花旗集團最新研究認為，人工智能基礎設施的投資與部署正在以遠超預期的速度 “急劇加速”，這並非是 2000 年互聯網泡沫的重演，其關鍵區別在於真實存在的企業級需求為這輪投資熱潮提供了 “出口”，形成了價值驗證的閉環。
據追風交易台消息，基於這一判斷，花旗分析師大幅上調了對科技巨頭的 AI 資本開支預測，將 2026 年的 AI 資本開支預測從 4200 億美元上調至 4900 億美元。同時，到 2029 年的累計資本開支預測也從 2.3 萬億美元提升至 2.8 萬億美元。
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花旗指出，上調後的 2026 年資本開支增長預期為 24%，顯著高於目前 20% 的市場共識。報告預計，各大科技巨頭將在第三季度業績指引中反映這一增量支出，整個 AI 基礎設施產業鏈，包括半導體、硬件及其他基礎設施供應商，都將從這輪加速投資中受益。
與此同時，花旗強調這輪 AI 投資浪潮與互聯網泡沫存在本質區別。當前企業對 AI 服務需求的快速增長為投資提供了&#34;明確的外部驗證&#34;，為投資循環創造了關鍵的 “出口”。花旗估計，到 2030 年 AI 算力需求將新增 55GW 全球電力容量，帶來 2.8 萬億美元的增量 AI 算力支出。
<h2>重磅合作項目頻出，投資狂潮加速</h2>
花旗報告指出，過去幾周內，行業巨頭們的動作凸顯了 AI 基礎設施建設的規模與速度正在提升。自 9 月初甲骨文披露與 OpenAI 達成價值 3000 億美元的交易以來，市場見證了一系列重磅合作。其中包括：
<blockquote>
<ul>
<li>英偉達與 OpenAI 宣佈價值 1000 億美元的合作，以部署 10 吉瓦（GW）的英偉達系統；</li>
<li>CoreWeave 與 OpenAI 的合作協議從最初的 120 億美元擴大至 224 億美元；</li>
<li>微軟與 OpenAI 合作的 “Stargate” 項目持續擴張；</li>
<li>阿里巴巴則預計其數據中心容量將增長十倍，並與英偉達全面整合其 PAI 軟件棧。</li>
</ul>
</blockquote>
花旗認為，這些動向清晰地表明，為支持企業級 AI 服務需求和 AI 實驗室的訓練能力，基礎設施投資的步伐正在急劇加快。
<h2>AI 基礎設施需求呈現指數級增長</h2>
花旗報告顯示，AI 基礎設施建設正步入加速期。據 Epoch AI 數據，自 2010 年以來，前沿模型訓練算力以每年 4.6 倍的速度增長，超過摩爾定律增速的兩倍。儘管 GPU 集羣的計算性能和密度持續提升，但硬件和算法效率改進尚未跟上這一增長步伐，導致領先 AI 超級計算機的硬件成本呈指數級增長（每年 1.9 倍），訓練功耗需求也快速攀升（每年 2.1 倍）。
花旗認為，基礎設施投資的加速，本質上是終端客户需求驅動的結果。這一趨勢在科技巨頭們最新的業績報告中已有所體現，其積壓訂單數據反映了強勁的需求。花旗預計，隨着 AthenaHealth、日立、禮來和 Wolters Kluwer 等公司的 AI 項目從概念驗證階段進入實際生產部署，這一趨勢將在第三季度的業績和指引中得到進一步確認。
此外，根據該報告的估算，全球對 AI 算力的需求到 2030 年將新增 55 吉瓦的電力容量，轉化為高達 2.8 萬億美元的增量 AI 算力支出，其中美國市場將佔 1.4 萬億美元。
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<h2>並非互聯網泡沫翻版</h2>
面對如此狂熱的投資，市場普遍關心這是否會重演本世紀初的互聯網泡沫，特別是資金在巨頭之間 “循環” 的現象，例如英偉達投資 OpenAI，而 OpenAI 又是英偉達和甲骨文的大客户。
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花旗報告直接回應了這一疑慮，認為當前 AI 投資熱潮與當年存在 “關鍵區別”。報告承認，vendor financing（供應商融資）的模式與 2000 年左右互聯網初創公司和網絡設備商（如 Nortel、Cisco）之間的交易有相似之處。
然而，報告強調，本輪 AI 投資存在一個清晰的 “出口”（off-ramp），即來自企業採用 AI 服務所驅動的、不斷增長的外部需求。報告指出，當時許多互聯網公司將鉅額資金用於廣告營銷，以爭奪一個 “最終根本不存在的客户”，而如今的 AI 公司擁有 “清晰可見且可靠的需求水平”。企業在知識檢索、客户服務和醫療健康等領域的實際應用收益，為這輪投資提供了 “明確的外部價值驗證”。
即便如此，報告也提示，企業在看到 AI 收益的同時，也同樣關注大規模採用所帶來的風險。

英偉達

OpenAI

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半導體 3 倍做多 - Direxion

花旗認為，AI 基礎設施投資正急劇加速，將 2026 年 AI 資本開支上調至 4900 億美元。與 2000 年互聯網泡沫的關鍵區別在於，本輪投資有真實的企業級需求作為 “出口” 進行價值驗證。英偉達與 OpenAI 等鉅額合作項目，以及 AI 算力需求呈指數級增長，驅動了投資狂潮。

- 花旗集團研究顯示，AI 基礎設施投資加速，2026 年資本開支預測上調至 4900 億美元。  
- 企業級需求推動投資熱潮，預計 2030 年 AI 算力需求將新增 55GW 電力容量。  
- 當前 AI 投資與互聯網泡沫不同，存在明確的外部需求驗證。  

華爾街見聞

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