<p>在過去的 16 年中，股市幾乎勢不可擋。除了 2020 年 2 月至 3 月的五週 COVID-19 崩盤，以及 2022 年大約九個月的熊市外，華爾街一直被牛市牢牢掌控。</p>
<p>這種持續的超額表現主要歸功於華爾街的萬億企業。想想 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 0.27%）和 <strong>Apple</strong>，以及新加入萬億俱樂部的 <strong>Broadcom</strong> 和 <strong>台灣半導體制造公司</strong>（TSMC）。</p>
<p>總的來説，只有 11 家上市公司曾達到 1 萬億美元的市值，不考慮通貨膨脹的影響，其中 10 家在美國交易所上市。這包括所有的 “七大奇蹟” 成員，以及 Broadcom、TSMC 和億萬富翁沃倫·巴菲特的公司 <strong>Berkshire Hathaway</strong>。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzUwNDgvbnlzZS13YWxsLXN0cmVldC1zaWduLWRvdy1zcC01MDAtbmFzZGFxLWludmVzdC1yZXRpcmUtZ2V0dHkuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="466" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzUwNDgvbnlzZS13YWxsLXN0cmVldC1zaWduLWRvdy1zcC01MDAtbmFzZGFxLWludmVzdC1yZXRpcmUtZ2V0dHkuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<p>雖然 Nvidia 似乎在 2020 年代初期有望繼續保持華爾街最有價值上市公司的稱號，但另一位七大奇蹟成員則處於理想位置，有望取代 Nvidia，並在此過程中超越 <strong>Apple</strong> 和 <strong>Microsoft</strong>。</p>
<h2>儘管在人工智能領域佔據主導地位，Nvidia 在萬億寶座上的位置遠非穩固</h2>
<p>截至 9 月 24 日收盤，人工智能（AI）巨頭 Nvidia 的市值超過 4.3 萬億美元。它是第一家達到 4 萬億美元市值的上市公司，並且根據華爾街最樂觀分析師的目標價格，預計有機會超過 6 萬億美元的估值。</p>
<p>這種樂觀情緒源於 Nvidia 作為企業數據中心中 AI 圖形處理單元（GPU）領導者的主導地位。三代先進的 AI 芯片——Hopper（H100）、Blackwell，以及現在的 Blackwell Ultra——都享有着無法滿足的需求和大量的訂單積壓。</p>
<p>除了明顯的計算優勢外，Nvidia 的 AI 硬件還受益於 AI GPU 供應的持續短缺。只要企業需求超過可用硬件，Nvidia 就不會有問題以溢價出售其 GPU，並獲得超過 70% 的毛利率。</p>
<p>雖然這些競爭優勢意味着 Nvidia 在萬億寶座上的位置是安全的，但歷史先例卻並非如此。</p>
<p>華爾街最大上市公司的主要威脅之一是，過去三十多年來的每一個下一個大趨勢最終都經歷了一個泡沫破裂事件。這意味着投資者總是高估了下一個大趨勢創新的早期採用和實際應用。儘管 AI 有着不可否認的長期應用，但大多數企業目前還遠未優化這些解決方案，或者尚未從其 AI 投資中獲得正回報。</p>
<p>競爭也是不可忽視的。即使外部競爭者在計算能力上落後於 Nvidia，華爾街的 AI 寵兒也很有可能在寶貴的數據中心市場上失去地位，或被延遲的 AI GPU 升級週期所削弱。</p>
<p>Nvidia 最大的客户之一正在開發 AI GPU 以在其數據中心中部署。儘管這些芯片不會在外部與 Nvidia 的硬件競爭，但它們的製造成本要低得多，且更易於獲取。這將導致 Nvidia 的競爭優勢在未來幾年內減弱，華爾街的 AI 王者可能會失去其作為最有價值上市公司的稱號。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzUwNDgvYW16bi1kZWxpdmVyeS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="466" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzUwNDgvYW16bi1kZWxpdmVyeS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Amazon。</p>
<h2>到 2030 年，華爾街最有價值的上市公司將是這個</h2>
<p>雖然 <strong>Apple</strong> 或 <strong>Microsoft</strong> 似乎是重新奪回這兩個公司曾經佔據的頂尖位置的合乎邏輯的選擇，但雙重行業領導者 <strong>Amazon</strong>（AMZN 0.78%）是最有可能在 2030 年成為華爾街最有價值公司的萬億股票。</p>
<p>通常向消費者介紹 Amazon 的運營部門是其在線市場。根據 Analyzify 的估計，Amazon 的電子商務部門佔美國在線零售銷售的 37.6%。Amazon 作為領先的電子商務巨頭的地位並未受到威脅——儘管其與在線零售銷售相關的運營利潤率往往非常微薄。</p>
<p>雖然 Amazon 的零售業務為公司提供了一個面孔，但未來幾年將負責增加公司運營現金流的將是三大利潤率更高的輔助部門。</p>
<p>沒有什麼比雲基礎設施平台 Amazon Web Services（AWS）對 Amazon 的長期成功更具影響力。科技分析公司 Canalys 估計其在全球雲基礎設施支出中的份額在第二季度達到了 32%，幾乎與 <strong>Microsoft</strong> 的 Azure 和 <strong>Alphabet</strong> 的 Google Cloud 的總和相當。</p>
<p>AWS 的年同比增長率在高十幾個百分點，排除貨幣波動。這裏的想法是，生成性 AI 解決方案和大型語言模型能力的引入將進一步提升 AWS 的增長率。</p>
<p>截至 6 月結束的季度，AWS 的年化收入超過 1230 億美元。最重要的是，儘管 AWS 的淨銷售額不到 19%，但在 2025 年上半年幾乎佔據了 Amazon 運營收入的 58%。即使出現 AI 泡沫並破裂，像 AWS 這樣的應用提供商也能經受住風暴。</p>
<p>Amazon 的其他組成部分是廣告服務和訂閲服務。當你每月吸引數十億人訪問你的網站時，掌控卓越的廣告定價能力並不困難。</p>
