<p>輝瑞公司（NYSE:PFE）與華盛頓的交易不僅僅是在橢圓形辦公室的握手——這對美國藥品定價遊戲來説是一次巨大的震動。通過同意以大幅折扣在政府的新 <strong>TrumpRx</strong> 平台上銷售藥品，並將 “最惠國” 定價（MFN）擴展到醫療補助，輝瑞為自己贏得了三年的關税豁免和大量的良好意願。但其波及效應可能會重新繪製保險公司、藥店和競爭藥企的利潤地圖。</p>
<ul>
<li><strong>在此跟蹤 PFE 股票。</strong></li>
</ul>
<p>現在，三家家喻户曉的公司——<strong>聯合健康集團</strong>（NYSE:UNH）、<strong>禮來公司</strong>（NYSE:LLY）和 <strong>西維斯健康</strong>（NYSE:CVS）——突然成為了焦點。</p>
<p><strong>另請閲讀：輝瑞成為首家加入特朗普降價推動的製藥公司</strong></p>
<h2>聯合健康：PBM 的時代可能結束</h2>
<p>聯合健康的 Optum Rx 通過 “差價” 獲利——即列表價格與扣除回扣後的淨價格之間的差額。但如果 TrumpRx 和 MFN 定價壓縮了這一差價，會發生什麼？</p>
<p>回扣減少意味着利潤空間變薄，投資者知道 PBM 經濟學在華盛頓已經受到攻擊。對於聯合健康來説，降低藥品成本可能對患者有利——但對於 Optum 的底線來説，數學看起來就不那麼樂觀了。</p>
<h3>禮來：一個帶有警告的模板</h3>
<p>輝瑞可能剛剛給禮來提供了一本操作手冊：與華盛頓達成協議，保持關税不變，並獲得政治保護。禮來的重磅減肥藥已經受到關注——而 TrumpRx 可能最終會對其美國定價能力施加壓力。</p>
<p>短期內，禮來似乎是贏家；但從長遠來看，如果 “最惠國” 定價變得普遍，它可能會處於弱勢的談判地位。</p>
<h3>西維斯：零售巨頭遇到新競爭者</h3>
<p>西維斯不僅僅是一家藥店——通過 Caremark，它還是一家 PBM 強者。TrumpRx 威脅到業務的兩面。製造商到患者的履行侵蝕了零售量，而回扣壓縮則擠壓了 Caremark 的利潤。</p>
<p>西維斯不會崩潰——大多數處方仍然通過保險流動——但華盛頓通過 TrumpRx 輸送的藥品越多，西維斯的護城河看起來就越像是漏水。</p>
<h2>投資者啓示</h2>
<p>輝瑞的讓步在其自身收益上看起來無害——但對於同行來説，這筆交易是一個紅色警報。聯合健康面臨 PBM 利潤風險，禮來在短期內獲得了收益，但長期來看則有束縛，而西維斯可能會看到其零售和 PBM 的主導地位被削弱。</p>
<p>可以稱之為 “華盛頓資本” 的運作：不再擔心每股收益，更擔心供應鏈和選民的印象。對於投資者來説，這意味着一件事——如果聯邦政府是你的新競爭對手，你最好重新考慮交易。</p>
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<li><strong>聯合健康的元時刻？出血還是隻是一次糟糕的 X 光？</strong></li>
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<p><em>照片：Shutterstock</em></p>

西維斯

輝瑞

聯合健康

禮來

<p>輝瑞最近與特朗普政府達成協議，通過 TrumpRx 平台以大幅折扣出售藥品，這將對藥品定價格局產生影響。該協議可能會影響像聯合健康、禮來和西維斯這樣的主要參與者。由於藥品成本降低，聯合健康可能面臨利潤空間縮小，而禮來在短期內可能受益，但長期可能會在定價權方面面臨挑戰。西維斯作為藥房和藥品福利管理公司（PBM）的雙重角色也可能受到威脅。投資者被建議根據這些發展重新考慮他們的策略</p>

