<p><strong>亞馬遜</strong>（AMZN 0.57%）以其電子商務帝國和高盈利的雲計算部門亞馬遜網絡服務（AWS）而聞名。該科技巨頭的股票在過去一年中上漲，使公司的市值在撰寫本文時超過 2.3 萬億美元。這一強勁表現反映了公司在各項業務中的穩健執行以及對其在人工智能（AI）日益增長角色的樂觀預期。然而，廣告往往在 AWS 的光環下被忽視。</p>
<p>廣告現在已成為一條可觀且快速增長的收入來源，受益於亞馬遜無與倫比的數據、訪客的購物意圖以及其不斷擴大的媒體影響力。此外，廣告收入在第二季度再次加速增長，近期管理層的評論指出未來還有更多機會。簡單來説，廣告是長期投資案例保持吸引力的重要原因。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzU4MzIvYW1hem9uLXN0b2NrLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="492" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzU4MzIvYW1hem9uLXN0b2NrLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>廣告勢頭持續增強</h2>
<p>亞馬遜的廣告服務收入在 2025 年第二季度同比增長 23%，達到約 157 億美元（不考慮貨幣影響的增長為 22%）。這在第一季度之後，第一季度的增長為 18%（不考慮貨幣影響的增長為 19%），顯示出隨着年初的推進，健康的加速增長。驅動因素包括更多的購物活動、改進的廣告工具和測量、Prime Video 廣告的持續推出，以及拓寬亞馬遜廣告投放範圍的連接電視（CTV）合作伙伴關係。值得注意的是，亞馬遜強調了與 <strong>Roku</strong> 的 6 月整合，該合作伙伴關係覆蓋了約 8000 萬美國家庭。亞馬遜在 CTV 領域的推進擴大了廣告商的覆蓋範圍，從零售搜索擴展到高參與度的流媒體，廣告商願意為廣告位支付更高的費用。</p>
<p>結合零售搜索、品牌和展示廣告投放以及其需求方平台（DSP），亞馬遜正在加深其將廣告商目標與購物者意圖和經過認證的受眾匹配的方式。換句話説，公司不僅僅是在出售廣告位；它是在出售廣告效果。</p>
<h2>為什麼廣告對牛市至關重要</h2>
<p>廣告代表了在亞馬遜龐大的零售和媒體生態系統上層的高利潤收入。雖然公司並未披露廣告利潤率，但其經濟效益吸引人，並隨着流量、選擇和相關性的改善而擴大。</p>
<p>儘管管理層沒有對其廣告利潤率提供具體評論，但通常暗示這些利潤率是公司利潤增長故事的關鍵。</p>
<p>亞馬遜首席財務官布賴恩·奧爾薩夫斯基在公司最近的財報電話會議中表示，&#34;廣告仍然是北美和國際業務盈利的重要貢獻者。&#34;</p>
<p>雖然亞馬遜沒有單獨列出廣告的營業收入，但該業務的高利潤特性對北美和國際整體盈利能力構成了重要的推動力。當然，AWS 仍然是最大的利潤中心，在本季度產生了 102 億美元的營業收入，但廣告作為一個日益重要的利潤貢獻者，通過週期性波動來多樣化和幫助穩定整體業務。</p>
<p>值得注意的是，考慮到公司的規模，亞馬遜在廣告方面的能力是競爭對手難以複製的。因此，看到亞馬遜在未來幾年繼續獲得廣告市場份額並不令人驚訝。</p>
<p>但亞馬遜這一部分業務也面臨風險。廣告預算是週期性的，隱私和監管變化可能影響目標定位和測量。此外，來自其他大型廣告平台的競爭依然激烈。與此同時，亞馬遜股票的估值已經反映出其各項業務的健康增長。市值超過 2.3 萬億美元，過去 12 個月的銷售額接近 7000 億美元，淨收入為 706 億美元，股票交易的溢價假設了穩定的執行。但廣告進一步加強了亞馬遜能夠在未來與 AWS 一起維持兩位數的頂線增長和不斷上升的盈利能力的論據。</p>
<p>AWS 可能是今天更重要的利潤引擎，但廣告是一個悄然增強亞馬遜利潤引擎的力量。該業務受益於亞馬遜的數據和分銷，為零售增加了更高利潤的收入，並在流媒體中開闢了新的貨幣化空間。對於評估亞馬遜長期回報潛力的投資者來説，理解廣告的勢頭和持久性——而不僅僅是雲計算——是關鍵。</p>

