<div id="readability-page-1">彭博社的 Nour Al Ali 認為，以瑞士法郎計算的黃金價格今年連續創下新高，證明貴金屬的上漲不僅僅是基於美元疲軟： 瑞士法郎是典型的避險資產，今年在 G10 貨幣中表現最佳，兑美元升值逾 12%。然而，以瑞士法郎計價的黃金價格仍上漲了 25%（而以美元計價的黃金價格上漲了 43%）。鉑金和白銀的漲幅更大，分別上漲了 37% 和 32%。 這一表現與此前市場承壓時期（從歐元區債務危機到新冠疫情衝擊）的情況如出一轍，當時投資者同時依賴黃金和瑞郎作為對沖工具。這表明，央行的結構性需求才是關鍵驅動因素，而不僅僅是投機性倉位或投資者因地緣政治恐慌而買入。 簡而言之，以瑞郎計價的黃金本身就是一項壓力測試，衡量其相對於其他已具備安全溢價的資產的避險吸引力。如果美元進一步走弱，或地緣政治風險再度抬頭，那麼 4000 美元/盎司的水平將成為金價在全球避險資產輪動中的下一個轉折點。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/45261eb0-ab66-4425-aaf7-832a2c17917a.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="500" height="280" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/45261eb0-ab66-4425-aaf7-832a2c17917a.jpeg"/></div>

SPDR 金 ETF

南方兩倍看多黃金

彭博社的 Nour Al Ali 指出，黃金價格的上漲不僅因美元貶值，瑞士法郎計價的黃金價格今年上漲 25%，而瑞士法郎兑美元升值逾 12%。鉑金和白銀的漲幅更大，分別上漲 37% 和 32%。這表明央行的結構性需求是關鍵驅動因素，若美元繼續走弱或地緣政治風險上升，金價可能達到 4000 美元/盎司的水平。

- 以瑞士法郎計價的黃金價格今年上漲 25%，顯示貴金屬上漲不只因美元疲軟。  
- 瑞士法郎兑美元升值逾 12%，是 G10 貨幣中表現最佳的避險資產。  
- 央行的結構性需求是黃金價格上漲的關鍵驅動因素。  

如何理解黃金的大漲？不只是因為美元貶值