<p>根據富達投資的全球宏觀總監 <strong>Jurrien Timmer</strong> 的説法，目前由人工智能驅動的市場繁榮與 1990 年代末互聯網泡沫的興奮期有着 “豐厚” 的相似之處。</p>
<h2><strong>人工智能繁榮的軌跡與互聯網泡沫相似</strong></h2>
<p>在最近的一條 X 帖子中，Timmer 建議投資者要為 1999 年式的市場暴漲做好準備，直接將今天的市場動態與 2000 年科技崩盤前的時期進行比較。</p>
<p>Timmer 的分析強調，人工智能繁榮的軌跡與 1994-2000 年的軟着陸牛市密切相似，特別指出過去六個月（2025 年 4 月至 10 月）與 1998-2000 年 LTCM（長期資本管理公司）崩盤後的暴漲相似。</p>
<p>他指出，早期的繁榮得益於時任美聯儲主席 <strong>Alan Greenspan</strong> 的三次降息，這暗示當前和未來的貨幣政策可能會出現類似的情況。</p>
<h2><strong>估值指標閃爍紅燈，呼應 1999 年</strong></h2>
<p>Timmer 的觀察是在其他金融專家和關鍵指標日益擔憂的背景下提出的，這些指標表明市場正進入歷史上被高估的領域。美聯儲主席 <strong>Jerome Powell</strong> 最近承認，“根據許多指標……股票價格相當高。”</p>
<p>確實，幾個長期估值指標發出了警報：</p>
<ul>
<li>巴菲特指標，即總市場市值與 GDP 的比率，已飆升至前所未有的 216.6%。</li>
</ul>
<ul>
<li>Shiller 週期調整市盈率（CAPE）首次超過 40，自 2000 年以來首次接近 1999 年 12 月達到的歷史高點 44.19。</li>
</ul>
<ul>
<li>標普 500 的前瞻市盈率為 22.8，約比其長期平均水平高出 40%，而中型股和小型股仍接近其歷史正常水平，表明市場狹窄且頂部沉重。</li>
</ul>
<h2><strong>GQG Partners 和富國銀行的看法：‘類互聯網泡沫’</strong></h2>
<p>其他主要金融機構也在進行比較，儘管對潛在下行風險的關注程度不同。</p>
<p><strong>GQG Partners</strong> 採取了更為謹慎的態度，警告稱，儘管今天的科技巨頭可能擁有比互聯網泡沫時期的前輩更強的資產負債表，但 “當前人工智能繁榮的後果可能比互聯網時代更糟，因為其規模相對於經濟和市場要大得多。” GQG 的研究表明，當前的科技繁榮可能是 “類互聯網泡沫”，由可能被高估的收益和不可持續的資本支出推動。</p>
<p>富國銀行顧問也呼應了市場集中度的觀點，觀察到在互聯網泡沫時期和今天，“少數幾隻股票和行業推動標普 500 創下新高。” 在 2000 年，信息技術和電信幾乎佔據了指數的一半；而今天，科技、通信和消費品——再次由大型科技公司主導——佔據了超過 55%。</p>
<h2><strong>Powell 看到高估但尚未感到警覺</strong></h2>
<p>儘管有歷史上的相似之處和專家的警告，美聯儲主席 Powell 試圖緩解即時的恐懼。雖然承認高估，他表示，“我不認為這是一個金融穩定風險上升的時刻，” 這表明中央銀行尚未對資產價格的系統性威脅感到警覺。</p>
<p>最終，儘管由人工智能驅動的熱情推動市場向上，呈現出 1990 年代的 “暴漲” 特徵，但基礎指標和專家分析表明，投資者應對與一個以戲劇性結束的時期的 “豐厚” 相似之處保持高度警覺。</p>
<h2><strong>價格走勢</strong></h2>
<p>以下是一些投資者可以考慮的與人工智能相關的交易所交易基金的列表。</p>
<p><strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong>（NYSE:SPY）和 <strong>Invesco QQQ Trust ETF</strong>（NASDAQ:QQQ）分別跟蹤標普 500 指數和納斯達克 100 指數，週四上漲。根據 Benzinga Pro 的數據，SPY 上漲 0.12%，至 669.22 美元，而 QQQ 上漲 0.41%，至 605.73 美元。</p>
<p>標普 500、道瓊斯和納斯達克 100 指數的期貨在週五上漲。</p>
<ul>
<li><strong>頂級分析師稱大型科技股反映互聯網泡沫但在 ‘類固醇’ 上：後果可能比 1999 年崩盤更明顯？</strong></li>
</ul>
<p><em><strong>免責聲明：</strong> 本內容部分由 AI 工具生成，並由 Benzinga 審核和發佈</em></p>
<p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>

