美國 8 月核心 PCE 物價指數環比增 0.2% 符合預期，消費支出連續三個月增長

美國 8 月消費支出連續三個月強勁增長，經通脹調整後增長 0.4%，超出預期的 0.2%，顯示出消費者的韌性。與此同時，美聯儲青睞的核心個人消費支出價格指數（剔除食品和能源）環比上漲 0.2%，但同比漲幅仍維持在 2.9% 的高位，遠超美聯儲 2% 的目標。

26 日週五，美國經濟分析局公佈數據顯示：

美國 8 月 PCE 物價指數同比 2.7%，預期 2.7%，前值 2.6%。；環比 0.3%，符合市場預期。

美國 8 月核心 PCE 物價指數同比 2.9%，預期 2.9%，前值 2.9%；環比漲幅 0.2% 符合預期，與 7 月持平，顯示月度通脹壓力相對穩定。

商品消費領漲，服務支出温和

8 月實際消費支出連續第三個月增長 0.4%，明顯超出市場預期的 0.2%。這一強勁表現為當前季度經濟增長提供了有力支撐，延續了此前季度超預期增長的勢頭。

從支出結構來看，8 月份的消費增長主要由商品消費驅動。數據顯示，商品支出環比攀升 0.7%，反映出消費者在傢俱、服裝和娛樂休閒用品等非必需品上的購買意願依然強勁。此前的數據也顯示，受返校購物季的部分提振，美國 8 月零售銷售額已連續第三個月增長。相比之下，服務支出的增長步伐則更為温和。

消費韌性尤其體現在高收入羣體中，他們持續的購買力為整體消費數據提供了強力支撐。有證據表明，雖然關税已經推高了部分商品的價格，但部分品類的價格下跌——例如娛樂產品、汽車、大型家電和家庭用品——反而刺激了這些領域的消費。

數據顯示，支撐這輪消費熱潮的並非強勁的收入增長。8 月份，實際可支配收入幾乎沒有增長，而未經通脹調整的工資和薪金增速也低於前一個月。與此同時，美國人的儲蓄正在減少。8 月份的儲蓄率下降至 4.6%，為今年以來的最低水平。

儘管消費強勁，但通脹粘性依然是美聯儲面臨的主要難題。8 月核心 PCE 同比增幅穩定在 2.9%，遠高於美聯儲 2% 的政策目標。

從分項來看，服務業成本是推動整體物價上漲的主要因素。其中，推升 “超級核心通脹”（剔除住房的服務業通脹）的主要動力來自金融服務、餐飲服務以及交通成本。報告指出，金融服務成本的上漲與股票市場的繁榮及其相關服務有關，與關税並無直接聯繫。

與服務業的堅挺形成鮮明對比的是，商品價格持續疲軟。數據顯示，市場預期的耐用品通脹反彈並未出現，其價格在 8 月實際上再度下滑。同時，非耐用品價格也呈現下降趨勢。

此外，隨着特朗普總統關税政策的影響逐步滲透至經濟各層面，通脹風險依然存在。據觀察，許多公司最初通過消耗庫存來推遲提價，但如果無法將部分增加的成本轉嫁出去，其利潤率將面臨風險。即將公佈的 9 月就業報告將是美聯儲下次政策會議的關鍵參考，但鑑於政府可能面臨停擺，官員們能否及時獲得這些數據尚不確定。

數據公佈後，美股期貨短線波動不大，納斯達克 100 指數期貨維持約 0.3% 的漲幅。美元指數短線小幅走低，現報 98.33。

美國 10 年期國債收益率短線走低，現報 4.158%。現貨黃金短線拉昇約 6 美元，現報 3755.53 美元/盎司。