<p>根據 <strong>Gartner</strong> 的估計，全球在人工智能（AI）上的支出預計將在今年達到 1.5 萬億美元。儘管企業和科技公司已經投入了鉅額資金，但預計這一數字在未來還會進一步攀升。Gartner 的分析師預計，到 2026 年，總支出將達到 2 萬億美元。許多分析師認為，為了抓住生成式 AI 帶來的巨大機遇和承諾，總支出將在本十年末持續增長。</p>
<p>有一家公司的人工智能計算需求在短短几年內成功建立了一個價值 100 億美元的龐大業務，並預計在未來幾年內將佔據相當大的市場份額。事實上，管理層表示，預計這 100 億美元的年銷售額將在五年內增長到 1440 億美元。而且它有合同作為支撐。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzQ1MTMvZ2V0dHktaW1hZ2VzLWl0LWRhdGEtY2xvdWQtY29tcHV0ZXItZGF0YS1jZW50ZXItYWktYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzQ1MTMvZ2V0dHktaW1hZ2VzLWl0LWRhdGEtY2xvdWQtY29tcHV0ZXItZGF0YS1jZW50ZXItYWktYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>巨大的機遇在前</h2>
<p>少數公司正在迅速擴建數據中心，並租賃空間和設備，以滿足科技公司訓練和使用大型語言模型的需求。來自 OpenAI 和 Anthropic 等兩家領先的 LLM 開發公司的合同每年價值數百億美元。而最大的雲計算平台——由 <strong>Amazon</strong>（AMZN -0.84%）、<strong>Microsoft</strong>（MSFT -0.64%）和 <strong>Alphabet</strong>（GOOG -0.53%）（GOOGL -0.56%）擁有——無法跟上日益增長的需求。</p>
<p>隨着 AI 公司尋求多樣化其計算提供商，<strong>Oracle</strong>（ORCL -5.57%）憑藉出色的網絡能力和具有競爭力的定價，成為了一個強有力的替代選擇。然而，相較於三大市場領導者，其 Oracle Cloud Infrastructure（OCI）的規模仍顯不足。這並沒有阻止 OpenAI 承諾在 2027 年開始向 Oracle 的雲業務投入 3000 億美元。</p>
<p>因此，Oracle 報告其剩餘履約義務的積壓大幅增加。截至公司第一季度末，該金額為 4550 億美元，較第四季度末的 1370 億美元大幅上升。雖然其中 3000 億美元與 OpenAI 相關，但 Oracle 還新增了 180 億美元的合同。</p>
<p>管理層預計將在不久的將來簽署更多合同。它表示，OCI 的剩餘履約義務可能在本季度末超過 5000 億美元。</p>
<p>如果管理層成功將 OCI 的收入從 100 億美元增長到 1440 億美元，到本十年末，其雲業務規模將與 Alphabet 相當，基於當前的增長率。如果它能夠實現與三大主要提供商相似的運營利潤率（20% 至 37%），將可能對其現有收益產生巨大的提升。</p>
<p>儘管管理層指出，已經有足夠的積壓支持其收入預期，但在當前投資 Oracle 股票時，考慮到伴隨而來的重大風險是非常重要的。</p>
<h2>未來並非保證</h2>
<p>在過去 12 個月中，Oracle 在擴展 OCI 產能方面燒掉了 59 億美元。過去一年，它承擔了 270 億美元的債務，目前在資產負債表上持有 1110 億美元的債務。為了滿足雲計算業務的需求，它將不得不承擔更多債務並消耗更多現金來擴展所需的產能。</p>
<p>為了更好地理解情況，Microsoft 承諾在當前季度投入 300 億美元的資本支出，並可能在全年保持這一速度。Amazon 預計到 2025 年將花費超過 1000 億美元，主要用於額外的計算能力。Alphabet 將其年度支出目標更新為 850 億美元，因為其雲基礎設施的需求持續超過供應。</p>
<p>他們都有顯著的積壓，但沒有一家公司的積壓能與 Oracle 現在的規模相提並論。Oracle 計劃在今年支出 350 億美元，OCI 的收入為 180 億美元。</p>
<p>與此同時，其三大競爭對手由於已經擁有大型、成熟的雲業務以及雲計算以外的大型業務，正在產生強勁的正自由現金流。Oracle 的傳統軟件業務產生的現金遠不足以跟上對 AI 計算的需求。</p>
<p>但 Oracle 面臨的風險不僅僅是融資風險。它還承擔了與 OpenAI 的長期合同風險。生成式 AI 的領導者承諾在 2027 年開始在 Oracle 的計算上花費 300 億美元，並逐步增加。但根據其首席財務官的預期，該公司今年的收入僅為 130 億美元。它還承諾與 <strong>Broadcom</strong> 花費 100 億美元，更不用説與 Microsoft 和 Alphabet 的現有云計算交易。</p>
<p>如果 OpenAI 的交易完全實現，其盈利能力也不明確。Oracle 必須提供相對於其更大競爭對手非常有吸引力的定價，以吸引如此巨大的承諾。這可能導致其利潤率相對於 Amazon、Microsoft 和 Alphabet 顯著下降。</p>
<p>儘管如此，Oracle 的股票價格現在已經飆升，基於對 2026 財年的預期，其前瞻市盈率達到了 45。這遠高於其更大雲競爭對手，使得該股票成為一個風險更高的投資。如果 Oracle 能夠執行，建立所需的產能，並且 OpenAI 能夠履行其承諾，那麼在未來五年內它可能會成為一個巨大的贏家。但目前，其他三家雲計算提供商的股票看起來更具價值，風險也小得多。</p>

甲骨文

<p>全球對人工智能的支出預計在今年將達到 1.5 萬億美元，預計到 2026 年將達到 2 萬億美元。一家人工智能公司預計將在五年內將其 100 億美元的業務增長到 1440 億美元，得益於包括與 OpenAI 簽署的 3000 億美元合同在內的重要合同。然而，甲骨文在擴展其雲基礎設施以滿足需求時面臨風險，包括高額債務和現金消耗。微軟和亞馬遜等競爭對手也在大力投資，這引發了人們對甲骨文在長期內有效競爭能力的擔憂</p>

