本地第二上市公司 逾半今年來股價大漲 | 聯合早報網

在新加坡交易所進行第二上市（Secondary Listings）的公司中，超過一半今年以來股價表現強勁，部分公司漲幅甚至超過 100%。不過，受訪分析師提醒，鑑於本地市場流動性有限及匯率波動風險，投資者在投資這些股票時仍須保持謹慎。

目前已有超過 20 家公司選擇在新加坡交易所進行第二上市，即先在本國交易所掛牌後，再到新交所上市。近期備受關注的例子是醫療企業康哲藥業控股（China Medical System），這家公司先於香港上市，隨後於今年 7 月在新交所掛牌，首日股價便大漲 11%。

不少公司今年以來表現搶眼，其中涉足電單車及相關配件貿易的中國環境資源（China Environmental Resources）領跑，股價飆升近 147%；緊隨其後的是蔚來（NIO）和京信通信系統控股（Comba Telecom），分別上漲約 63% 和 54%。

保誠保險（Prudential）、香港置地（Hongkong Land）和怡和控股（Jardine Matheson）同樣表現出色，股價漲幅均超過 40%。

另一方面，部分第二上市公司的股價表現不理想。其中，涉足酒吧運營和特許經營業務的海倫司國際控股（Helens International Holdings）承壓最大，今年以來股價大跌近 62%。此外，中國康大食品（China Kangda）和頂級手套（Top Glove）也面臨超過 50% 的跌幅。

須警惕流動性不足和匯兑風險

Moomoo 新加坡交易經理塗駿祥接受《聯合早報》訪問時説，部分投資者對第二上市公司頗為感興趣，主要因這些公司業務遍及區域甚至全球，具備較大潛力。例如，電動車巨頭蔚來不僅耕耘中國市場，也拓展至歐洲、中東和東南亞；IHH 醫療保健則在新加坡、馬來西亞、印度和中國經營着醫療設施。

塗駿祥還指出，部分第二上市股票以新元計價交易，如 IHH 醫療保健和海倫司國際控股，這在一定程度上降低了外匯風險。

然而，輝立證券投資組合經理韓巍博士受訪時提醒，這些公司存在隱憂。他指出，由於新加坡市場交易量和流動性較低，投資者在買賣過程中可能面臨滑點（Slippage）風險，即股價因交易量小而波動劇烈，投資者容易被套在高位。韓巍預計短期內這一狀況難以改善。

此外，韓巍也提到，部分公司包括蔚來、保誠保險，以及怡和控股等仍以美元進行交易，這使投資者面臨匯兑風險。他還提醒，公司通常會先在第一上市交易所發佈業績，這可能導致新加坡投資者因時間差和信息不對稱，無法及時作出買賣決策。

綜合以上因素，韓巍建議投資者在考慮購買第二上市股票時應保持審慎態度，這樣可以減少許多不確定性和潛在風險。

同時，塗駿祥也建議投資者在買入前，應重點關注幾項因素，包括公司在第一上市市場的流動性是否充足，因為流動性不足很可能導致第二上市市場同樣受限；此外，還須關注交易貨幣的穩定性，避免匯率劇烈波動影響投資回報。

交易量不足是我國吸引第二上市短板

除了吸引第一上市公司，新交所也積極推動更多公司進行第二上市。相較其他區域交易所，新加坡的優勢與劣勢有哪些？

塗駿祥認為，新加坡擁有政治和政策的穩定透明，加上新交所與新加坡金融管理局在國際上享有良好聲譽，新元匯率長期穩定，這些因素均有助於吸引更多企業前來掛牌。

但他也指出，新加坡最大的劣勢是市場流動性不足，可能令有意掛牌的企業猶豫不決。他説：“新加坡人口基數較小，散户資金規模有限。”

韓巍則對此持較為審慎的觀點。他認為，交易量和市場流動性相對有限，可能會影響企業和投資者的積極性。長期來看，這或許會產生 “馬太效應”（Matthew Effect），即原本交易不活躍的公司更難吸引資金與關注，進而可能更傾向於將資源集中在第一上市的交易所。