<h2><strong>關鍵要點</strong></h2>
<h3><em>120 億美元的解鎖會影響 HYPE 的上漲嗎？</em></h3>
<p>Arthur Hayes 的 Maelstrom 基金和其他大玩家的拋售可能會在 11 月解鎖前拖累 HYPE。</p>
<h3><em>45% 的供應削減提案會改善 HYPE 的上漲概率嗎？</em></h3>
<p>HYPE 價格的影響將取決於社區反應和項目對供應削減提案的回應。</p>
<hr/>
<p>鯨魚和社區成員對即將於 11 月開始的 Hyperliquid [HYPE] 每月代幣解鎖表示擔憂。</p>
<p>部分成員現在希望將 Hyperliquid 的總供應量減少 45%。</p>
<p>這可以通過銷燬來自回購的 3100 萬 HYPE（來自輔助基金，AF）以及取消即將用於社區增長的代幣（4.21 億 HYPE）來實現。</p>
<p>匿名加密研究員 Hasu 和 Jon Charbonneau 的提案表示，此舉將對 HYPE 的價值產生 ‘積極’ 影響。</p>
<blockquote>
<p>“我們將這些變化視為嚴格的積極選擇……我們相信這個提案為 Hyperliquid 提供了實質性的經濟利益，幾乎沒有任何下行風險。”</p>
</blockquote>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/09/Screenshot-2025-09-23-085959.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/09/Screenshot-2025-09-23-085959.png"/></p>
<p>來源：X</p>
<p>HYPE 的供應上限為十億個代幣，該提案將移除約 4.5 億個代幣，或 45% 的供應。</p>
<h2>解決 120 億美元 HYPE 解鎖的問題？</h2>
<p>一些人反對該提案，認為這會對社區成員或 Hyperliquid 用户產生負面影響。</p>
<p>但 Hasu 調侃稱，‘社區代幣’ 目前並不 ‘欠任何人’。</p>
<p>正在進行的辯論與計劃於 11 月進行的 1000 萬 HYPE 每月代幣解鎖有關。</p>
<p>根據 Maelstrom 基金，BitMEX 創始人 Arthur Hayes 的家族辦公室，未來 24 個月將解鎖約 120 億美元。</p>
<p>根據其預測，這將是看跌的，促使其拋售 HYPE 持有量。</p>
<p>該基金補充説，目前的回購計劃和國庫需求只能吸收一小部分未按當前價值定價的供應過剩。</p>
<blockquote>
<p>“問題是？當前水平的回購只能吸收約 17%。這留下了每月 4.1 億美元的供應過剩。市場是否已經考慮到這些解鎖的巨大規模？”</p>
</blockquote>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/09/Hyperliquid-Maelstrom.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/09/Hyperliquid-Maelstrom.jpg"/></p>
<p>來源：Maelstrom 基金</p>
<p>據 Looknonchain 報道，週末另一位鯨魚 reportedly 提取了超過 1.2 億美元的 HYPE，可能是為了拋售。</p>
<p>但 Hayes 補充説，Hyperliquid 的 126 倍反彈在解鎖後到 2028 年 ‘仍然可能’。</p>
<p>這些大玩家的舉動將 HYPE 的價格拖低至 50 美元以下。此外，競爭對手 Aster [ASTER] 永續 DEX 的推出在週末也使市場情緒轉為負面。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/09/Hyperliquid-HYPE-09.45.36-23-Sep-2025.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/09/Hyperliquid-HYPE-09.45.36-23-Sep-2025.png"/></p>
<p>來源：Santiment</p>
<p>儘管在撰寫時市場情緒轉為積極，但第四季度的價格走勢可能會受到競爭和 Hyperliquid 團隊對解鎖問題的回應的影響。</p>

<p>即將解鎖的 120 億美元 Hyperliquid (HYPE) 代幣引發了社區成員和投資者之間的爭論。人們擔心像 Arthur Hayes 的 Maelstrom Fund 這樣的主要參與者可能會進行拋售，這可能會影響 HYPE 的價格。目前正在討論通過代幣銷燬將總供應量削減 45% 的提案，一些人認為這對 HYPE 的價值有利。然而，其他人則擔心這可能會對社區成員造成傷害。市場對這些解鎖的反應以及來自競爭對手去中心化交易所 Aster 的競爭可能會影響 HYPE 在第四季度的價格</p>