亞馬遜

亞馬遜每日 2 倍做多 ETF - Direxion

<p>亞馬遜的廣告收入正成為其增長的重要驅動力，2025 年第二季度同比增長 23%，達到 157 億美元。這一增長得益於購物活動的增加、廣告工具的改善，以及與 Roku 等公司的合作，擴大了其在連接電視領域的覆蓋面。儘管 AWS 仍然是最大的利潤中心，但廣告業務貢獻了高利潤率的收入，提升了整體盈利能力。儘管面臨週期性廣告預算和競爭帶來的風險，廣告業務對於維持亞馬遜的長期增長和盈利能力與其雲服務同樣至關重要</p>

<p><strong>Amazon</strong>(AMZN 0.57%) is best known for its e-commerce empire and its highly profitable cloud arm, Amazon Web Services (AWS). The tech giant's shares have rallied over the last year, lifting the company's market cap to more than $2.3 trillion as of this writing. That strength reflects solid execution across the business and optimism about the company's growing role in artificial intelligence (AI). Yet one driver often takes the back seat to AWS: advertising.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>亞馬遜</strong>（AMZN 0.57%）以其電子商務帝國和高盈利的雲計算部門亞馬遜網絡服務（AWS）而聞名。該科技巨頭的股票在過去一年中上漲，使公司的市值在撰寫本文時超過 2.3 萬億美元。這一強勁表現反映了公司在各項業務中的穩健執行以及對其在人工智能（AI）日益增長角色的樂觀預期。然而，廣告往往在 AWS 的光環下被忽視。</p>
</div><p>Advertising is now a sizable, fast-growing revenue line that benefits from Amazon's unmatched data, the shopping intent of visitors, and its expanding media footprint. Further, ad revenue accelerated again in Q2, and recent management commentary points to more opportunity ahead. Put simply, advertising is an important reason the long-term investment case remains compelling.</p>
<div class="lb-trans"><p>廣告現在已成為一條可觀且快速增長的收入來源，受益於亞馬遜無與倫比的數據、訪客的購物意圖以及其不斷擴大的媒體影響力。此外，廣告收入在第二季度再次加速增長，近期管理層的評論指出未來還有更多機會。簡單來説，廣告是長期投資案例保持吸引力的重要原因。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzU4MzIvYW1hem9uLXN0b2NrLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F835832%2Famazon-stock.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Advertising momentum keeps building</h2>
<div class="lb-trans"><h2>廣告勢頭持續增強</h2>
</div><p>Amazon's advertising services revenue rose 23% year over year to about $15.7 billion in the second quarter of 2025 (22% growth excluding currency impacts). This followed 18% growth in the first quarter (19% excluding currency impacts), showing healthy acceleration as the year progresses. Drivers include more shopping activity, improved ad tools and measurement, the ongoing rollout of Prime Video ads, and connected-TV (CTV) partnerships that broaden where Amazon can serve ads. Notably, Amazon highlighted a June integration with <strong>Roku</strong>, with the partnership reaching an estimated 80 million U.S. households. The company's push into CTV expands advertiser reach beyond retail search into high-engagement streaming, where advertisers are willing to pay more for ad spots.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜的廣告服務收入在 2025 年第二季度同比增長 23%，達到約 157 億美元（不考慮貨幣影響的增長為 22%）。這在第一季度之後，第一季度的增長為 18%（不考慮貨幣影響的增長為 19%），顯示出隨着年初的推進，健康的加速增長。驅動因素包括更多的購物活動、改進的廣告工具和測量、Prime Video 廣告的持續推出，以及拓寬亞馬遜廣告投放範圍的連接電視（CTV）合作伙伴關係。值得注意的是，亞馬遜強調了與 <strong>Roku</strong> 的 6 月整合，該合作伙伴關係覆蓋了約 8000 萬美國家庭。亞馬遜在 CTV 領域的推進擴大了廣告商的覆蓋範圍，從零售搜索擴展到高參與度的流媒體，廣告商願意為廣告位支付更高的費用。</p>
</div><p>Together with retail search, brand and display placements, and its demand-side platform (DSP), Amazon is deepening the ways it can match advertiser goals with shopper intent and authenticated audiences across its sprawling digital services. In other words, the company isn't just selling placements; it is selling performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>結合零售搜索、品牌和展示廣告投放以及其需求方平台（DSP），亞馬遜正在加深其將廣告商目標與購物者意圖和經過認證的受眾匹配的方式。換句話説，公司不僅僅是在出售廣告位；它是在出售廣告效果。</p>
</div><h2>Why advertising is key to the bull case</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼廣告對牛市至關重要</h2>