<p>亞馬遜與國家橄欖球聯盟和國家籃球協會達成了獨家流媒體合作，這無疑是一個加分項。結合電子商務的運輸優惠和獨家購物活動，亞馬遜在其 Prime 訂閲服務上擁有強大的定價權。</p>
<p>最後，亞馬遜歷史上一直被低估。從 2010 年到 2019 年，亞馬遜每年的市盈率在 23 到 37 倍之間。根據華爾街的共識，預計亞馬遜的每股現金流將從 2024 年的 11.04 美元增長到 2029 年的 27.52 美元。</p>
<p>換句話説，亞馬遜在 2029 年的預計現金流僅為 8 倍，這意味着它可以合理地在此基礎上增加 2.5 萬億到 4 萬億美元的市場價值，並且仍然以顯著低於 2010 年代平均現金流倍數的價格交易。</p>

亞馬遜

亞馬遜每日 2 倍做多 ETF - Direxion

<p>股市在過去 16 年中經歷了顯著增長，英偉達和蘋果等公司引領了這一趨勢。英偉達目前的市值超過 4.3 萬億美元，但競爭和市場動態可能威脅其地位。分析師預測，到 2030 年，亞馬遜可能成為華爾街最有價值的上市公司，這得益於其強大的電子商務業務和亞馬遜網絡服務（AWS）的增長，後者在雲基礎設施市場佔據了重要份額</p>

<p>For much of the last 16 years, the stock market has been unstoppable. With the exception of the five-week COVID-19 crash in February-March 2020, and the roughly nine-month bear market in 2022, the bulls have been in firm control on Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去的 16 年中，股市幾乎勢不可擋。除了 2020 年 2 月至 3 月的五週 COVID-19 崩盤，以及 2022 年大約九個月的熊市外，華爾街一直被牛市牢牢掌控。</p>
</div><p>The catalyst for this ongoing outperformance primarily rests with Wall Street's trillion-dollar businesses. Think <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.27%) and <strong>Apple</strong>, as well as newer trillion-dollar club members <strong>Broadcom</strong> and <strong>Taiwan Semiconductor Manufacturing</strong>, which is also known as TSMC.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種持續的超額表現主要歸功於華爾街的萬億企業。想想 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 0.27%）和 <strong>Apple</strong>，以及新加入萬億俱樂部的 <strong>Broadcom</strong> 和 <strong>台灣半導體制造公司</strong>（TSMC）。</p>
</div><p>All told, just 11 publicly traded companies have ever reached a $1 trillion market cap, not accounting for the effects of inflation, and 10 trade on U.S. exchanges. This includes all members of the &#34;Magnificent Seven,&#34; along with Broadcom, TSMC, and billionaire Warren Buffett's company, <strong>Berkshire Hathaway</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>總的來説，只有 11 家上市公司曾達到 1 萬億美元的市值，不考慮通貨膨脹的影響，其中 10 家在美國交易所上市。這包括所有的 “七大奇蹟” 成員，以及 Broadcom、TSMC 和億萬富翁沃倫·巴菲特的公司 <strong>Berkshire Hathaway</strong>。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzUwNDgvbnlzZS13YWxsLXN0cmVldC1zaWduLWRvdy1zcC01MDAtbmFzZGFxLWludmVzdC1yZXRpcmUtZ2V0dHkuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F835048%2Fnyse-wall-street-sign-dow-sp-500-nasdaq-invest-retire-getty.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><p>While Nvidia appears to have the inside path to retaining its current title as Wall Street's most valuable public company by the turn of the decade, another Mag Seven member is ideally positioned to dethrone Nvidia and leapfrog the likes of Apple and <strong>Microsoft</strong> along the way.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然 Nvidia 似乎在 2020 年代初期有望繼續保持華爾街最有價值上市公司的稱號，但另一位七大奇蹟成員則處於理想位置，有望取代 Nvidia，並在此過程中超越 <strong>Apple</strong> 和 <strong>Microsoft</strong>。</p>