富國銀行

<p>富達的 Jurrien Timmer 警告稱，目前由人工智能驅動的市場繁榮類似於 1990 年代末的互聯網泡沫，暗示可能出現 1999 年式的市場急劇上漲。他強調了一些令人擔憂的估值指標，包括巴菲特指標和 CAPE 比率，表明市場被高估。其他公司如 GQG Partners 和富國銀行也表示謹慎，指出今天的科技巨頭可能面臨比他們的互聯網前輩更大的後果。儘管有這些警告，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾卻淡化了眼前的風險，表示高估值目前並不構成金融穩定威脅</p>

<p>The current AI-driven market boom bears “juicy” resemblances to the exuberant run-up of the late 1990s dot-com era, according to <strong>Jurrien Timmer</strong>, Director of Global Macro at Fidelity Investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據富達投資的全球宏觀總監 <strong>Jurrien Timmer</strong> 的説法，目前由人工智能驅動的市場繁榮與 1990 年代末互聯網泡沫的興奮期有着 “豐厚” 的相似之處。</p>
</div><h2><strong>AI Boom’s Trajectory Mirrors Dot-Com Bubble</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>人工智能繁榮的軌跡與互聯網泡沫相似</strong></h2>
</div><p>In a recent X post, Timmer suggested investors be prepared for a 1999-style market melt-up, drawing direct parallels between today’s market dynamics and the period leading up to the 2000 tech bust.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最近的一條 X 帖子中，Timmer 建議投資者要為 1999 年式的市場暴漲做好準備，直接將今天的市場動態與 2000 年科技崩盤前的時期進行比較。</p>
</div><p>Timmer’s analysis highlights how the AI boom’s trajectory closely mirrors the 1994-2000 soft landing bull market, particularly noting that the past six months (April-October 2025) resemble the post-LTCM (Long-Term Capital Management) melt-up of 1998-2000.</p>
<div class="lb-trans"><p>Timmer 的分析強調，人工智能繁榮的軌跡與 1994-2000 年的軟着陸牛市密切相似，特別指出過去六個月（2025 年 4 月至 10 月）與 1998-2000 年 LTCM（長期資本管理公司）崩盤後的暴漲相似。</p>
</div><p>He points out that the earlier boom was supported by three rate cuts from then-Fed Chair <strong>Alan Greenspan</strong>, implying a potential similar scenario for current and future monetary policy.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，早期的繁榮得益於時任美聯儲主席 <strong>Alan Greenspan</strong> 的三次降息，這暗示當前和未來的貨幣政策可能會出現類似的情況。</p>
</div><h2><strong>Valuation Metrics Flash Red, Echoing 1999</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>估值指標閃爍紅燈，呼應 1999 年</strong></h2>
</div><p>Timmer’s observations come amid growing concerns from other financial experts and key indicators that suggest the market is entering historically overvalued territory. Federal Reserve Chair <strong>Jerome Powell</strong> recently acknowledged that “by many measures… equity prices are fairly highly valued.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Timmer 的觀察是在其他金融專家和關鍵指標日益擔憂的背景下提出的，這些指標表明市場正進入歷史上被高估的領域。美聯儲主席 <strong>Jerome Powell</strong> 最近承認，“根據許多指標……股票價格相當高。”</p>
</div><p>Indeed, several long-term valuation metrics are sounding alarms:</p>
<div class="lb-trans"><p>確實，幾個長期估值指標發出了警報：</p>
</div><ul>
<li>The Buffett Indicator, measuring Total Market Cap to GDP, has surged to an unprecedented 216.6%.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>巴菲特指標，即總市場市值與 GDP 的比率，已飆升至前所未有的 216.6%。</li>
</ul>
</div><ul>
<li>The Shiller Cyclically-Adjusted Price-to-Earnings (CAPE) ratio has surpassed 40 for the first time since 2000, nearing its all-time high of 44.19 reached in December 1999.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>Shiller 週期調整市盈率（CAPE）首次超過 40，自 2000 年以來首次接近 1999 年 12 月達到的歷史高點 44.19。</li>
</ul>
</div><ul>
<li>The forward P/E ratio for the S&amp;P 500 stands at 22.8, approximately 40% above its long-run average, while mid-cap and small-cap stocks remain near their historical norms, indicating a narrow, top-heavy market.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>標普 500 的前瞻市盈率為 22.8，約比其長期平均水平高出 40%，而中型股和小型股仍接近其歷史正常水平，表明市場狹窄且頂部沉重。</li>
</ul>
</div><h2><strong>GQG Partners And Wells Fargo Weigh In: ‘Dot-Com On Steroids’</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>GQG Partners 和富國銀行的看法：‘類互聯網泡沫’</strong></h2>
</div><p>Other major financial institutions are also drawing comparisons, though with differing levels of concern regarding a potential downside.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他主要金融機構也在進行比較，儘管對潛在下行風險的關注程度不同。</p>