<p>Global spending on artificial intelligence (AI) is set to reach $1.5 trillion this year, according to estimates from <strong>Gartner</strong>. Even with the huge amount businesses and tech companies are already spending, that number is forecast to climb even further well into the future. The analysts at Gartner expect total spending to hit $2 trillion in 2026. Many analysts see total spending climbing through the end of the decade in order to take advantage of the massive opportunity and promises of generative AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 <strong>Gartner</strong> 的估計，全球在人工智能（AI）上的支出預計將在今年達到 1.5 萬億美元。儘管企業和科技公司已經投入了鉅額資金，但預計這一數字在未來還會進一步攀升。Gartner 的分析師預計，到 2026 年，總支出將達到 2 萬億美元。許多分析師認為，為了抓住生成式 AI 帶來的巨大機遇和承諾，總支出將在本十年末持續增長。</p>
</div><p>One company managed to build a massive $10 billion business out of demand for artificial intelligence compute in just a few years, and it expects to capture a significant amount of market share over the next few years. In fact, management said it expects that $10 billion in annual sales to grow to $144 billion in sales within five years. And it has the contracts to back it up.</p>
<div class="lb-trans"><p>有一家公司的人工智能計算需求在短短几年內成功建立了一個價值 100 億美元的龐大業務，並預計在未來幾年內將佔據相當大的市場份額。事實上，管理層表示，預計這 100 億美元的年銷售額將在五年內增長到 1440 億美元。而且它有合同作為支撐。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzQ1MTMvZ2V0dHktaW1hZ2VzLWl0LWRhdGEtY2xvdWQtY29tcHV0ZXItZGF0YS1jZW50ZXItYWktYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F834513%2Fgetty-images-it-data-cloud-computer-data-center-ai-artificial-intelligence.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>The massive opportunity ahead</h2>
<div class="lb-trans"><h2>巨大的機遇在前</h2>
</div><p>A handful of companies are rapidly building out data centers and leasing space and equipment in order to meet the demand of tech companies training and using large language models. Some contracts from companies like OpenAI and Anthropic, two leading LLM developers, are worth tens of billions of dollars per year. And the biggest cloud computing platforms -- owned by <strong>Amazon</strong>(AMZN -0.84%), <strong>Microsoft</strong>(MSFT -0.64%), and <strong>Alphabet</strong>(GOOG -0.53%)(GOOGL -0.56%) -- are unable to keep up with the growing demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>少數公司正在迅速擴建數據中心，並租賃空間和設備，以滿足科技公司訓練和使用大型語言模型的需求。來自 OpenAI 和 Anthropic 等兩家領先的 LLM 開發公司的合同每年價值數百億美元。而最大的雲計算平台——由 <strong>Amazon</strong>（AMZN -0.84%）、<strong>Microsoft</strong>（MSFT -0.64%）和 <strong>Alphabet</strong>（GOOG -0.53%）（GOOGL -0.56%）擁有——無法跟上日益增長的需求。</p>
</div><p>As AI companies look to diversify their compute providers, <strong>Oracle</strong>(ORCL -5.57%) has emerged as a strong alternative with excellent networking capabilities and competitive pricing. However, its Oracle Cloud Infrastructure (OCI) is lacking in scale relative to the three market leaders. That didn't stop OpenAI from committing $300 billion to Oracle's cloud business over five years starting in 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着 AI 公司尋求多樣化其計算提供商，<strong>Oracle</strong>（ORCL -5.57%）憑藉出色的網絡能力和具有競爭力的定價，成為了一個強有力的替代選擇。然而，相較於三大市場領導者，其 Oracle Cloud Infrastructure（OCI）的規模仍顯不足。這並沒有阻止 OpenAI 承諾在 2027 年開始向 Oracle 的雲業務投入 3000 億美元。</p>