</div><h2>Despite its AI dominance, Nvidia's spot atop the trillion-dollar pedestal is far from secure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>儘管在人工智能領域佔據主導地位，Nvidia 在萬億寶座上的位置遠非穩固</h2>
</div><p>As of the closing bell on Sept. 24, artificial intelligence (AI) titan Nvidia clocked in with a market cap north of $4.3 trillion. It's the first public company to have reached the $4 trillion mark, and is believed to have a chance to surpass a $6 trillion valuation, based on the price targets of Wall Street's most optimistic analysts.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 9 月 24 日收盤，人工智能（AI）巨頭 Nvidia 的市值超過 4.3 萬億美元。它是第一家達到 4 萬億美元市值的上市公司，並且根據華爾街最樂觀分析師的目標價格，預計有機會超過 6 萬億美元的估值。</p>
</div><p>This optimism stems from Nvidia's dominant position as the leader in AI graphics processing units (GPUs) deployed in enterprise data centers. Three generations of advanced AI chips -- Hopper (H100), Blackwell, and now Blackwell Ultra -- have enjoyed insatiable demand and extensive order backlogs.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種樂觀情緒源於 Nvidia 作為企業數據中心中 AI 圖形處理單元（GPU）領導者的主導地位。三代先進的 AI 芯片——Hopper（H100）、Blackwell，以及現在的 Blackwell Ultra——都享有着無法滿足的需求和大量的訂單積壓。</p>
</div><p>Aside from clear-cut compute advantages, Nvidia's AI hardware benefits from a persistent lack of AI GPU supply. As long as enterprise demand overwhelms available hardware, Nvidia is going to have no trouble charging a premium for its GPUs and netting a gross margin in excess of 70%.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了明顯的計算優勢外，Nvidia 的 AI 硬件還受益於 AI GPU 供應的持續短缺。只要企業需求超過可用硬件，Nvidia 就不會有問題以溢價出售其 GPU，並獲得超過 70% 的毛利率。</p>
</div><p>While these competitive edges would imply that Nvidia's spot atop the trillion-dollar pedestal is secure, historical precedent would beg to differ.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然這些競爭優勢意味着 Nvidia 在萬億寶座上的位置是安全的，但歷史先例卻並非如此。</p>
</div><p>One of the prime threats to Wall Street's largest public company is that every next-big-thing trend dating back more than three decades has eventually navigated its way through a bubble-bursting event early in its expansion. This is to say that investors consistently overestimate the early adoption and real-world utility of next-big-thing innovations. Though AI has undeniable long-term applications, most businesses are nowhere close to optimizing these solutions at present, or have yet to net a positive return on their AI investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街最大上市公司的主要威脅之一是，過去三十多年來的每一個下一個大趨勢最終都經歷了一個泡沫破裂事件。這意味着投資者總是高估了下一個大趨勢創新的早期採用和實際應用。儘管 AI 有着不可否認的長期應用，但大多數企業目前還遠未優化這些解決方案，或者尚未從其 AI 投資中獲得正回報。</p>
</div><p>Competition is something that can't be ignored, either. Even with external competitors lagging Nvidia in compute ability, there's a very real possibility of Wall Street's AI darling losing out on valuable data center real estate and/or being undermined by delayed AI GPU upgrade cycles.</p>
<div class="lb-trans"><p>競爭也是不可忽視的。即使外部競爭者在計算能力上落後於 Nvidia，華爾街的 AI 寵兒也很有可能在寶貴的數據中心市場上失去地位，或被延遲的 AI GPU 升級週期所削弱。</p>
