《大行》摩通首予太平洋航運增持評級 目標價 3.2 元

摩根大通首次覆蓋太平洋航運 (02343.HK) ，予「增持」評級，目標價 3.2 元。該行認為，美關税推動提前出貨，雖然會令今年下半年的 TCE 價格承壓，但隨着補庫存週期重啓，和建築業帶動小宗散貨需求反彈，2026 年需求有望復甦。另外，運力增長有所放緩，全球船隊擴張速度減慢至約 3%，而且船齡老化令拆解舊船量增加。

該行又認為，集團在小型船隻領域的定位具防禦性，因其貨種豐富，可抵達的港口和航程均具靈活性，而且燃油成本穩定可提升盈利能見度。加上散貨航運受紅海乾擾影響最輕，2024 年前僅約 3% 乾散貨經過該區域，遠低於原油的 10% 與成品油的 15%，而霍爾木茲海峽風險主要涉及油輪，集團的盈利敏感度較低。

該行指，在乾散貨與油輪板塊中，更看好太平洋航運多過中遠海能 (01138.HK)，因前者受地緣衝擊影響較小、資本開支穩定，且對美國 301 條款關税風險敞口有限。