</div><p>Advertising represents high-margin revenue layered on top of Amazon's massive retail and media ecosystem. While the company does not disclose ad margins, the economics are attractive and scale with traffic, selection, and relevance improvements.</p>
<div class="lb-trans"><p>廣告代表了在亞馬遜龐大的零售和媒體生態系統上層的高利潤收入。雖然公司並未披露廣告利潤率，但其經濟效益吸引人，並隨着流量、選擇和相關性的改善而擴大。</p>
</div><p>Although management doesn't provide specific commentary on its advertising margins, it often implies that they are key to the company's profit growth story.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管管理層沒有對其廣告利潤率提供具體評論，但通常暗示這些利潤率是公司利潤增長故事的關鍵。</p>
</div><p>&#34;Advertising remains an important contributor to profitability&#34; in both its North America and international segments, said Amazon CFO Brian Olsavsky in the company's most recent earnings call.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜首席財務官布賴恩·奧爾薩夫斯基在公司最近的財報電話會議中表示，&#34;廣告仍然是北美和國際業務盈利的重要貢獻者。&#34;</p>
</div><p>While Amazon does not break out operating income for advertising separately, the high-margin nature of the business is a meaningful tailwind for overall profitability in North America and internationally. AWS, of course, remains the largest profit center, generating $10.2 billion of operating income in the quarter, but advertising is an increasingly important profit contributor that diversifies and helps stabilize the overall business through cycles.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然亞馬遜沒有單獨列出廣告的營業收入，但該業務的高利潤特性對北美和國際整體盈利能力構成了重要的推動力。當然，AWS 仍然是最大的利潤中心，在本季度產生了 102 億美元的營業收入，但廣告作為一個日益重要的利潤貢獻者，通過週期性波動來多樣化和幫助穩定整體業務。</p>
</div><p>It's also worth noting that Amazon's capabilities in advertising are difficult for rivals to replicate, given the company's scale. So it wouldn't be surprising to see Amazon continue gaining market share in advertising for years to come.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，考慮到公司的規模，亞馬遜在廣告方面的能力是競爭對手難以複製的。因此，看到亞馬遜在未來幾年繼續獲得廣告市場份額並不令人驚訝。</p>
</div><p>But this part of Amazon's business comes with risks. Ad budgets are cyclical, and privacy and regulatory changes can impact targeting and measurement. Additionally, competition from other large advertising platforms remains intense. Meanwhile, Amazon stock's valuation already bakes in healthy growth across its businesses. With a market cap in excess of $2.3 trillion, trailing-12-month sales approaching $700 billion, and net income of $70.6 billion for the same period, shares trade at a premium that assumes steady execution. But advertising strengthens the case that Amazon can sustain double-digit top-line growth and rising profitability alongside AWS over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>但亞馬遜這一部分業務也面臨風險。廣告預算是週期性的，隱私和監管變化可能影響目標定位和測量。此外，來自其他大型廣告平台的競爭依然激烈。與此同時，亞馬遜股票的估值已經反映出其各項業務的健康增長。市值超過 2.3 萬億美元，過去 12 個月的銷售額接近 7000 億美元，淨收入為 706 億美元，股票交易的溢價假設了穩定的執行。但廣告進一步加強了亞馬遜能夠在未來與 AWS 一起維持兩位數的頂線增長和不斷上升的盈利能力的論據。</p>
</div><p>AWS may be the more important profit engine today, but advertising is a quiet force that is enhancing Amazon's profit engine. The business benefits from Amazon's data and distribution, adds higher-margin revenue to retail, and opens new monetization surfaces in streaming. For investors evaluating Amazon's long-term return profile, understanding the momentum and durability of advertising -- not just cloud -- is key.</p>
<div class="lb-trans"><p>AWS 可能是今天更重要的利潤引擎，但廣告是一個悄然增強亞馬遜利潤引擎的力量。該業務受益於亞馬遜的數據和分銷，為零售增加了更高利潤的收入，並在流媒體中開闢了新的貨幣化空間。對於評估亞馬遜長期回報潛力的投資者來説，理解廣告的勢頭和持久性——而不僅僅是雲計算——是關鍵。</p>
</div>

Understanding This Quiet Yet Powerful Catalyst for Amazon Stock Is Key to the Bull Thesis (Hint: It's Not AWS)

- 亞馬遜廣告服務在 2025 年第二季度收入同比增長 23%，達約 157 億美元。  
- 廣告業務為亞馬遜提供高利潤收入，助力整體盈利能力。  
- 廣告的持續增長有助於亞馬遜維持雙位數的營收增長。  

理解這個對亞馬遜股票安靜但強大的催化劑是看漲論點的關鍵（提示：並不是 AWS）