智通財經 APP 獲悉，星展發佈研報稱，預測快手-W(01024) 調整後盈利在 2025 至 2027 財年分別增長 16%、20%、18%，反映高於行業的廣告和電商增長，新 OneRec 模型提升用户停留時間並可能改善廣告分發效率，低線城市用户的購買力展現更穩健的增長;由於用户忠誠度高，營銷費用增長放緩。該行恢復覆蓋快手，並予 “買入” 評級，目標 98 港元，基於 2026 財年 15 倍市盈率，高於過去兩年平均值 1 個標準差。 快手作為中國第二大短視頻平台，擁有超過 7 億月活躍用户，其科技憑藉去中心化分發和黏性強、社區驅動的生態系統脱穎而出。其在低線城市及非標準化電商品類的優勢創造了結構性增長空間。利用海量的專有數據集訓練先進 AI 模型 (如 OneRec 和可靈)，公司提升用户黏性，開拓新收入來源，併為其商家節省成本。星展銀行表示，快手的 AI 圖像、影片生成工具，成為一款罕見的具全球 AI 貨幣化潛力的中國應用，預計 2027 財年收入將達 27 億元人民幣。該行又認為重估尚未完成：內容生成和分發的 AI 採用預計將為核心廣告和電商帶來顯著效益，而低線城市用户的穩健購買力應進一步支持高於行業的增長。該行預測，快手在 2025 至 2027 財年廣告收入，分別增長 12%、12% 及 11%;電商 GMV 分別增長 14%、11% 及 9%，均高於行業增長;直播收入分別增長 6%、4% 及 3%;電商收入分別增長 23%、12% 及 10%。

快手-W

星展銀行恢復對快手-W 的覆蓋，給予 “買入” 評級，目標價 98 港元。預計 2025 至 2027 財年調整後盈利分別增長 16%、20%、18%。AI 技術的應用將顯著提升廣告和電商效益，低線城市用户的購買力也將支持高於行業的增長。快手作為中國第二大短視頻平台，擁有超過 7 億月活躍用户，其 AI 工具預計到 2027 財年收入將達 27 億元人民幣。

- 星展預測快手-W(01024) 2025 至 2027 財年盈利增長分別為 16%、20%、18%。  
- 快手在低線城市及非標準化電商品類的優勢創造了結構性增長空間。  
- 預計 2027 財年收入將達 27 億元人民幣，廣告和電商收入均高於行業增長。  

星展：恢復覆蓋快手-W 予 “買入” 評級 AI 解鎖下一階段增長