儘管經濟數據向好、美聯儲降息支持且股市接近高位，但美國金融市場正在經歷一場微妙的轉變。
彭博彙編的數據顯示，本月，此前深受散户青睞的美國槓桿 ETF 遭遇資金流出約 70 億美元，為 2019 年有記錄以來的最高水平。
與此同時，隨着槓桿押注的平倉，數字貨幣市場一度蒸發約 3000 億美元市值。此外，美股主要股指也結束了連續上漲的勢頭。標普 500 指數和納斯達克 100 指數均錄得一個月來的首次單週下跌。
值得注意的是，引領此次撤退的正是那些曾被認為是 “後知後覺” 的散户。他們在今年上半年市場反彈中表現出先見之明，其當前的謹慎姿態，可能再次成為值得市場關注的重要信號。
<h2>散户先行，鎖定高風險資產收益</h2>
分析指出，此輪大規模的資產回撤併非恐慌信號，而更像是在經歷了數月的市場狂歡後的投資者們選擇鎖定利潤，為未來潛在的波動做準備。
以三倍做多半導體指數的 Direxion Daily Semiconductors Bull 3x Shares（SOXL）為例，儘管該基金本月上漲了 31%，但投資者仍從中撤出了超過 23 億美元。 這清晰地表明，部分交易員選擇在上漲時離場。
同樣，旨在放大特斯拉公司股價波動的 TSLL 基金，也正迎來其有史以來最大的月度資金流出，規模已達約 15 億美元。
Interactive Brokers 的首席策略師 Steve Sosnick 評論道：
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“活躍的交易員仍然願意追逐快速變動的股票，但他們逢低買入和追高的興趣確實減弱了。我不會稱之為 ‘消化不良’，或許更像是在饕餮盛宴後的一點 ‘食物昏迷’。”
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<h2>謹慎情緒蔓延，機構開始對沖</h2>
隨着市場情緒的變化，專業的資產管理公司也開始調整策略，採取更為審慎的立場。
摩根士丹利投資管理的投資組合經理 Andrew Slimmon 指出：
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“市場已經超買，尤其是在那些超級投機性股票上。這些股票正在接近泡沫區域，這是一個非常危險的信號。”
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一些機構已經開始行動。管理着 300 億美元資產的 Lido Advisors 正在採取對沖策略，例如賣出備兑看漲期權以產生收入，並買入看跌價差期權以在市場回調時提供保護。其投資組合策略總監 Nils Dillon 表示：
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“我們正徘徊在一條微妙的線上——壞數據何時開始對市場變得不利？這正是市場本週面臨的困境。”
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Janus Henderson 的美國投資組合構建與策略主管 Lara Castleton 也表示，客户對固收資產的興趣正在回升。她警告稱：
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“基於對美聯儲降息和寬鬆週期的樂觀情緒進行購買是危險的。”
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該公司建議客户立足於基本面，青睞國債、公司信貸等高質量債券。PGIM 固定收益的聯席首席投資官 Greg Peters 則認為 “市場似乎有點累了”，該司已將約 30% 的風險配置於短期資產。
<h2>“聰明錢” 的信號？</h2>
這場由散户主導的撤退，其信號意義不容忽視。
在本次市場週期中，通常被視為 “笨錢” 的散户屢次走在機構前面。TCW Group 的高級投資組合經理 Eli Horton 表示：
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“回顧 4 月份市場創下新低時，實際上是散户在抄底。你可以稱之為一場由 ‘普通民眾驅動的反彈’，而不是 ‘華爾街驅動的反彈’。”
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如今，這批投資者率先從市場最具泡沫的領域撤出，或許再次發出了一個值得市場參與者傾聽的信號。雖然這並不意味着一場大範圍的衰退迫在眉睫，但它表明市場的脆弱性正在增加，一場安靜的重新校準已經開始。

標普 500 指數

本月美國槓桿 ETF 遭遇創紀錄的資金流出，數字貨幣市場一度蒸發 3000 億美元市值，標普也錄得一個月來首次單週下跌。分析指出，此輪大規模的資產回撤併非恐慌信號，而更像是在經歷了數月的市場狂歡後，以散户為首的投資者們選擇鎖定利潤，為未來潛在的波動做準備。

- 美國金融市場經歷微妙轉變，散户撤資約 70 億美元。  
- 槓桿 ETF 和數字貨幣市場遭遇大規模資金流出，市值蒸發 3000 億美元。  
- 散户的謹慎姿態可能預示市場脆弱性增加，需關注未來波動。  

從槓桿 ETF 到數字幣，美國市場正在 “微妙變化”