<p>接下來的 12 個月對 <strong>Rocket Lab</strong>(RKLB -0.86%) 至關重要。在其小型 Electron 火箭系統經歷了多年的持續增長後，該公司計劃在今年晚些時候測試並推出一種名為 Neutron 的新火箭類型，以直接與主導市場的 SpaceX 競爭。作為一家在太空經濟中尚未盈利的公司，Rocket Lab 寄希望於 Neutron 能夠幫助公司在財務上實現更大規模，並最終實現盈利。此外，這可能成為公司長期衞星星座計劃的跳板。</p>
<p>到今年年底，Rocket Lab 計劃進行一次 Neutron 的測試飛行。這是商業化和通過發射合同產生收入的最後一步。這是否意味着在 Neutron 飛行之前你應該購買 Rocket Lab 的股票？</p>
<h2>更大的有效載荷，更大的收入</h2>
<p>在發射火箭時，商業客户有三個重要因素：成本、有效載荷和可靠性（意味着火箭不太可能爆炸）。Rocket Lab 的 Electron 火箭——目前唯一商業化的火箭——有效載荷僅為 300 公斤，而 SpaceX 的主力火箭 Falcon 9 則為 13,000 公斤。</p>
<p>這使得 Rocket Lab 能夠獲得一些小型任務以證明其可靠性，但也使其無法參與任何大型有效載荷合同。如果一家公司想要將數百顆大型衞星發射入軌，它會選擇 SpaceX，因為使用多次不同的 Electron 任務將效率低下且耗時。</p>
<p>Neutron 計劃使競爭環境更加平衡。它的有效載荷能力將與 Falcon 9 相似，這將擴大 Rocket Lab 在發射合同中的總可尋址市場。儘管 SpaceX 通過其 Starlink 衞星互聯網服務直接與客户競爭，但在大型火箭發射市場上，SpaceX 已經幾乎形成了壟斷。Rocket Lab 有可能成為該領域的第二個參與者，可能會説服客户從 SpaceX 轉向。</p>
<p>Rocket Lab 客户的平均 Electron 任務成本為 750 萬美元，而每次 Falcon 9 任務的報告平均成本為 6700 萬美元。Rocket Lab 在過去 12 個月的收入僅為 5 億美元，這意味着每年僅需幾次 Neutron 發射就能顯著提升公司的收入。如果它以與 Falcon 9 相同的成本發射 10 次，這將使其當前的合併收入翻倍。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzUwMjEvcm9ja2V0LWluLWhhbmQuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzUwMjEvcm9ja2V0LWluLWhhbmQuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>建立自己的星座</h2>
<p>Rocket Lab 不僅僅是一個發射服務提供商。它還為客户構建空間系統，包括衞星、光伏設備甚至航天器。這比發射服務產生更大的收入，上個季度的收入為 9790 萬美元，而 Electron 的火箭發射收入為 4660 萬美元。</p>
<p>商業化 Neutron 可能會在短期內幫助火箭發射收入超過空間系統。然而，從長遠來看，其影響可能更多地體現在 Rocket Lab 為第三方提供自身服務的長期計劃上。這與 SpaceX 的 Starlink 互聯網服務相比較，儘管尚不清楚 Rocket Lab 是否會從其擬議的衞星星座中出售互聯網或其他服務。無論如何，其 Neutron 火箭將使公司能夠輕鬆將足夠的衞星送入軌道。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/d23d7aa81d91bd91e9fdaf57f5955c0d.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/d23d7aa81d91bd91e9fdaf57f5955c0d.png"/></p>
<p>RKLB PS 比率數據來自 YCharts。PS = 市盈率。</p>
<h2>你應該購買 Rocket Lab 的股票嗎？</h2>
<p>Rocket Lab 的太空經濟業務潛力巨大。不幸的是，這種潛力現在已經反映在其飆升的股價中。在每股 50 美元的價格下，Rocket Lab 在過去幾年中上漲了超過 10 倍，目前市值為 240 億美元。它將通過一項價值 7.5 億美元的新股發行進一步稀釋股東權益，這筆資金將用於對 Neutron、製造和發射設施的更多投資。</p>
<p>240 億美元的市場價值與 5 億美元的 trailing revenue 相比，Rocket Lab 的市銷率（P/S）為 49。這是一個極其昂貴的倍數，即使你相信 Rocket Lab 即將在不久的將來開始產生數十億美元的年收入。Neutron 的商業化可能會帶來增長的飛躍，但這一飛躍似乎已經反映在股價中。</p>
<p>避免在這個昂貴的市銷率下購買 Rocket Lab 的股票。現在將其保留在觀察名單上，並在未來的任何回調中再考慮購買。</p>

RKLB

<p>火箭實驗室正在準備推出其新型中子火箭，旨在與 SpaceX 的獵鷹 9 號競爭。中子火箭更大的載荷能力可能會顯著提高火箭實驗室的收入潛力，目前該公司的收入為 5 億美元。然而，考慮到其 240 億美元的市值和 49 的市銷率，該股票被認為是高估的。建議投資者避免在這種高估值下購買火箭實驗室的股票，並關注未來的購買機會</p>

<p>The next 12 months are crucial for <strong>Rocket Lab</strong>(RKLB -0.86%). After years of consistent growth with its small Electron rocket system, the company is set to test and debut a new rocket type called the Neutron later this year to compete directly with the dominant SpaceX. As an unprofitable mover in the space economy, Rocket Lab is banking on the Neutron to help bring the company to a larger scale financially and finally turn a profit. Plus, it could be the springboard for the company's long-term satellite constellation plans.</p>
<div class="lb-trans"><p>接下來的 12 個月對 <strong>Rocket Lab</strong>(RKLB -0.86%) 至關重要。在其小型 Electron 火箭系統經歷了多年的持續增長後，該公司計劃在今年晚些時候測試並推出一種名為 Neutron 的新火箭類型，以直接與主導市場的 SpaceX 競爭。作為一家在太空經濟中尚未盈利的公司，Rocket Lab 寄希望於 Neutron 能夠幫助公司在財務上實現更大規模，並最終實現盈利。此外，這可能成為公司長期衞星星座計劃的跳板。</p>