</div><p>As a result, Oracle reported a huge increase in its backlog of remaining performance obligations. The amount stood at $455 billion as of the end of the company's first quarter, up from $137 billion at the end of the fourth quarter. While $300 billion of that is tied to OpenAI, Oracle added another $18 billion in contracts on top of that.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，Oracle 報告其剩餘履約義務的積壓大幅增加。截至公司第一季度末，該金額為 4550 億美元，較第四季度末的 1370 億美元大幅上升。雖然其中 3000 億美元與 OpenAI 相關，但 Oracle 還新增了 180 億美元的合同。</p>
</div><p>And management expects to sign additional contracts in the near future. It said OCI's remaining performance obligations will likely exceed $500 billion by the end of the current quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層預計將在不久的將來簽署更多合同。它表示，OCI 的剩餘履約義務可能在本季度末超過 5000 億美元。</p>
</div><p>If management succeeds in growing OCI from $10 billion to $144 billion over the next five years, it'll end the decade with a cloud business similar in size to Alphabet's, based on current growth rates. If it can manage to earn similar operating margins as the three big providers today (20% to 37%), it could produce a huge boost to its existing earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果管理層成功將 OCI 的收入從 100 億美元增長到 1440 億美元，到本十年末，其雲業務規模將與 Alphabet 相當，基於當前的增長率。如果它能夠實現與三大主要提供商相似的運營利潤率（20% 至 37%），將可能對其現有收益產生巨大的提升。</p>
</div><p>While management notes it already has the backlog to support its revenue outlook, it's important to consider the significant risks that come with investing in Oracle stock right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管管理層指出，已經有足夠的積壓支持其收入預期，但在當前投資 Oracle 股票時，考慮到伴隨而來的重大風險是非常重要的。</p>
</div><h2>The future is not guaranteed</h2>
<div class="lb-trans"><h2>未來並非保證</h2>
</div><p>Oracle burned $5.9 billion in cash over the past 12 months as it expanded OCI capacity. It took on $27 billion worth of debt over the past year, and it now holds $111 billion of debt on its balance sheet. It'll have to take on more debt and burn more cash to build out the capacity needed to meet demand for its cloud computing business.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去 12 個月中，Oracle 在擴展 OCI 產能方面燒掉了 59 億美元。過去一年，它承擔了 270 億美元的債務，目前在資產負債表上持有 1110 億美元的債務。為了滿足雲計算業務的需求，它將不得不承擔更多債務並消耗更多現金來擴展所需的產能。</p>
</div><p>To put things in perspective, Microsoft is committing to $30 billion in capital expenditures for the current quarter, and it'll likely maintain that pace throughout the year. Amazon expects to spend over $100 billion in 2025, mostly on additional compute capacity. Alphabet updated its target spend to $85 billion for the year, as demand for its cloud infrastructure continues to outstrip supply.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了更好地理解情況，Microsoft 承諾在當前季度投入 300 億美元的資本支出，並可能在全年保持這一速度。Amazon 預計到 2025 年將花費超過 1000 億美元，主要用於額外的計算能力。Alphabet 將其年度支出目標更新為 850 億美元，因為其雲基礎設施的需求持續超過供應。</p>