</div><p>Many of Nvidia's largest customers by net sales are developing AI GPUs to deploy in their data centers. Though these chips won't be competing with Nvidia's hardware externally, they're considerably cheaper to build and more readily accessible. It's a recipe for Nvidia's competitive edge to dwindle in the coming years, and for Wall Street's AI kingpin to cede its title as the most valuable public company.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 最大的客户之一正在開發 AI GPU 以在其數據中心中部署。儘管這些芯片不會在外部與 Nvidia 的硬件競爭，但它們的製造成本要低得多，且更易於獲取。這將導致 Nvidia 的競爭優勢在未來幾年內減弱，華爾街的 AI 王者可能會失去其作為最有價值上市公司的稱號。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzUwNDgvYW16bi1kZWxpdmVyeS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F835048%2Famzn-delivery.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Amazon.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Amazon。</p>
</div><h2>This will be Wall Street's most valuable public company come 2030</h2>
<div class="lb-trans"><h2>到 2030 年，華爾街最有價值的上市公司將是這個</h2>
</div><p>Although Apple or Microsoft would seem to be logical choices to reclaim the top spot that both companies have previously held, dual-industry leader <strong>Amazon</strong>(AMZN 0.78%) is the trillion-dollar stock that looks to have the best chance to become Wall Street's most valuable company by 2030.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然 <strong>Apple</strong> 或 <strong>Microsoft</strong> 似乎是重新奪回這兩個公司曾經佔據的頂尖位置的合乎邏輯的選擇，但雙重行業領導者 <strong>Amazon</strong>（AMZN 0.78%）是最有可能在 2030 年成為華爾街最有價值公司的萬億股票。</p>
</div><p>The operating segment that typically introduces consumers to Amazon is its online marketplace. According to estimates from Analyzify, Amazon's e-commerce segment accounts for a 37.6% share of U.S. online retail sales. Amazon's spot as the leading e-commerce giant isn't threatened -- although its operating margin associated with online retail sales tends to be razor thin.</p>
<div class="lb-trans"><p>通常向消費者介紹 Amazon 的運營部門是其在線市場。根據 Analyzify 的估計，Amazon 的電子商務部門佔美國在線零售銷售的 37.6%。Amazon 作為領先的電子商務巨頭的地位並未受到威脅——儘管其與在線零售銷售相關的運營利潤率往往非常微薄。</p>
</div><p>While Amazon's retail operations provide a face for the company, it's a trio of considerably higher-margin ancillary segments that'll be responsible for bulking up the company's operating cash flow in the years to come.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然 Amazon 的零售業務為公司提供了一個面孔，但未來幾年將負責增加公司運營現金流的將是三大利潤率更高的輔助部門。</p>
</div><p>Nothing has more bearing on Amazon's long-term success than cloud infrastructure platform Amazon Web Services (AWS). Tech analysis firm Canalys pegged its share of worldwide cloud infrastructure spend at 32% during the second quarter, which is nearly as much as Microsoft's Azure and <strong>Alphabet</strong>'s Google Cloud on a <em>combined</em> basis.</p>
<div class="lb-trans"><p>沒有什麼比雲基礎設施平台 Amazon Web Services（AWS）對 Amazon 的長期成功更具影響力。科技分析公司 Canalys 估計其在全球雲基礎設施支出中的份額在第二季度達到了 32%，幾乎與 <strong>Microsoft</strong> 的 Azure 和 <strong>Alphabet</strong> 的 Google Cloud 的總和相當。</p>
