<p>在 <strong>Oracle</strong>（ORCL -4.01%）的 2024 財年第一季度財報發佈之前，該股票今年已經上漲了大約 33%——略微超過了 <strong>Nvidia</strong> 在同一時期 27% 的漲幅。</p>
<p>但在發佈了一個亮眼的季度業績，突顯其雲基礎設施部門創紀錄的 4550 億美元剩餘履約義務後，Oracle 股票呈現出拋物線式上漲。截至 9 月 22 日，Oracle 股票年初至今上漲了驚人的 97%——是同一時期 Nvidia 股票回報的兩倍多。這一激增凸顯了 Oracle 的雲平台在人工智能（AI）廣泛討論中的關鍵作用。</p>
<p>讓我們探討一下為什麼 Oracle 的雲戰略如此重要，並評估今天的高股價是否仍然為投資者提供了一個有吸引力的買入機會。</p>
<h2>Oracle 通過其 GPU 即服務平台進行自我重塑</h2>
<p>Oracle 並沒有直接與 Nvidia 在芯片設計上競爭，也沒有通過構建引人注目的生成 AI 應用與超大規模雲服務商競爭，而是採取了一條更微妙但極具盈利潛力的進入 AI 領域的路徑。該公司早期識別到 AI 發展中的一個關鍵不平衡：對高性能計算的需求急劇上升，遠遠超過了可用 GPU 的供應。</p>
<p>為了抓住這一機會，Oracle 積極投資以確保 GPU 的供應，將其裝備在大規模數據中心集羣中，並通過雲租賃這種稀缺硬件的訪問權限。實質上，Oracle 創建了一種商業模式，以解決 AI 開發的瓶頸——採購和提供計算能力。通過雲基礎設施提供這種能力，該公司將 GPU 訪問轉變為一種可重複的按需服務。</p>
<p>這種 GPU 即服務模型吸引了一系列知名客户使用 Oracle 雲基礎設施（OCI）——包括 OpenAI、Elon Musk 的 xAI 和字節跳動（TikTok 的母公司）。</p>
<p>基礎設施服務的關鍵優勢在於靈活性。OCI 允許企業在不受像 <strong>Microsoft</strong> Azure 或 <strong>Amazon</strong> Web Services (AWS) 等更密集平台的剛性和生態系統鎖定的情況下，擴展訓練和推理工作負載。</p>
<p>對於許多開發者來説，這種模型提供了一種引人注目的、成本高效且節省時間的替代方案，幫助降低資本支出，同時加快生產時間。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzQzODMvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTgwOTY2MDE0OC02LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzQzODMvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTgwOTY2MDE0OC02LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>現在 Oracle 股票值得買嗎？</h2>
<p>鑑於 Oracle 在過去幾周的價格急劇上漲，投資者可以清楚地看到下面圖表中顯著的估值擴張。更值得注意的是，Oracle 現在的前瞻市盈率（P/E）為 45，正處於自 AI 革命開始以來的最高水平。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4f3654451b05c5531decd7b132c982f0.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4f3654451b05c5531decd7b132c982f0.png"/></p>
<p>數據來源：YCharts。</p>
<p>這有什麼重要性？因為如此明顯的擴張表明，未來的顯著上漲部分已經反映在 Oracle 股票中。簡單來説，投資者對 Oracle 當前形式的雲基礎設施戰略給予了溢價。</p>
<p>我對此有一些擔憂。Oracle 的一些重要基礎設施交易引發了對其實質性的質疑。例如，儘管與 OpenAI 的 3000 億美元合作聽起來很不錯，但實際上 ChatGPT 開發者缺乏足夠的資本來支持這樣的承諾。這些動態質疑了 Oracle 能從這些安排中真正捕獲多少短期收入。</p>
<p>隨着公司基礎設施投資對自由現金流造成影響，這一點變得越來越重要。這引發了一個問題：Oracle 的雲戰略何時才能真正開始帶來收益，並在規模上產生正的單位經濟？</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/2b5469d8afbbe467227e46be1e46d7c0.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/2b5469d8afbbe467227e46be1e46d7c0.png"/></p>
<p>數據來源：YCharts。</p>
<p>雖然 Oracle 無疑受益於與 AI 基礎設施需求相關的長期趨勢，但更廣泛基礎設施機會的持久性和貨幣化潛力仍然不明朗。此外，我傾向於避免投資於動量股，並在高峰時買入，因此我建議投資者在當前估值下謹慎追逐 Oracle 股票。</p>