</div><p><strong>GQG Partners</strong> takes a more cautious stance, warning that while today’s tech giants may possess stronger balance sheets than their dot-com predecessors, “the consequences of the current AI boom could be worse than those of the dotcom era, as its scale—relative to the economy and the market—is far greater.” GQG’s research suggests that the current tech boom might be “Dotcom on Steroids,” fueled by potentially overstated earnings and unsustainable capital expenditure.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>GQG Partners</strong> 採取了更為謹慎的態度，警告稱，儘管今天的科技巨頭可能擁有比互聯網泡沫時期的前輩更強的資產負債表，但 “當前人工智能繁榮的後果可能比互聯網時代更糟，因為其規模相對於經濟和市場要大得多。” GQG 的研究表明，當前的科技繁榮可能是 “類互聯網泡沫”，由可能被高估的收益和不可持續的資本支出推動。</p>
</div><p>Wells Fargo Advisors echoes the sentiment of market concentration, observing that in both the dot-com era and today, “a small handful of stocks and sectors carried the S&amp;P 500 to new record highs.” In 2000, information technology and telecom accounted for nearly half the index; today, technology, communications, and consumer discretionary — again dominated by mega-cap tech — make up more than 55%.</p>
<div class="lb-trans"><p>富國銀行顧問也呼應了市場集中度的觀點，觀察到在互聯網泡沫時期和今天，“少數幾隻股票和行業推動標普 500 創下新高。” 在 2000 年，信息技術和電信幾乎佔據了指數的一半；而今天，科技、通信和消費品——再次由大型科技公司主導——佔據了超過 55%。</p>
</div><h2><strong>Powell Sees Overvaluation But Not Yet Alarmed</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Powell 看到高估但尚未感到警覺</strong></h2>
</div><p>Despite the historical parallels and expert warnings, Fed ChairPowell has sought to temper immediate fears. While acknowledging high valuations, he stated, “I do not believe this is a time of elevated financial stability risks,” suggesting the central bank is not yet alarmed about systemic threats from asset prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管有歷史上的相似之處和專家的警告，美聯儲主席 Powell 試圖緩解即時的恐懼。雖然承認高估，他表示，“我不認為這是一個金融穩定風險上升的時刻，” 這表明中央銀行尚未對資產價格的系統性威脅感到警覺。</p>
</div><p>Ultimately, while the AI-driven enthusiasm propels the market upwards with a “melt-up” reminiscent of the 1990s, the underlying metrics and expert analyses suggest investors should remain acutely aware of the “juicy” similarities to a period that ended dramatically.</p>
<div class="lb-trans"><p>最終，儘管由人工智能驅動的熱情推動市場向上，呈現出 1990 年代的 “暴漲” 特徵，但基礎指標和專家分析表明，投資者應對與一個以戲劇性結束的時期的 “豐厚” 相似之處保持高度警覺。</p>
</div><h2><strong>Price Action</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>價格走勢</strong></h2>
</div><p>Here is a list of some AI-linked exchange-traded funds that investors can consider.</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是一些投資者可以考慮的與人工智能相關的交易所交易基金的列表。</p>
</div><p>The <strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong> (NYSE:SPY) and <strong>Invesco QQQ Trust ETF</strong> (NASDAQ:QQQ), which track the S&amp;P 500 index and Nasdaq 100 index, respectively, rose on Thursday. The SPY was up 0.12% at $669.22, while the QQQ rose 0.41% to $605.73, according to Benzinga Pro data.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong>（NYSE:SPY）和 <strong>Invesco QQQ Trust ETF</strong>（NASDAQ:QQQ）分別跟蹤標普 500 指數和納斯達克 100 指數，週四上漲。根據 Benzinga Pro 的數據，SPY 上漲 0.12%，至 669.22 美元，而 QQQ 上漲 0.41%，至 605.73 美元。</p>
</div><p>The futures of the S&amp;P 500, Dow Jones, and Nasdaq 100 indices were higher on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>標普 500、道瓊斯和納斯達克 100 指數的期貨在週五上漲。</p>
</div><ul>
<li><strong>Big Tech Stocks Mirror Dotcom Bubble But On ‘Steroids,’ Says Top Analyst: Could Repercussions Be More Pronounced Than 1999 Crash?</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>頂級分析師稱大型科技股反映互聯網泡沫但在 ‘類固醇’ 上：後果可能比 1999 年崩盤更明顯？</strong></li>
</ul>
</div><p><em><strong>Disclaimer:</strong> This content was partially produced with the help of AI tools and was reviewed and published by Benzinga</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em><strong>免責聲明：</strong> 本內容部分由 AI 工具生成，並由 Benzinga 審核和發佈</em></p>
</div><p><em>Photo courtesy: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>
</div>

Dot-Com Bubble Clone Or Bull Market? Get Ready For 1999-Style Market Melt-Up, Warns Fidelity's Timmer As He Notes 'Juicy' Similarities

- 當前的 AI 驅動市場繁榮與 1990 年代末的互聯網泡沫相似。  
- 投資者需警惕市場進入歷史高估區域，多個估值指標發出警報。  
- 儘管高估，聯儲主席鮑威爾表示尚未感到金融穩定風險上升。  

互聯網泡沫的複製還是牛市？富達的 Timmer 警告稱，市場可能會出現類似 1999 年的大幅上漲，並指出存在 “誘人的” 相似之處