日本央行內部加息呼聲漸漲 但 10 月非 “鎖定” 之選

智通財經 APP 獲悉，日本央行在本月會議意見摘要中為近期加息保留了充分空間，但並未明確暗示將在 10 月採取行動。

根據週二發佈的 9 月 18-19 日會議簡要記錄，九位委員中的一位表示，“或許已到了考慮再次上調政策利率的時機”。不過該委員同時指出，“鑑於美國經濟放緩程度仍存在不確定性，央行目前暫宜維持現有政策立場”。

紀要表明，在行長植田和男領導的貨幣政策委員會中，儘管多數委員選擇等待更多數據再作決策，但認為 “在某個階段有必要再次加息” 的委員比例正逐步擴大——這一判斷的核心依據是當前日本通脹水平仍處於高位。

此前，兩位委員對 “維持當前政策” 的決議投出反對票，這曾引發市場對日本央行 10 月加息的預期升温。但此次公佈的會議紀要並未將央行 “鎖定” 在 10 月加息的路徑上。

一位委員表示：“在政策利率正常化進程中，即便央行在評估更多硬數據後再做決策，也並不算晚。” 這一表述意味着，日本央行若要採取加息行動，仍需先克服當前存在的部分謹慎情緒。

在 9 月的貨幣政策會議上，日本央行已決定將基準利率維持在 0.5% 不變，轉而公佈了減持交易所交易基金 (ETF) 的計劃——這些 ETF 是過去十多年大規模刺激政策期間央行購入的資產。

此舉凸顯出植田和男任內，日本央行推進政策正常化的決心仍在延續。儘管如此，部分委員的反對意見，加之本週一位向來偏向寬鬆立場的委員發表偏鷹派言論，已進一步加劇了市場對央行 “即將採取行動” 的猜測。

另有一位委員提出：“當前物價面臨的上行風險較大，為避免未來可能因政策利率大幅上調引發衝擊，央行應將政策利率調整至更接近中性利率的水平。”

隔夜掉期指數顯示，交易員認為日本央行在 10 月 30 日會議上加息的概率約為 70%。但紀要公佈後，日元對美元匯率小幅走低，這一走勢表明，投資者並未從中找到部分人所期待的、指向 10 月加息的明確信號。

一位委員在會議中提出，9 月不應選擇加息——原因是市場普遍預期央行將維持政策不變，此時加息可能令市場參與者感到意外。這一觀點暗示，日本央行在調整政策前，有意先釋放明確的政策立場信號。外界普遍認為，去年夏季日本央行在 7 月突然加息 (該舉動令部分投資者猝不及防)，是引發當時全球市場震盪的因素之一。

對於那些希望獲取更多經濟數據的委員會成員而言，即將於週三發佈的央行季度短觀企業調查，將提供日本企業經營狀況的最新圖景。市場預計，這份報告將顯示大型製造業企業信心出現改善——7 月末美日貿易協定達成後，作為日本經濟核心部門的大型製造業正逐步受益。若信心指數回升得到確認，可能會進一步推升市場對加息的預期。

會議紀要還顯示，已有一位委員表示，當前日本央行對經濟前景的評估中，“對美國關税政策及海外風險的擔憂已有所緩解”。據猜測，這一觀點大概率來自兩位偏鷹派的委員——田村直樹與高田創中的一人。在 9 月會議上，兩人曾以 “通脹表現強勁” 為由，提議上調利率。該委員在表達上述觀點後進一步指出，當前已到採取行動的時機。

該委員表示：“基於此，央行或許應迴歸上調政策利率的貨幣政策立場。”