</div><p>AWS has been growing by a high-teens percentage on a year-over-year basis, excluding currency movements. The thinking here is that the inclusion of generative AI solutions and large language model capabilities for AWS clients will only enhance the growth rate for AWS.</p>
<div class="lb-trans"><p>AWS 的年同比增長率在高十幾個百分點，排除貨幣波動。這裏的想法是，生成性 AI 解決方案和大型語言模型能力的引入將進一步提升 AWS 的增長率。</p>
</div><p>As of the June-ended quarter, AWS was pacing more than $123 billion in annual run-rate revenue. Most importantly, AWS is responsible for almost 58% of Amazon's operating income through the first half of 2025 despite accounting for less than 19% of net sales. Even if an AI bubble forms and bursts, application providers like AWS can weather the storm.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 6 月結束的季度，AWS 的年化收入超過 1230 億美元。最重要的是，儘管 AWS 的淨銷售額不到 19%，但在 2025 年上半年幾乎佔據了 Amazon 運營收入的 58%。即使出現 AI 泡沫並破裂，像 AWS 這樣的應用提供商也能經受住風暴。</p>
</div><p>The other pieces of the puzzle for Amazon are advertising services and subscription services. When you're drawing billions of people to your site monthly, it's not difficult to command exceptional ad-pricing power.</p>
<div class="lb-trans"><p>Amazon 的其他組成部分是廣告服務和訂閲服務。當你每月吸引數十億人訪問你的網站時，掌控卓越的廣告定價能力並不困難。</p>
</div><p>It also doesn't hurt that Amazon has landed exclusive streaming partnerships with the National Football League and National Basketball Association. When coupled with e-commerce shipping perks and exclusive shopping events, Amazon has plenty of pricing power with its Prime subscription.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜與國家橄欖球聯盟和國家籃球協會達成了獨家流媒體合作，這無疑是一個加分項。結合電子商務的運輸優惠和獨家購物活動，亞馬遜在其 Prime 訂閲服務上擁有強大的定價權。</p>
</div><p>Finally, Amazon is historically inexpensive. From 2010 to 2019, Amazon closed out each year between 23 and 37 times trailing-12-month cash flow. Based on Wall Street's consensus, Amazon's cash flow per share is forecast to grow from a reported $11.04 in 2024 to $27.52 in 2029.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，亞馬遜歷史上一直被低估。從 2010 年到 2019 年，亞馬遜每年的市盈率在 23 到 37 倍之間。根據華爾街的共識，預計亞馬遜的每股現金流將從 2024 年的 11.04 美元增長到 2029 年的 27.52 美元。</p>
</div><p>In other words, Amazon is valued at only 8 times projected cash flow in 2029, which means it can reasonably add $2.5 trillion to $4 trillion in market value from here and <em>still</em> be trading at a significant discount to its average cash flow multiple during the 2010s.</p>
<div class="lb-trans"><p>換句話説，亞馬遜在 2029 年的預計現金流僅為 8 倍，這意味着它可以合理地在此基礎上增加 2.5 萬億到 4 萬億美元的市場價值，並且仍然以顯著低於 2010 年代平均現金流倍數的價格交易。</p>
</div>

Prediction: Wall Street's Most Valuable Public Company by 2030 Will Be This Dual-Industry Leader (No, Not Nvidia)

- 過去 16 年，股市表現強勁，主要受萬億企業推動。  
- Nvidia 和 Apple 等公司在市場中佔據主導地位，Nvidia 市值超過 4.3 萬億美元。  
- 預計到 2030 年，亞馬遜有望成為華爾街最有價值的公司。

預測：到 2030 年，華爾街最有價值的上市公司將是一家雙行業的領導者（不，不是英偉達）