</div><p>By the end of this year, Rocket Lab is scheduled to perform a test flight with the Neutron. This is the final step before commercialization and revenue generation from launch contracts. Does that mean you should buy Rocket Lab stock before the Neutron takes flight?</p>
<div class="lb-trans"><p>到今年年底，Rocket Lab 計劃進行一次 Neutron 的測試飛行。這是商業化和通過發射合同產生收入的最後一步。這是否意味着在 Neutron 飛行之前你應該購買 Rocket Lab 的股票？</p>
</div><h2>Larger payloads, larger revenues</h2>
<div class="lb-trans"><h2>更大的有效載荷，更大的收入</h2>
</div><p>When launching a rocket, there are three important items for a commercial customer: cost, payload, and reliability (meaning the rocket is not likely to blow up). Rocket Lab's Electron rocket -- its only commercialized rocket today -- has a small payload of just 300 kilograms versus 13,000 for the workhorse Falcon 9 from SpaceX.</p>
<div class="lb-trans"><p>在發射火箭時，商業客户有三個重要因素：成本、有效載荷和可靠性（意味着火箭不太可能爆炸）。Rocket Lab 的 Electron 火箭——目前唯一商業化的火箭——有效載荷僅為 300 公斤，而 SpaceX 的主力火箭 Falcon 9 則為 13,000 公斤。</p>
</div><p>This has allowed it to earn niche missions to prove its reliability, but has kept Rocket Lab out of any large payload contracts. If a company wants to launch hundreds of large satellites into orbit, it will go to SpaceX, as it would be inefficient and time-consuming to use many different Electron missions.</p>
<div class="lb-trans"><p>這使得 Rocket Lab 能夠獲得一些小型任務以證明其可靠性，但也使其無法參與任何大型有效載荷合同。如果一家公司想要將數百顆大型衞星發射入軌，它會選擇 SpaceX，因為使用多次不同的 Electron 任務將效率低下且耗時。</p>
</div><p>Neutron plans to level the playing field. It will have a payload capacity similar to the Falcon 9, which will expand Rocket Lab's total addressable market for launch contracts. SpaceX has been a virtual monopoly in large rocket launches for years now, even though it competes directly with its customers through its Starlink satellite internet service. Rocket Lab can become the second player in the sector, potentially convincing customers to switch from SpaceX.</p>
<div class="lb-trans"><p>Neutron 計劃使競爭環境更加平衡。它的有效載荷能力將與 Falcon 9 相似，這將擴大 Rocket Lab 在發射合同中的總可尋址市場。儘管 SpaceX 通過其 Starlink 衞星互聯網服務直接與客户競爭，但在大型火箭發射市場上，SpaceX 已經幾乎形成了壟斷。Rocket Lab 有可能成為該領域的第二個參與者，可能會説服客户從 SpaceX 轉向。</p>
</div><p>The average Electron mission costs $7.5 million for a Rocket Lab customer compared to a reported average of $67 million for every Falcon 9 mission. Rocket Lab's revenue over the last 12 months was just $500 million, meaning just a few Neutron launches a year could significantly boost the company's revenue. If it launches just 10 times at the same cost as the Falcon 9, that would more than double its current consolidated revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>Rocket Lab 客户的平均 Electron 任務成本為 750 萬美元，而每次 Falcon 9 任務的報告平均成本為 6700 萬美元。Rocket Lab 在過去 12 個月的收入僅為 5 億美元，這意味着每年僅需幾次 Neutron 發射就能顯著提升公司的收入。如果它以與 Falcon 9 相同的成本發射 10 次，這將使其當前的合併收入翻倍。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzUwMjEvcm9ja2V0LWluLWhhbmQuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F835021%2Frocket-in-hand.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Building its own constellation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>建立自己的星座</h2>
