智通財經 APP 獲悉，英特爾 (INTC.US) 近期憑藉一系列重量級合作與融資消息股價大漲，但市場擔憂其核心問題，即鉅額虧損的芯片代工業務，依舊未能得到根本解決。儘管有英偉達 (NVDA.US)、軟銀集團及美國總統特朗普的支持，投資者仍對英特爾的未來盈利能力心存疑慮。上週，英特爾宣佈與英偉達達成新的合作協議，並將通過出售股份獲得 50 億美元現金注入。受此消息提振，英特爾股價連續大漲，今年累計漲幅已達 48%，市值增加超過 500 億美元。該合作是在特朗普政府宣佈加速撥付已承諾的 89 億美元政府資金之後達成的，此外，軟銀也向英特爾投資了 20 億美元。分析師指出，這些資金無疑增強了英特爾的現金流實力，但並未解決其最關鍵的產能利用率問題。Spear Invest 首席投資官 Ivana Delevska 表示：“英特爾最需要的是讓代工業務實現強勁且可持續的盈利增長，但目前這一目標還非常遙遠。”過去四個季度，英特爾代工部門營收近 180 億美元，佔公司總收入約三分之一，但虧損高達 130 億美元，成為公司盈利的最大拖累。在上週的發佈會上，英偉達首席執行官黃仁勳被問及是否會使用英特爾代工服務時表示，此次合作主要是 “產品合作”，並強調英偉達將繼續依賴台積電 (TSMC.US) 作為主要代工夥伴，同時評估英特爾的技術。 這種態度反映出市場對英特爾代工業務前景的懷疑。花旗集團分析師 Christopher Danely 上週將英特爾評級從 “中性” 下調至 “賣出”，並直言其代工業務 “成功的可能性極低”。根據彭博社匯總的分析師預估，英特爾 2025 年調整後淨利潤預計僅為 6.4 億美元，營收 520 億美元；2026 年淨利潤有望升至 32 億美元，營收 540 億美元。然而，即便實現這一目標，以當前股價計算，其 2026 財年的預期市盈率將高達 43 倍，接近互聯網泡沫時期水平。若股價進一步上升至 2023 年底峯值 50 美元，則對應的市盈率將暴漲至 70 倍以上。Laffer Tengler Investments 首席執行官 Nancy Tengler 指出：“在缺乏可持續、強勁且加速增長的盈利環境下，估值的重要性不可忽視。英特爾目前的高估值很難被投資者接受。”英特爾正面臨龐大的資本開支壓力。2025 年公司資本支出預計將達到 180 億美元，2026 年也將保持在 150 億美元左右，導致自由現金流持續為負。Tengler 強調：“建設一家代工廠所需的資金和時間是巨大的，且最終能否具備足夠競爭力仍存很大不確定性。”與此同時，英特爾的戰略投資方軟銀集團股價也在日本市場大幅上漲。得益於創始人孫正義對人工智能領域的大舉押注，自 4 月新財年啓動以來，軟銀股價累計飆升 146%，成為東證股價指數表現最強勁的成分股之一，其指數權重已翻倍至 2%，僅次於豐田汽車和索尼集團等藍籌公司。

英特爾

英偉達

英特爾 (INTC.US) 股價因與英偉達等合作消息大漲，但其代工業務虧損問題依舊嚴重。分析師指出，儘管獲得資金注入，英特爾的盈利能力仍存疑。代工部門過去四個季度虧損達 130 億美元，佔總收入三分之一。花旗分析師將其評級下調至 “賣出”，認為代工業務成功可能性極低。預計 2025 年淨利潤僅 6.4 億美元，2026 年有望升至 32 億美元。

- 英特爾股價因合作與融資消息大漲，但代工業務虧損問題未解決。  
- 投資者對未來盈利能力存疑，分析師下調評級至 “賣出”。  
- 預計 2025 年淨利潤僅 6.4 億美元，資本支出壓力大。  

英特爾 (INTC.US) 股價飆升難掩代工業務虧損 分析師直言盈利可能性極低

英特爾 (INTC.US) 股價飆升難掩代工業務虧損分析師直言盈利可能性極低