<p><strong>Pfizer Inc</strong>'s (NYSE:PFE) deal with Washington isn't just a handshake in the Oval Office — it's a seismic jolt to America's drug-pricing game. By agreeing to sell medicines on the government's new <strong>TrumpRx</strong> platform at steep discounts and extend &#34;most favored nation&#34; (MFN) pricing to Medicaid, Pfizer bought itself a three-year tariff reprieve and plenty of goodwill. But the ripple effects could redraw the profit map for insurers, pharmacies, and rival drugmakers.</p>
<div class="lb-trans"><p>輝瑞公司（NYSE:PFE）與華盛頓的交易不僅僅是在橢圓形辦公室的握手——這對美國藥品定價遊戲來説是一次巨大的震動。通過同意以大幅折扣在政府的新 <strong>TrumpRx</strong> 平台上銷售藥品，並將 “最惠國” 定價（MFN）擴展到醫療補助，輝瑞為自己贏得了三年的關税豁免和大量的良好意願。但其波及效應可能會重新繪製保險公司、藥店和競爭藥企的利潤地圖。</p>
</div><ul>
<li><strong>Track PFE stock here.</strong></li>
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<li><strong>在此跟蹤 PFE 股票。</strong></li>
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</div><p>Now, three household names — <strong>UnitedHealth Group Inc</strong>(NYSE:UNH), <strong>Eli Lilly And Co</strong>(NYSE:LLY), and <strong>CVS Health Corp</strong>(NYSE:CVS) — suddenly find themselves center stage.</p>
<div class="lb-trans"><p>現在，三家家喻户曉的公司——<strong>聯合健康集團</strong>（NYSE:UNH）、<strong>禮來公司</strong>（NYSE:LLY）和 <strong>西維斯健康</strong>（NYSE:CVS）——突然成為了焦點。</p>
</div><p><strong>Read Also: Pfizer Becomes First Drugmaker To Join Trump’s Price Cut Push</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另請閲讀：輝瑞成為首家加入特朗普降價推動的製藥公司</strong></p>
</div><h2>UnitedHealth: The PBM Party Could Be Over</h2>
<div class="lb-trans"><h2>聯合健康：PBM 的時代可能結束</h2>
</div><p>UnitedHealth's Optum Rx makes money on the &#34;spread&#34; — the difference between the list price and the net price after rebates. But what happens if TrumpRx and MFN pricing collapse that spread?</p>
<div class="lb-trans"><p>聯合健康的 Optum Rx 通過 “差價” 獲利——即列表價格與扣除回扣後的淨價格之間的差額。但如果 TrumpRx 和 MFN 定價壓縮了這一差價，會發生什麼？</p>
</div><p>Fewer rebates mean thinner margins, and investors know PBM economics are already under fire in Washington. For UnitedHealth, lower drug costs may sound suitable for patients — but for Optum's bottom line, the math looks less cheerful.</p>
<div class="lb-trans"><p>回扣減少意味着利潤空間變薄，投資者知道 PBM 經濟學在華盛頓已經受到攻擊。對於聯合健康來説，降低藥品成本可能對患者有利——但對於 Optum 的底線來説，數學看起來就不那麼樂觀了。</p>
</div><h3>Eli Lilly: A Template Wrapped In A Warning</h3>
<div class="lb-trans"><h3>禮來：一個帶有警告的模板</h3>
</div><p>Pfizer may have just handed Eli Lilly a playbook: cut a deal with Washington, keep tariffs at bay, and earn political cover. Lilly's blockbuster weight-loss drugs are already under the microscope — and TrumpRx could eventually pressure their U.S. pricing power.</p>
<div class="lb-trans"><p>輝瑞可能剛剛給禮來提供了一本操作手冊：與華盛頓達成協議，保持關税不變，並獲得政治保護。禮來的重磅減肥藥已經受到關注——而 TrumpRx 可能最終會對其美國定價能力施加壓力。</p>
</div><p>In the short term, Lilly appears to be a winner; in the long term, it may be negotiating from a position of weakness if &#34;most favored nation&#34; pricing becomes widespread.</p>
<div class="lb-trans"><p>短期內，禮來似乎是贏家；但從長遠來看，如果 “最惠國” 定價變得普遍，它可能會處於弱勢的談判地位。</p>
</div><h3>CVS: Retail Giant Meets a New Competitor</h3>
<div class="lb-trans"><h3>西維斯：零售巨頭遇到新競爭者</h3>
</div><p>CVS isn't just a drugstore — it's a PBM powerhouse through Caremark. TrumpRx threatens both sides of the business. Manufacturer-to-patient fulfillment eats into retail volumes, while rebate compression squeezes Caremark's margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>西維斯不僅僅是一家藥店——通過 Caremark，它還是一家 PBM 強者。TrumpRx 威脅到業務的兩面。製造商到患者的履行侵蝕了零售量，而回扣壓縮則擠壓了 Caremark 的利潤。</p>
</div><p>CVS won't collapse — most prescriptions still move through insurance — but the more drugs Washington funnels through TrumpRx, the more CVS's moat looks like it's springing leaks.</p>
<div class="lb-trans"><p>西維斯不會崩潰——大多數處方仍然通過保險流動——但華盛頓通過 TrumpRx 輸送的藥品越多，西維斯的護城河看起來就越像是漏水。</p>
</div><h2>Investor Takeaway</h2>
<div class="lb-trans"><h2>投資者啓示</h2>
</div><p>Pfizer's concessions look benign on its own earnings — but for peers, the deal is a red flag. UnitedHealth faces PBM margin risk, Eli Lilly gets a short-term pop with a long-term leash, and CVS may see its retail and PBM dominance chipped away.</p>
<div class="lb-trans"><p>輝瑞的讓步在其自身收益上看起來無害——但對於同行來説，這筆交易是一個紅色警報。聯合健康面臨 PBM 利潤風險，禮來在短期內獲得了收益，但長期來看則有束縛，而西維斯可能會看到其零售和 PBM 的主導地位被削弱。</p>
</div><p>Call it &#34;Washington Capital&#34; at work: less worried about EPS, more worried about supply chains and voter optics. For investors, that means one thing — if Uncle Sam is your new competitor, you'd better rethink the trade.</p>
<div class="lb-trans"><p>可以稱之為 “華盛頓資本” 的運作：不再擔心每股收益，更擔心供應鏈和選民的印象。對於投資者來説，這意味着一件事——如果聯邦政府是你的新競爭對手，你最好重新考慮交易。</p>
</div><ul>
<li><strong>UnitedHealth’s Meta Moment? Bleeding Out Or Just A Bad X-Ray?</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>聯合健康的元時刻？出血還是隻是一次糟糕的 X 光？</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片：Shutterstock</em></p>
</div>

Pfizer's TrumpRx Pact Sends Shockwaves: Why UnitedHealth, Lilly And CVS Can't Look Away

- 輝瑞與華盛頓達成協議，影響美國藥品定價格局。  
- 該協議為輝瑞贏得三年關税豁免，可能重塑保險公司和藥品製造商的利潤。  
- 聯合健康、禮來和 CVS 面臨新的競爭和利潤壓力。  

輝瑞與 TrumpRx 的協議引發震動：為何聯合健康、禮來和 CVS Health 無法置之不理