<h2><strong>Key Takeaways</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>關鍵要點</strong></h2>
</div><h3><em>Could a $12B unlock affect HYPE’s rally?</em></h3>
<div class="lb-trans"><h3><em>120 億美元的解鎖會影響 HYPE 的上漲嗎？</em></h3>
</div><p>Arthur Hayes’ Maelstrom Fund and other big players’ sell-off could derail HYPE ahead of the November unlock.</p>
<div class="lb-trans"><p>Arthur Hayes 的 Maelstrom 基金和其他大玩家的拋售可能會在 11 月解鎖前拖累 HYPE。</p>
</div><h3><em>Will a 45% supply cut proposal improve HYPE’s upside odds?</em></h3>
<div class="lb-trans"><h3><em>45% 的供應削減提案會改善 HYPE 的上漲概率嗎？</em></h3>
</div><p>The impact on HYPE’s price will depend on community reactions and the project’s response to the supply cut proposal.</p>
<div class="lb-trans"><p>HYPE 價格的影響將取決於社區反應和項目對供應削減提案的回應。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p>Whales and community members have expressed concerns over the upcoming Hyperliquid [HYPE] monthly token unlocks set to begin in November.</p>
<div class="lb-trans"><p>鯨魚和社區成員對即將於 11 月開始的 Hyperliquid [HYPE] 每月代幣解鎖表示擔憂。</p>
</div><p>A section of members now wants the overall Hyperliquid total supply reduced by 45%.</p>
<div class="lb-trans"><p>部分成員現在希望將 Hyperliquid 的總供應量減少 45%。</p>
</div><p>This could be done by burning all 31 million HYPE from buybacks (from Assisted Funds, AF) and doing away with upcoming tokens (421 million HYPE) meant for community growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>這可以通過銷燬來自回購的 3100 萬 HYPE（來自輔助基金，AF）以及取消即將用於社區增長的代幣（4.21 億 HYPE）來實現。</p>
</div><p>The proposal by pseudonymous crypto researcher Hasu of Flashbots and Jon Charbonneau stated that the move would be ‘positive’ for HYPE’s value.</p>
<div class="lb-trans"><p>匿名加密研究員 Hasu 和 Jon Charbonneau 的提案表示，此舉將對 HYPE 的價值產生 ‘積極’ 影響。</p>
</div><blockquote>
<p>“We view these changes as strictly positive optionality…we believe this proposal offers material economic benefits to Hyperliquid with little to no downside.”</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>“我們將這些變化視為嚴格的積極選擇……我們相信這個提案為 Hyperliquid 提供了實質性的經濟利益，幾乎沒有任何下行風險。”</p>
</blockquote>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/09/Screenshot-2025-09-23-085959.png" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/09/Screenshot-2025-09-23-085959.png"/></p>
<p>Source: X</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：X</p>
</div><p>HYPE has a supply cap of one billion tokens, and the proposal would remove about 450 million tokens, or 45% of the supply.</p>
<div class="lb-trans"><p>HYPE 的供應上限為十億個代幣，該提案將移除約 4.5 億個代幣，或 45% 的供應。</p>
</div><h2>A solution to $12B HYPE unlock?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>解決 120 億美元 HYPE 解鎖的問題？</h2>
</div><p>Some opposed the proposal, arguing that it would negatively impact community members or Hyperliquid users.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些人反對該提案，認為這會對社區成員或 Hyperliquid 用户產生負面影響。</p>
</div><p>But Hasu quipped that the ‘community tokens’ aren’t ‘owed to anyone’ at the moment.</p>
<div class="lb-trans"><p>但 Hasu 調侃稱，‘社區代幣’ 目前並不 ‘欠任何人’。</p>
</div><p>The ongoing debate is linked to the 10 million HYPE monthly token unlock scheduled for November.</p>
<div class="lb-trans"><p>正在進行的辯論與計劃於 11 月進行的 1000 萬 HYPE 每月代幣解鎖有關。</p>
</div><p>According to Maestrom Fund, a family office for BitMEX founder Arthur Hayes, about $12B will be unlocked in the next 24 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Maelstrom 基金，BitMEX 創始人 Arthur Hayes 的家族辦公室，未來 24 個月將解鎖約 120 億美元。</p>
</div><p>Per its projection, this would be bearish, prompting it to offload its HYPE holdings.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據其預測，這將是看跌的，促使其拋售 HYPE 持有量。</p>
</div><p>The fund added that the current buyback program and treasury demand can only absorb a tiny portion of the supply overhang that is not priced in at current values.</p>
<div class="lb-trans"><p>該基金補充説，目前的回購計劃和國庫需求只能吸收一小部分未按當前價值定價的供應過剩。</p>
</div><blockquote>
<p>“The problem? Buybacks at current levels can only absorb ~17%. That leaves a $410M/month supply overhang. Has the market priced in the sheer scale of these unlocks?”</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>“問題是？當前水平的回購只能吸收約 17%。這留下了每月 4.1 億美元的供應過剩。市場是否已經考慮到這些解鎖的巨大規模？”</p>
</blockquote>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/09/Hyperliquid-Maelstrom.jpg" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/09/Hyperliquid-Maelstrom.jpg"/></p>
<p>Source: Maelstrom Fund</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：Maelstrom 基金</p>
</div><p>Over the weekend, another whale reportedly withdrew over $120 million HYPE likely for a sell-off, according to Looknonchain.</p>
<div class="lb-trans"><p>據 Looknonchain 報道，週末另一位鯨魚 reportedly 提取了超過 1.2 億美元的 HYPE，可能是為了拋售。</p>
</div><p>But Hayes added that the 126x rally for Hyperliquid was ‘still possible’ by 2028 after the unlocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>但 Hayes 補充説，Hyperliquid 的 126 倍反彈在解鎖後到 2028 年 ‘仍然可能’。</p>
</div><p>The moves by these big players dragged HYPE’s price below $50 as of press time. Additionally, the debut of Aster [ASTER] perpetual DEX, a rival, dragged sentiment into the negative territory over the weekend.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些大玩家的舉動將 HYPE 的價格拖低至 50 美元以下。此外，競爭對手 Aster [ASTER] 永續 DEX 的推出在週末也使市場情緒轉為負面。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/09/Hyperliquid-HYPE-09.45.36-23-Sep-2025.png" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/09/Hyperliquid-HYPE-09.45.36-23-Sep-2025.png"/></p>
<p>Source: Santiment</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：Santiment</p>
</div><p>Although the market sentiment turned positive at the time of writing, Q4 price movement could be dictated by competition and Hyperliquid team’s response to the unlock issue.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管在撰寫時市場情緒轉為積極，但第四季度的價格走勢可能會受到競爭和 Hyperliquid 團隊對解鎖問題的回應的影響。</p>
</div>

即將到來的 120 億美元 Hyperliquid 解鎖引發了爭論：‘市場是否已經將其消化……？’