“AI 狂潮” 的前車之鑑：“資本支出牛市” 的繁榮與蕭條宿命

突破性的科技創新往往帶來投資者的狂熱追逐，催生 “資本支出牛市”。但歷史警示：大規模資本支出驅動的繁榮往往伴隨着蕭條。

德銀：

如 18 世紀的 “運河狂熱” 和 19 世紀的 “鐵路投資”，指出由大規模資本支出驅動的金融市場繁榮，最終幾乎都以泡沫破裂告終。同樣，航空和電信等革命性技術雖然改變了世界，但相關行業的股票長期回報卻遠遜於市場大盤，投資者並未從中獲得與技術變革相匹配的收益。

這警示我們，當前對 AI 的鉅額投資最終可能使消費者受益多於生產者（投資者）。