甲骨文

<p>甲骨文的股票今年迄今已上漲 97%，表現優於英偉達，得益於強勁的 2024 財年第一季度財報。該公司成功地在人工智能領域定位自己，採用了 GPU 即服務的模式，以滿足對計算資源的高需求。然而，甲骨文目前的估值，前瞻市盈率為 45，令市場對未來收入生成和雲戰略的可持續性產生擔憂。鑑於其基礎設施投資的變現不確定性，投資者在這個高價位買入時應保持謹慎</p>

<p>Prior to <strong>Oracle</strong>'s (ORCL -4.01%) fiscal first-quarter earnings report on Sept. 9, the stock had already climbed roughly 33% on the year -- narrowly outpacing <strong>Nvidia</strong>'s 27% gain over the same period.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 <strong>Oracle</strong>（ORCL -4.01%）的 2024 財年第一季度財報發佈之前，該股票今年已經上漲了大約 33%——略微超過了 <strong>Nvidia</strong> 在同一時期 27% 的漲幅。</p>
</div><p>But after delivering a blowout quarter highlighting a record $455 billion in remaining performance obligations from its cloud infrastructure division, Oracle stock went parabolic. As of Sept. 22, Oracle stock has gained a jaw-dropping 97% year to date -- more than doubling the return of Nvidia stock over the same period. This surge underscores how pivotal Oracle's cloud platform has become in the broader discussion around artificial intelligence (AI).</p>
<div class="lb-trans"><p>但在發佈了一個亮眼的季度業績，突顯其雲基礎設施部門創紀錄的 4550 億美元剩餘履約義務後，Oracle 股票呈現出拋物線式上漲。截至 9 月 22 日，Oracle 股票年初至今上漲了驚人的 97%——是同一時期 Nvidia 股票回報的兩倍多。這一激增凸顯了 Oracle 的雲平台在人工智能（AI）廣泛討論中的關鍵作用。</p>
</div><p>Let's explore why Oracle's cloud strategy carries so much weight and assess whether today's elevated share price still presents an attractive buying opportunity for investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>讓我們探討一下為什麼 Oracle 的雲戰略如此重要，並評估今天的高股價是否仍然為投資者提供了一個有吸引力的買入機會。</p>
</div><h2>Oracle is reinventing itself through its GPU-as-a-service platform</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Oracle 通過其 GPU 即服務平台進行自我重塑</h2>
</div><p>Rather than competing directly with Nvidia in chip design or with hyperscalers by building headline-grabbing generative AI applications, Oracle has pursued a more subtle -- yet highly lucrative -- path into the AI realm. The company identified a critical imbalance early on in AI development: soaring demand for high-performance compute far outpaces the available supply of GPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>Oracle 並沒有直接與 Nvidia 在芯片設計上競爭，也沒有通過構建引人注目的生成 AI 應用與超大規模雲服務商競爭，而是採取了一條更微妙但極具盈利潛力的進入 AI 領域的路徑。該公司早期識別到 AI 發展中的一個關鍵不平衡：對高性能計算的需求急劇上升，遠遠超過了可用 GPU 的供應。</p>
</div><p>To capitalize, Oracle invested aggressively to secure GPUs, equip them in large-scale data center clusters, and rent out access to this scarce hardware through the cloud. In essence, Oracle created a business model to address the bottleneck of AI development -- procuring and provisioning compute. By delivering this capacity through a cloud-based infrastructure, the company has transformed GPU access into a recurring, on-demand service.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了抓住這一機會，Oracle 積極投資以確保 GPU 的供應，將其裝備在大規模數據中心集羣中，並通過雲租賃這種稀缺硬件的訪問權限。實質上，Oracle 創建了一種商業模式，以解決 AI 開發的瓶頸——採購和提供計算能力。通過雲基礎設施提供這種能力，該公司將 GPU 訪問轉變為一種可重複的按需服務。</p>
</div><p>This GPU-as-a-service model has attracted a roster of marquee customers to Oracle Cloud Infrastructure (OCI) -- including OpenAI, Elon Musk's xAI, and ByteDance (the parent company of TikTok).</p>
<div class="lb-trans"><p>這種 GPU 即服務模型吸引了一系列知名客户使用 Oracle 雲基礎設施（OCI）——包括 OpenAI、Elon Musk 的 xAI 和字節跳動（TikTok 的母公司）。</p>
</div><p>The key advantage of infrastructure services lies in flexibility. OCI allows enterprises to scale training and inference workloads without the rigidity and ecosystem lock-in often associated with denser platforms like <strong>Microsoft</strong> Azure or <strong>Amazon</strong> Web Services (AWS).</p>
<div class="lb-trans"><p>基礎設施服務的關鍵優勢在於靈活性。OCI 允許企業在不受像 <strong>Microsoft</strong> Azure 或 <strong>Amazon</strong> Web Services (AWS) 等更密集平台的剛性和生態系統鎖定的情況下，擴展訓練和推理工作負載。</p>
