美聯儲高官：對通脹前景感到擔憂，貨幣政策面臨 “一個充滿挑戰的時刻”

克利夫蘭聯邦儲備銀行行長 Beth Hammack 對通脹前景表示擔憂，認為貨幣政策正處在一個 “充滿挑戰的時刻”，並對進一步降息持謹慎態度。她的表態為當前有關美聯儲政策路徑的辯論增添了鷹派聲音。

週一，Hammack 在接受採訪時表示，她預計通脹在未來一到兩年內將持續高於美聯儲 2% 的目標，可能要到 2027 年底或 2028 年初才能回落。她特別指出，對服務業通脹的壓力感到擔憂，並認為整體、核心及服務業通脹均存在壓力。

儘管美聯儲已於 9 月實施了自去年 12 月以來的首次降息，但 Hammack 認為當前的貨幣政策立場僅是 “温和限制性的”。她表示，只有在經濟前景出現 “更實質性的疲軟” 時，她才希望將政策轉向寬鬆立場，而目前她並未看到這種情況。

Hammack 的言論正值投資者因一系列強於預期的經濟數據而下調對美聯儲快速降息的預期之際。投資者普遍認為美聯儲在 10 月 28-29 日會議上再次降息 25 個基點的概率約為 90%。

通脹或持續數年高於目標

在 Hammack 看來，通脹的粘性是其核心擔憂。她認為美聯儲未能實現其 2% 的通脹目標已有四年半之久，並且這種情況可能還將持續一段時間。她表示：

“我仍然擔心我們所處的通脹環境。”

Hammack 的擔憂覆蓋了通脹的多個層面。她稱：

“我繼續看到我們在通脹方面存在壓力，無論是在整體通脹、核心通脹，尤其是我所擔心的服務業通脹方面。”

此外，對於關税的影響，Hammack 也持謹慎態度。儘管一些美聯儲官員承認關税對物價的迄今影響有限，但 Hammack 暗示她並不同意那些將此效應視為一次性事件的同事的觀點。她重申，需要 “保持限制性的政策立場”。

政策立場 “温和限制”

對於當前的政策水平，Hammack 給出了明確的評估。她認為 4.00%-4.25% 的聯邦基金利率目標區間是 “温和限制性的”，並透露她對中性利率的估計在委員會中屬於 “較高的之一”。

“對我來説，我們距離達到中性利率僅有很短的距離，” 她表示。她為轉向寬鬆政策設定了很高的門檻，即需要看到經濟出現 “更實質性的疲軟”，而這並非她目前所見的景象。

她的評論是在美聯儲面臨來自特朗普政府要求降息的巨大壓力背景下發表的。儘管如此，Hammack 的立場顯示，部分決策者仍將通脹數據視為關鍵的政策指引。

近期公佈的經濟數據似乎為 Hammack 的謹慎立場提供了支撐。上週發佈的數據顯示，美國 8 月個人支出增幅超預期，同時潛在通脹壓力保持穩定。美國商務部報告稱，8 月個人消費支出（PCE）價格指數環比上漲 0.3%，同比通脹率為 2.7%。剔除食品和能源後，美聯儲更為關注的核心 PCE 價格指數年率為 2.9%。

然而，強勁的經濟數據並未完全打消市場的降息預期。聯邦基金期貨合約的投資者認為，美聯儲在 10 月 28-29 日的下一次會議上再次降息 25 個基點的可能性約為 90%。

外部不確定性增加政策挑戰

除了通脹，Hammack 也談到了美聯儲面臨的其他挑戰。在被問及美聯儲獨立性時，她認為圍繞央行的討論在某種程度上是 “相當正常的”，但同時承認當前的情況存在前所未有的因素，例如 “有一位從政府職位休假的美聯儲理事，以及總統試圖罷免一位理事”。

對於本週迫在眉睫的美國政府關門風險，Hammack 警告稱，其可能對經濟造成拖累。她表示：

“我預計，只要停擺持續，就會對 GDP 產生一定程度的拖累。” 她補充説，美聯儲需要觀察其長期影響以及事態將如何發展。這些外部不確定性，共同構成了她所描述的貨幣政策 “充滿挑戰的時刻”。