智通財經 APP 獲悉，方正證券發佈研報稱，阿里巴巴-W(09988) 加碼即時零售和淘寶電商實現良好協同，雲業務快速增長打開第二增長曲線。該行預計公司 2026/2027/2028 財年營收分別為 10586/11690/12699 億元，歸母淨利潤 1116/1451/1737 億元，維持 “強烈推薦” 評級。阿里佈局即時零售推出淘寶閃購，標誌着淘天從傳統電商向全域大消費平台轉型，打破遠場電商與近場即時零售的邊界。近期雙十一臨近，關注大促淘天表現與超預期可能。 <h2>變化從幾個維度看：</h2>組織架構上：阿里巴巴將集團業務從原先的 1+6+N 劃分為四大板塊，完成了淘天集團、餓了麼與飛豬的戰略整合，組建阿里巴巴中國電商集團，打造 “購物與生活服務融合” 的大消費平台與 “AI+ 雲” 為核心的科技平台，其中蔣凡任阿里中國和國際電商負責人。用户權益上：上線淘寶大會員體系打通會員權益。淘寶大會員權益打通了餓了麼、飛豬、菜鳥、盒馬、高德打車、淘票票、優酷等阿里系資源，全面覆蓋吃喝玩樂、衣食住行等生活場景，實現了 88vip 優質客羣規模的增長並以此驅動平台流水增長。截至 25/6，88vip 數量持續同比雙位數增長達 5300 萬 +。流量入口上：閃購集成外賣、旅行、本地生活等高頻場景，與電商深度綁定帶動淘寶日活，同時也為傳統電商從原先的 “計劃性消費” 補充了 “場景觸發 - 即時下單” 的即時性消費，滿足用户的一站式消費需求。從數據上看，8 月即時零售日均訂單 8000 萬水平，推動淘寶 App 月活增長 20%，帶動廣告和 CMR 提升，以及節省了拉新與流失用户召回的市場費用投入。AI 有望賦能電商增長&amp;amp;效率：阿里對於 AI 投入在行業中處於領先水平，電商為重要應用與變現場景。近期阿里推出電商領域首個解決複雜經營問題的超級智能體&#34;萬相台 AI 無界&#34;，在人羣、貨品、關鍵詞、創意等經營全場景下，為商家提供一個更聰明、更全能和更可靠的 AI 經營夥伴，助力品牌降本提效&amp;amp;實現增長。風險提示：宏觀經濟波動，行業競爭加劇，組織架構改革風險，技術發展風險。

阿里巴巴

阿里巴巴-W

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

BABO

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

方正證券維持阿里巴巴-W“強烈推薦” 評級，預計 2026-2028 財年營收和淨利潤將持續增長。阿里巴巴將業務重組為四大板塊，整合淘天、餓了麼與飛豬，推動即時零售與電商協同發展。雙十一臨近，關注淘天表現與超預期可能。

- 方正證券預計阿里巴巴未來三年營收和淨利潤持續增長。  
- 阿里佈局即時零售，推出淘寶閃購，推動電商轉型與用户增長。  
- AI 投入提升電商效率，風險包括宏觀經濟波動與行業競爭加劇。  

方正證券：維持阿里巴巴-W“強烈推薦 “評級 關注大促淘天表現與超預期可能

方正證券：維持阿里巴巴-W“強烈推薦 “評級關注大促淘天表現與超預期可能