<p>有些人認為波動性而非債務是投資者思考風險的最佳方式，但沃倫·巴菲特曾著名地説過：“波動性遠非風險的同義詞。” 當我們考慮一家公司的風險時，我們總是喜歡查看其債務使用情況，因為債務過重可能導致毀滅。重要的是，<strong>廣藥集團有限公司</strong> (HKG:512) 確實有債務。但更重要的問題是：這些債務帶來了多少風險？</p>
<p>人工智能即將改變醫療保健。這 20 只股票正在從早期診斷到藥物發現等各個方面進行工作。最棒的是——它們的市值都在 100 億美元以下——現在仍然有機會提前投資。</p>
<h2>何時債務變得危險？</h2>
<p>債務在企業能夠償還時是有助益的，無論是通過新資本還是自由現金流。如果情況變得非常糟糕，貸款方可能會控制企業。然而，更常見（但仍然痛苦）的情況是，企業不得不以低價籌集新的股本，從而永久性稀釋股東的權益。當然，許多公司利用債務來資助增長，而沒有任何負面後果。在考慮一家公司的債務水平時，第一步是將其現金和債務一起考慮。</p>
<h2>廣藥集團的淨債務是多少？</h2>
<p>下圖顯示，廣藥集團在 2025 年 6 月的債務為 45.7 億港元；與前一年大致相同。然而，由於它有 23.4 億港元的現金儲備，其淨債務較少，約為 22.3 億港元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/4481845-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1759531014437?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/4481845-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1759531014437"/></p>
<p>SEHK:512 債務與股本歷史 2025 年 10 月 3 日</p>
<h2>廣藥集團的資產負債表有多強？</h2>
<p>根據最後報告的資產負債表，廣藥集團在 12 個月內有 69.9 億港元的負債，12 個月後有 24.9 億港元的負債。抵消這些義務，它有 23.4 億港元的現金以及價值 42.6 億港元的應收賬款，均在 12 個月內到期。因此，其負債總額比現金和短期應收賬款的總和多出 25.7 億港元。</p>
<p>由於公開交易的廣藥集團股份總值為 298 億港元，因此這一負債水平似乎不會構成重大威脅。然而，我們確實認為值得關注其資產負債表的強度，因為它可能會隨時間變化。</p>
<p>查看我們對廣藥集團的最新分析</p>
<p>我們使用兩個主要比率來告知我們關於債務水平相對於收益的情況。第一個是淨債務除以息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），第二個是其息税前利潤（EBIT）覆蓋其利息支出的次數（或簡稱利息覆蓋）。通過這種方式，我們考慮了債務的絕對數量以及支付的利率。</p>
<p>廣藥集團的淨債務僅為其 EBITDA 的 0.91 倍。而其 EBIT 覆蓋其利息支出高達 11.7 倍。因此，我們對其超保守的債務使用感到相當放鬆。廣藥集團的負擔並不重，因為其 EBIT 在過去一年下降了 35%。在償還債務時，下降的收益就像糖飲料對你的健康一樣無用。資產負債表顯然是分析債務時需要關注的領域。但未來的收益，尤其是，將決定廣藥集團未來維持健康資產負債表的能力。因此，如果你關注未來，可以查看這份 <strong>免費</strong> 報告，瞭解分析師的利潤預測。</p>
<p>最後，雖然税務機關可能喜歡會計利潤，但貸款方只接受冷硬現金。因此，我們顯然需要查看 EBIT 是否帶來了相應的自由現金流。在過去三年中，廣藥集團的自由現金流佔其 EBIT 的 43%，低於我們的預期。這種現金轉化能力的不足使得處理債務變得更加困難。</p>
<h2>我們的看法</h2>
<p>根據我們所看到的，廣藥集團在 EBIT 增長率方面並不輕鬆，但我們考慮的其他因素讓我們感到樂觀。毫無疑問，其用 EBIT 覆蓋利息支出的能力相當出色。當我們考慮上述所有因素時，我們對廣藥集團的債務使用感到有些謹慎。雖然我們認識到債務可以提高股本回報，但我們建議股東密切關注其債務水平，以免其增加。毫無疑問，我們從資產負債表中學到的關於債務的知識最多。然而，並非所有的投資風險都存在於資產負債表中——遠非如此。<strong>我們已識別出廣藥集團的一個警示信號</strong>，理解這些信號應成為你投資過程的一部分。</p>
<p>總而言之，有時候關注那些根本不需要債務的公司更容易。讀者可以立即訪問一份 <strong>100% 免費</strong> 的零淨債務成長股名單。</p>

<p>大藥廠集團（HKG:512）淨債務為 22.3 億港元，債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率為 0.91，利息覆蓋比率為 11.7 倍。儘管過去一年息税前利潤（EBIT）下降了 35%，但公司的資產負債表看起來仍然可控，總負債為 91.8 億港元，而市值為 298 億港元。然而，現金轉換能力較弱，自由現金流僅佔息税前利潤的 43%，這引發了對其償債能力的擔憂。建議投資者密切關注公司的債務水平</p>

<p>Some say volatility, rather than debt, is the best way to think about risk as an investor, but Warren Buffett famously said that 'Volatility is far from synonymous with risk.' When we think about how risky a company is, we always like to look at its use of debt, since debt overload can lead to ruin. Importantly, <strong>Grand Pharmaceutical Group Limited</strong> (HKG:512) does carry debt. But the more important question is: how much risk is that debt creating?</p>
<div class="lb-trans"><p>有些人認為波動性而非債務是投資者思考風險的最佳方式，但沃倫·巴菲特曾著名地説過：“波動性遠非風險的同義詞。” 當我們考慮一家公司的風險時，我們總是喜歡查看其債務使用情況，因為債務過重可能導致毀滅。重要的是，<strong>廣藥集團有限公司</strong> (HKG:512) 確實有債務。但更重要的問題是：這些債務帶來了多少風險？</p>
</div><p>AI is about to change healthcare. These 20 stocks are working on everything from early diagnostics to drug discovery. The best part - they are all under $10bn in marketcap - there is still time to get in early.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能即將改變醫療保健。這 20 只股票正在從早期診斷到藥物發現等各個方面進行工作。最棒的是——它們的市值都在 100 億美元以下——現在仍然有機會提前投資。</p>
</div><h2>When Is Debt Dangerous?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>何時債務變得危險？</h2>
</div><p>Debt assists a business until the business has trouble paying it off, either with new capital or with free cash flow. If things get really bad, the lenders can take control of the business. However, a more common (but still painful) scenario is that it has to raise new equity capital at a low price, thus permanently diluting shareholders. Of course, plenty of companies use debt to fund growth, without any negative consequences. The first step when considering a company's debt levels is to consider its cash and debt together.</p>