</div><p>Rocket Lab is not just a launch provider. It also builds space systems for customers, which include things such as satellites, photovoltaics, and even spacecraft. This is a larger revenue generator than launch services, with $97.9 million in revenue last quarter compared to $46.6 million for rocket launches from the Electron.</p>
<div class="lb-trans"><p>Rocket Lab 不僅僅是一個發射服務提供商。它還為客户構建空間系統，包括衞星、光伏設備甚至航天器。這比發射服務產生更大的收入，上個季度的收入為 9790 萬美元，而 Electron 的火箭發射收入為 4660 萬美元。</p>
</div><p>Commercializing the Neutron may help rocket launch revenue surpass space systems in the interim. However, over the long term, its effect may be more felt in Rocket Lab's long-term plan for providing its own services from space to third parties. This has been compared to SpaceX's Starlink internet service, although it is unclear if Rocket Lab will be selling internet or some other service from its proposed satellite constellation. Either way, its Neutron rocket will enable the company to easily get enough satellites into orbit.</p>
<div class="lb-trans"><p>商業化 Neutron 可能會在短期內幫助火箭發射收入超過空間系統。然而，從長遠來看，其影響可能更多地體現在 Rocket Lab 為第三方提供自身服務的長期計劃上。這與 SpaceX 的 Starlink 互聯網服務相比較，儘管尚不清楚 Rocket Lab 是否會從其擬議的衞星星座中出售互聯網或其他服務。無論如何，其 Neutron 火箭將使公司能夠輕鬆將足夠的衞星送入軌道。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/d23d7aa81d91bd91e9fdaf57f5955c0d.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/d23d7aa81d91bd91e9fdaf57f5955c0d.png"/></p>
<p>RKLB PS Ratio data by YCharts. PS = price-to-sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>RKLB PS 比率數據來自 YCharts。PS = 市盈率。</p>
</div><h2>Should you buy Rocket Lab stock?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>你應該購買 Rocket Lab 的股票嗎？</h2>
</div><p>Rocket Lab's space economy business has loads of potential. Unfortunately, this potential is now priced into its soaring stock. At a share price of $50, Rocket Lab is up over 10x in the past few years and now has a market cap of $24 billion. It's going to further dilute shareholders with a new at-the-money stock offering of $750 million that it will use to fund more investments into the Neutron, manufacturing, and launch facilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>Rocket Lab 的太空經濟業務潛力巨大。不幸的是，這種潛力現在已經反映在其飆升的股價中。在每股 50 美元的價格下，Rocket Lab 在過去幾年中上漲了超過 10 倍，目前市值為 240 億美元。它將通過一項價值 7.5 億美元的新股發行進一步稀釋股東權益，這筆資金將用於對 Neutron、製造和發射設施的更多投資。</p>
</div><p>A market value of $24 billion versus $500 million in trailing revenue gives Rocket Lab a price-to-sales (P/S) ratio of 49. That's a wildly expensive multiple, even if you believe Rocket Lab is about to start generating billions of dollars in annual revenue sometime in the near future. Neutron commercialization may bring about a step change in growth, but that step change seems to already be priced into the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>240 億美元的市場價值與 5 億美元的 trailing revenue 相比，Rocket Lab 的市銷率（P/S）為 49。這是一個極其昂貴的倍數，即使你相信 Rocket Lab 即將在不久的將來開始產生數十億美元的年收入。Neutron 的商業化可能會帶來增長的飛躍，但這一飛躍似乎已經反映在股價中。</p>
</div><p>Avoid buying Rocket Lab stock at this expensive P/S ratio. Keep it on the watchlist for now and buy on any future dips instead.</p>
<div class="lb-trans"><p>避免在這個昂貴的市銷率下購買 Rocket Lab 的股票。現在將其保留在觀察名單上，並在未來的任何回調中再考慮購買。</p>
</div>

在 Rocket Lab 的新火箭發射之前，是否應該購買 Rocket Lab 的股票？