</div><p>They all have significant backlogs, but none is as big as Oracle's is now. Oracle plans to spend $35 billion this year, with OCI revenue of $18 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們都有顯著的積壓，但沒有一家公司的積壓能與 Oracle 現在的規模相提並論。Oracle 計劃在今年支出 350 億美元，OCI 的收入為 180 億美元。</p>
</div><p>Meanwhile, its three biggest competitors are producing strong positive free cash flow thanks to the fact that they already have large, established cloud businesses and massive businesses outside of cloud computing. Oracle's legacy software business doesn't generate nearly enough cash to keep up with the demand for AI compute.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，其三大競爭對手由於已經擁有大型、成熟的雲業務以及雲計算以外的大型業務，正在產生強勁的正自由現金流。Oracle 的傳統軟件業務產生的現金遠不足以跟上對 AI 計算的需求。</p>
</div><p>But it's not just the financing risk Oracle faces. It also takes on the risk of a long-term contract with OpenAI. The generative AI leader has committed to spending $30 billion on Oracle's compute starting in 2027 and ramping up from there. But the company itself is only bringing in $13 billion in revenue this year, according to its CFO's outlook. It's also committed to spending $10 billion with <strong>Broadcom</strong>, not to mention its existing cloud computing deals with Microsoft and Alphabet.</p>
<div class="lb-trans"><p>但 Oracle 面臨的風險不僅僅是融資風險。它還承擔了與 OpenAI 的長期合同風險。生成式 AI 的領導者承諾在 2027 年開始在 Oracle 的計算上花費 300 億美元，並逐步增加。但根據其首席財務官的預期，該公司今年的收入僅為 130 億美元。它還承諾與 <strong>Broadcom</strong> 花費 100 億美元，更不用説與 Microsoft 和 Alphabet 的現有云計算交易。</p>
</div><p>It's also unclear how profitable the OpenAI deal will be if it comes to full fruition. Oracle must have offered very attractive pricing relative to its larger competitors to attract such a big commitment. That could result in a significantly worse margin profile relative to Amazon, Microsoft, and Alphabet.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果 OpenAI 的交易完全實現，其盈利能力也不明確。Oracle 必須提供相對於其更大競爭對手非常有吸引力的定價，以吸引如此巨大的承諾。這可能導致其利潤率相對於 Amazon、Microsoft 和 Alphabet 顯著下降。</p>
</div><p>Nonetheless, shares of Oracle have now skyrocketed in price, reaching a forward PE ratio of 45 based on estimates for fiscal 2026. That's far higher than its larger cloud competitors, making the stock a much riskier investment. If Oracle can execute, build the capacity it needs, and OpenAI holds up its end of the deal, it could be a huge winner over the next five years. But the other three cloud computing providers' stocks look like much better values with much less risk right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，Oracle 的股票價格現在已經飆升，基於對 2026 財年的預期，其前瞻市盈率達到了 45。這遠高於其更大雲競爭對手，使得該股票成為一個風險更高的投資。如果 Oracle 能夠執行，建立所需的產能，並且 OpenAI 能夠履行其承諾，那麼在未來五年內它可能會成為一個巨大的贏家。但目前，其他三家雲計算提供商的股票看起來更具價值，風險也小得多。</p>
</div>

這家人工智能（AI）巨頭可能在 5 年內將其 100 億美元的業務增長至 14 倍