石集團指出，私募信貸市場收益率優勢顯著，吸引投資者轉向私人市場。  
- 私募信貸相比高收益債和投資級債的收益率溢價達 150-200 個基點。  
- 預計私募信貸市場規模將從 2 萬億美元增至 30 萬億美元，主要受 AI 基礎設施需求推動。  

黑石：“私募信貸” 收益率比垃圾債等 “高 150-200 基點”，養老金、主權基金、險資等機構客户將增配