《大行》招商證券升 DoorDash 目標價至 326 美元 Uber 目標價上調至 125 美元

招商證券發表報告指，美國互聯網行業的長期增長空間受益於國內訂單頻率提升與海外拓展，自動駕駛估值折價緩解，Uber(UBER.US) 投資吸引力提升。Uber Eats 發力非餐飲配送，上線 ALDI 與 Sephora 美妝產品，追趕 DoorDash(DASH.US) 在雜貨與美妝領域的領先地位。因平台規模擴大，利潤率改善，上調盈利預測，DoorDash、Uber 及 Lyft(LYFT.US) 目標價分別上調至 326、125 及 30 美元。

報告指，Uber 與 Lyft 股價今年顯着跑贏大市，年初至今分別上漲 63% 和 69%，相比 2024 年分別為跌 6% 和增長 7%；同期標普指數上漲 13%，而 2024 年為升 25%。該行認為，今年股價的強勁表現反映出市場對網約車平台價值的重新評估，尤其是在自動駕駛與司機共存模式下，平台的增值能力獲得更多認可。

該行認為網約車板塊仍具吸引力，Uber 在 2026 財年預測市盈率方面較 DoorDash 存在 48% 的折價，Lyft 則較 Uber 折價 33%，較 DoorDash 折價達 67%。不過，考慮到 Lyft 在國際市場的佈局有限，估值折價在一定程度上具合理性。DoorDash 股價今年表現同樣強勁，年初至今上漲 56%。其收購 Deliveroo 的交易已於 9 月獲得歐盟批准，目前仍待英國監管機構批准。監於雙方在市場覆蓋和集中度方面重疊有限，該行認為該交易獲批的可能性較高，並有望成為推動股價上漲的潛在催化劑。