“AI 狂潮” 的前車之鑑：“資本支出牛市” 的繁榮與蕭條宿命

德銀指出，歷史上大規模資本支出驅動的繁榮往往伴隨蕭條，如 18 世紀的運河狂熱和 19 世紀的鐵路投資。儘管航空和電信等技術革命改變了世界，但相關行業的股票長期回報低於市場大盤，投資者未能獲得與技術變革相匹配的收益。這警示當前對 AI 的鉅額投資可能使消費者受益多於生產者。