</div><p>For many developers, this model provides a compelling, cost-efficient and time-effective alternative to traditional hyperscaler solutions -- helping reduce capital expenditures while accelerating time to production.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於許多開發者來説，這種模型提供了一種引人注目的、成本高效且節省時間的替代方案，幫助降低資本支出，同時加快生產時間。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzQzODMvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTgwOTY2MDE0OC02LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F834383%2Fgettyimages-1809660148-6.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Is Oracle stock a buy now?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>現在 Oracle 股票值得買嗎？</h2>
</div><p>Given Oracle's sharp price appreciation over the past several weeks, investors can clearly see notable valuation expansion reflected in the chart below. What's more telling is that with a forward price-to-earnings (P/E) multiple of 45, Oracle is now trading at its most expensive level since the dawn of the AI revolution.</p>
<div class="lb-trans"><p>鑑於 Oracle 在過去幾周的價格急劇上漲，投資者可以清楚地看到下面圖表中顯著的估值擴張。更值得注意的是，Oracle 現在的前瞻市盈率（P/E）為 45，正處於自 AI 革命開始以來的最高水平。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4f3654451b05c5531decd7b132c982f0.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/4f3654451b05c5531decd7b132c982f0.png"/></p>
<p>Data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：YCharts。</p>
</div><p>Why does this matter? Because such pronounced expansion indicates that a significant portion of future upside is already priced into Oracle stock. Put simply, investors are placing a premium on Oracle's cloud infrastructure playbook in its current form.</p>
<div class="lb-trans"><p>這有什麼重要性？因為如此明顯的擴張表明，未來的顯著上漲部分已經反映在 Oracle 股票中。簡單來説，投資者對 Oracle 當前形式的雲基礎設施戰略給予了溢價。</p>
</div><p>I see an issue with that. Some of Oracle's headline infrastructure deals raise questions about their substance. For instance, while a reported $300 billion partnership with OpenAI sounds great on paper, the reality is that the ChatGPT developer lacks adequate capital to fund such a commitment. These dynamics call into question how much near-term revenue Oracle can truly capture from these arrangements.</p>
<div class="lb-trans"><p>我對此有一些擔憂。Oracle 的一些重要基礎設施交易引發了對其實質性的質疑。例如，儘管與 OpenAI 的 3000 億美元合作聽起來很不錯，但實際上 ChatGPT 開發者缺乏足夠的資本來支持這樣的承諾。這些動態質疑了 Oracle 能從這些安排中真正捕獲多少短期收入。</p>
</div><p>This is becoming an increasingly important point as the company's infrastructure investments are taking a toll on free cash flow. This begs the question: When will Oracle's cloud strategy actually begin to pay off and generate positive unit economics at scale?</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着公司基礎設施投資對自由現金流造成影響，這一點變得越來越重要。這引發了一個問題：Oracle 的雲戰略何時才能真正開始帶來收益，並在規模上產生正的單位經濟？</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/2b5469d8afbbe467227e46be1e46d7c0.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/2b5469d8afbbe467227e46be1e46d7c0.png"/></p>
<p>Data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：YCharts。</p>
</div><p>While Oracle undoubtedly benefits from secular tailwinds tied to AI infrastructure demand, the durability and monetization potential of the broader infrastructure opportunity remains cloudy. Moreover, I tend to shy away from investing in momentum stocks and buying at the peak anyway, so I recommend investors be cautious about chasing Oracle stock at its current valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然 Oracle 無疑受益於與 AI 基礎設施需求相關的長期趨勢，但更廣泛基礎設施機會的持久性和貨幣化潛力仍然不明朗。此外，我傾向於避免投資於動量股，並在高峰時買入，因此我建議投資者在當前估值下謹慎追逐 Oracle 股票。</p>
</div>

Meet the Monster Artificial Intelligence (AI) Data Center Stock That Continues to Crush Nvidia

- Oracle 股價在財報發佈後大幅上漲，年初至今漲幅達 97%。  
- 公司通過 GPU-as-a-service 模式滿足 AI 計算需求，吸引多家知名客户。  
- 目前股價已反映未來增長潛力，投資者應謹慎追高。  

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