從槓桿 ETF 到數字幣，美國市場正在 “微妙變化”

儘管經濟數據向好、美聯儲降息支持且股市接近高位，但美國金融市場正在經歷一場微妙的轉變。

彭博彙編的數據顯示，本月，此前深受散户青睞的美國槓桿 ETF 遭遇資金流出約 70 億美元，為 2019 年有記錄以來的最高水平。

與此同時，隨着槓桿押注的平倉，數字貨幣市場一度蒸發約 3000 億美元市值。此外，美股主要股指也結束了連續上漲的勢頭。標普 500 指數和納斯達克 100 指數均錄得一個月來的首次單週下跌。

值得注意的是，引領此次撤退的正是那些曾被認為是 “後知後覺” 的散户。他們在今年上半年市場反彈中表現出先見之明，其當前的謹慎姿態，可能再次成為值得市場關注的重要信號。

散户先行，鎖定高風險資產收益

分析指出，此輪大規模的資產回撤併非恐慌信號，而更像是在經歷了數月的市場狂歡後的投資者們選擇鎖定利潤，為未來潛在的波動做準備。

以三倍做多半導體指數的 Direxion Daily Semiconductors Bull 3x Shares（SOXL）為例，儘管該基金本月上漲了 31%，但投資者仍從中撤出了超過 23 億美元。 這清晰地表明，部分交易員選擇在上漲時離場。

同樣，旨在放大特斯拉公司股價波動的 TSLL 基金，也正迎來其有史以來最大的月度資金流出，規模已達約 15 億美元。

Interactive Brokers 的首席策略師 Steve Sosnick 評論道：

“活躍的交易員仍然願意追逐快速變動的股票，但他們逢低買入和追高的興趣確實減弱了。我不會稱之為 ‘消化不良’，或許更像是在饕餮盛宴後的一點 ‘食物昏迷’。”

謹慎情緒蔓延，機構開始對沖

隨着市場情緒的變化，專業的資產管理公司也開始調整策略，採取更為審慎的立場。

摩根士丹利投資管理的投資組合經理 Andrew Slimmon 指出：

“市場已經超買，尤其是在那些超級投機性股票上。這些股票正在接近泡沫區域，這是一個非常危險的信號。”

一些機構已經開始行動。管理着 300 億美元資產的 Lido Advisors 正在採取對沖策略，例如賣出備兑看漲期權以產生收入，並買入看跌價差期權以在市場回調時提供保護。其投資組合策略總監 Nils Dillon 表示：

“我們正徘徊在一條微妙的線上——壞數據何時開始對市場變得不利？這正是市場本週面臨的困境。”

Janus Henderson 的美國投資組合構建與策略主管 Lara Castleton 也表示，客户對固收資產的興趣正在回升。她警告稱：

“基於對美聯儲降息和寬鬆週期的樂觀情緒進行購買是危險的。”

該公司建議客户立足於基本面，青睞國債、公司信貸等高質量債券。PGIM 固定收益的聯席首席投資官 Greg Peters 則認為 “市場似乎有點累了”，該司已將約 30% 的風險配置於短期資產。

“聰明錢” 的信號？

這場由散户主導的撤退，其信號意義不容忽視。

在本次市場週期中，通常被視為 “笨錢” 的散户屢次走在機構前面。TCW Group 的高級投資組合經理 Eli Horton 表示：

“回顧 4 月份市場創下新低時，實際上是散户在抄底。你可以稱之為一場由 ‘普通民眾驅動的反彈’，而不是 ‘華爾街驅動的反彈’。”

如今，這批投資者率先從市場最具泡沫的領域撤出，或許再次發出了一個值得市場參與者傾聽的信號。雖然這並不意味着一場大範圍的衰退迫在眉睫，但它表明市場的脆弱性正在增加，一場安靜的重新校準已經開始。