特斯拉正在重新點燃市場狂熱情緒。在馬斯克重申對公司業務的專注，以及市場對即將公佈的交付數據抱有樂觀預期的雙重推動下，這家電動汽車巨頭的股價正經歷一輪強勁反彈，顯示出其作為 “初代網紅股”（OG meme stonk）的強大市場號召力。
自 8 月底以來，特斯拉股價已飆升 34%，遠超同期標普 500 指數 3% 的漲幅。推動此輪上漲的核心動力，源於投資者對其第三季度交付量將超出預期的憧憬，以及馬斯克本人愈發積極的姿態——他在社交平台 X 上發帖稱 “daddy is very much home”（家長回來了），並增持了價值 10 億美元的公司股票，這被市場解讀為他將更專注於特斯拉業務的信號。
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然而，這輪漲勢並非完全由基本面驅動。據追風交易台消息，巴克萊分析師 Dan Levy 和 Josh Cho 在 9 月 29 日的報告中認為，特斯拉股價的強勢表現，同樣離不開投機性因素的催化。鉅額的期權交易、散户投資者的追捧，以及作為 “科技七巨頭” 中的追趕者，這些技術性因素共同放大了市場的樂觀情緒。
這種狂熱也讓特斯拉的股價與其短期盈利能力之間的脱節日益加劇。根據巴克萊銀行的計算，該股當前的估值已高達 2026 年預期市盈率的 180 倍，顯得 “充滿泡沫”。儘管交付數據可能帶來短期利好，但市場對這種高估值的可持續性仍存疑慮。
<h2>CEO 迴歸與業績預期提振股價</h2>
市場對馬斯克重新聚焦特斯拉業務的預期，是本輪反彈的關鍵敍事。巴克萊分析師強調，馬斯克日益增加的參與度，是過去一個月最重要的進展之一。除了其標誌性的社交媒體言論和股票增持外，市場對即將在 11 月 6 日舉行的年度股東大會（AGM）也充滿期待，預計屆時將公佈雄心勃勃的增長藍圖。
同時，向好的短期業績數據為股價上漲提供了基本面支撐。巴克萊預計，特斯拉第三季度的交付量將在 46.5 萬至 47 萬輛之間，遠高於媒體統計的 43.5 萬輛和特斯拉自己彙編的 44.3 萬輛市場共識預測。
該行分析稱，中國市場 9 月份好於預期的銷售趨勢，以及美國市場因 7500 美元電動車税收抵免政策調整而出現的庫存耗盡，是交付量有望超預期的主要原因。不過，分析師也提醒，這一利好可能已被市場提前消化。
<h2>“初代網紅股” 的技術面狂熱</h2>
除了宏大敍事與業績預期，特斯拉股價的飆升也再現了其作為 “初代網紅股” 的典型特徵。巴克萊報告指出，技術性因素在本輪上漲中扮演了重要角色。被稱為 “特斯拉金融複合體”（Tesla-financial complex）的現象再次顯現，即天量的期權交易活動對股價產生了不成比例的巨大影響，甚至可能引發 “伽馬擠壓”（gamma squeeze）。
數據顯示，近兩週特斯拉期權的日均名義交易額高達約 1300 億美元。同時，看漲期權與看跌期權的成交量比率升至 1.6 倍，高於 2024 年 1.4 倍的平均水平，反映出投資者利用槓桿追逐上漲的強烈意願。
此外，散户投資者是特斯拉不可忽視的力量，據估計其持股比例超過 30%。這種由 “動物精神” 驅動的交易行為，與比特幣等加密貨幣的走勢有相似之處。
在本輪上漲之前，特斯拉在 “科技七巨頭” 中表現相對落後。截至 2025 年 8 月底，特斯拉股價年內下跌 17%，而英偉達、Meta 和微軟等則分別上漲 30%、26% 和 20%。
然而，進入 9 月後，特斯拉股價強勢反彈，成為 “科技七巨頭” 中表現最佳的股票，迅速縮小了與其他成員的差距。儘管特斯拉年內漲幅仍落後於英偉達、谷歌等，但已成功反超亞馬遜和蘋果。巴克萊認為，部分資金從其他科技巨頭輪動至特斯拉，構成了此輪上漲的另一股力量。
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<h2>估值與基本面脱節</h2>
儘管市場情緒高漲，但分析師對特斯拉的高估值仍持謹慎態度。巴克萊報告將特斯拉高達 180 倍的 2026 年預期市盈率，與標普 500 指數 23 倍的水平進行對比，明確指出其估值與基本面 “嚴重脱節”。報告稱，儘管交付數據向好，但公司整體的基本面 “依然疲軟”。
值得注意的是，市場高度關注的自動駕駛出租車項目，近幾個月並未有實質性進展公佈，這是支撐特斯拉長期高估值的關鍵故事之一。巴克萊對特斯拉維持 “與大盤持平” 的評級，目標價為 275 美元，這與該股當前超過 440 美元的交易價格形成了鮮明對比。

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在馬斯克增持並重申專注業務、以及第三季度交付數據樂觀預期的雙重推動下，特斯拉股價自 8 月底以來飆升 32%。巴克萊認為，本輪上漲除基本面外，還受鉅額期權交易和散户追捧等投機性因素催化，凸顯其 “初代網紅股” 特質。但其估值高達 2026 年預期市盈率的 180 倍，嚴重脱離基本面，泡沫化趨勢明顯。

- 特斯拉股價自 8 月底以來飆升 34%，超出標普 500 指數 3% 的漲幅。  
- 投資者對第三季度交付量超預期的憧憬及馬斯克增持股票推動股價上漲。  
- 然而，特斯拉當前估值高達 180 倍，分析師對其高估值的可持續性存疑。  

特斯拉——初代 “網紅股” 強勢迴歸！