在經歷了年初對人工智能定位和反壟斷審查的擔憂後，谷歌憑藉其 Gemini AI 產品的積極反響，股價表現已然迴歸強勢。
根據摩根士丹利今日發佈的一份最新分析，為谷歌股價注入更強動能的關鍵將是樂觀的盈利預測修正。分析師 Brian Nowak 指出，市場正密切關注其搜索和雲業務能否藉助 AI 勢頭，在 2026 年和 2027 年帶來更強勁的盈利增長。
在報告中，Nowak 上調了他對谷歌的盈利預測，將公司 2026 財年每股收益（EPS）預期提高了 3%，2027 財年預期提高了 4%。基於此，他將谷歌的目標價從 210 美元大幅上調至 270 美元。
儘管市場信心回暖，但競爭格局的演變仍是不可忽視的變量。特別是隨着 OpenAI 在商業搜索等領域採取更積極的策略，谷歌仍需證明其產品創新能夠持續領先。未來股價能否繼續攀升，將取決於其在激烈競爭中維持商業份額的能力。
<h2>增長新引擎：搜索與雲業務的 AI 動能</h2>
在年初時，投資者還因谷歌的 AI 戰略和美國司法部的反壟斷訴訟而感到不安。但如今，隨着最壞的情況似乎已經過去，華爾街的敍事發生了轉變。
今年以來，谷歌股價累計上漲 29%，是同期標普 500 指數漲幅的兩倍，其 AI 實力正重新獲得市場認可。摩根士丹利的分析認為，如果生成式 AI 能夠幫助公司在搜索、雲和 YouTube 業務上實現 “持久更快的營收增長”，這種趨勢將 “進一步加強投資者” 對其 AI 戰略的信心。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e5ca647c-6f7c-477c-8f63-078709fae076.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="758" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e5ca647c-6f7c-477c-8f63-078709fae076.png"/>
Nowak 給出的 270 美元新目標價，約等於谷歌 2027 年預測每股收益的 22 倍。Nowak 表示，這一估值倍數相較其約 20 倍的歷史平均水平有 10% 的溢價，但這完全合理。理由在於，谷歌 “更快的創新步伐和作為生成式 AI 贏家的新興地位” 是支撐溢價的關鍵，這有望為其核心業務帶來更持久的增長。
<h2>潛在風險：來自 OpenAI 的商業化挑戰</h2>
然而，以 OpenAI 的 ChatGPT 為代表的競爭對手，正在商業化方面變得 “更具侵略性”。例如，OpenAI 本週早些時候就推出了一款新產品，允許用户直接在聊天中購物，並與 Etsy 達成了初步合作。不過，Nowak 也提出了對沖觀點，他認為谷歌 “產品改進的加速步伐，將使 ChatGPT 很難打造出一款具有實質性差異化的產品”。
未來股價的走向將在很大程度上取決於谷歌能否抵禦競爭。Nowak 指出，未來 15 個月內，谷歌的 “（正面）持久性或（負面）商業份額損失，可能將決定其股價是會走向牛市還是熊市的估值倍數”。
在他的模型中，牛市情景下的目標價可達 335 美元，相當於基於樂觀盈利預測的約 26 倍市盈率，意味着較當前水平有 37% 的上漲空間。而在熊市情景下，目標價則為 180 美元，基於悲觀盈利預測的約 16 倍市盈率，意味着有 26% 的下跌空間。

摩根士丹利

谷歌-A

谷歌-C

摩根士丹利看好谷歌憑藉 Gemini AI 的積極反響，將目標價從 210 美元上調至 270 美元。分析師認為，谷歌 “更快的創新步伐” 和 AI 帶來的核心搜索與雲業務增長，支撐了其估值的 10% 溢價。

- 谷歌股價因 Gemini AI 產品反響強勁而回升，摩根士丹利上調盈利預測。  
- 分析師預計谷歌 2026 財年每股收益提高 3%，目標價從 210 美元升至 270 美元。  
- 未來股價走勢將受競爭格局影響，谷歌需維持市場份額以應對 OpenAI 挑戰。  

“二十年最強季度” 後，谷歌還能給華爾街什麼驚喜？