<div class="lb-trans"><p>債務在企業能夠償還時是有助益的，無論是通過新資本還是自由現金流。如果情況變得非常糟糕，貸款方可能會控制企業。然而，更常見（但仍然痛苦）的情況是，企業不得不以低價籌集新的股本，從而永久性稀釋股東的權益。當然，許多公司利用債務來資助增長，而沒有任何負面後果。在考慮一家公司的債務水平時，第一步是將其現金和債務一起考慮。</p>
</div><h2>What Is Grand Pharmaceutical Group's Net Debt?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>廣藥集團的淨債務是多少？</h2>
</div><p>The chart below, which you can click on for greater detail, shows that Grand Pharmaceutical Group had HK$4.57b in debt in June 2025; about the same as the year before. However, because it has a cash reserve of HK$2.34b, its net debt is less, at about HK$2.23b.</p>
<div class="lb-trans"><p>下圖顯示，廣藥集團在 2025 年 6 月的債務為 45.7 億港元；與前一年大致相同。然而，由於它有 23.4 億港元的現金儲備，其淨債務較少，約為 22.3 億港元。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/4481845-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1759531014437" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/asset/chart/4481845-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1759531014437"/></p>
<p>SEHK:512 Debt to Equity History October 3rd 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>SEHK:512 債務與股本歷史 2025 年 10 月 3 日</p>
</div><h2>How Strong Is Grand Pharmaceutical Group's Balance Sheet?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>廣藥集團的資產負債表有多強？</h2>
</div><p>According to the last reported balance sheet, Grand Pharmaceutical Group had liabilities of HK$6.69b due within 12 months, and liabilities of HK$2.49b due beyond 12 months. Offsetting these obligations, it had cash of HK$2.34b as well as receivables valued at HK$4.26b due within 12 months. So its liabilities total HK$2.57b more than the combination of its cash and short-term receivables.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據最後報告的資產負債表，廣藥集團在 12 個月內有 69.9 億港元的負債，12 個月後有 24.9 億港元的負債。抵消這些義務，它有 23.4 億港元的現金以及價值 42.6 億港元的應收賬款，均在 12 個月內到期。因此，其負債總額比現金和短期應收賬款的總和多出 25.7 億港元。</p>
</div><p>Since publicly traded Grand Pharmaceutical Group shares are worth a total of HK$29.8b, it seems unlikely that this level of liabilities would be a major threat. However, we do think it is worth keeping an eye on its balance sheet strength, as it may change over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於公開交易的廣藥集團股份總值為 298 億港元，因此這一負債水平似乎不會構成重大威脅。然而，我們確實認為值得關注其資產負債表的強度，因為它可能會隨時間變化。</p>
</div><p>Check out our latest analysis for Grand Pharmaceutical Group</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我們對廣藥集團的最新分析</p>
</div><p>We use two main ratios to inform us about debt levels relative to earnings. The first is net debt divided by earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA), while the second is how many times its earnings before interest and tax (EBIT) covers its interest expense (or its interest cover, for short). This way, we consider both the absolute quantum of the debt, as well as the interest rates paid on it.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們使用兩個主要比率來告知我們關於債務水平相對於收益的情況。第一個是淨債務除以息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），第二個是其息税前利潤（EBIT）覆蓋其利息支出的次數（或簡稱利息覆蓋）。通過這種方式，我們考慮了債務的絕對數量以及支付的利率。</p>
</div><p>Grand Pharmaceutical Group's net debt is only 0.91 times its EBITDA. And its EBIT covers its interest expense a whopping 11.7 times over. So we're pretty relaxed about its super-conservative use of debt. It is just as well that Grand Pharmaceutical Group's load is not too heavy, because its EBIT was down 35% over the last year. When it comes to paying off debt, falling earnings are no more useful than sugary sodas are for your health. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. But it is future earnings, more than anything, that will determine Grand Pharmaceutical Group's ability to maintain a healthy balance sheet going forward. So if you're focused on the future you can check out this <strong>free</strong> report showing analyst profit forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>廣藥集團的淨債務僅為其 EBITDA 的 0.91 倍。而其 EBIT 覆蓋其利息支出高達 11.7 倍。因此，我們對其超保守的債務使用感到相當放鬆。廣藥集團的負擔並不重，因為其 EBIT 在過去一年下降了 35%。在償還債務時，下降的收益就像糖飲料對你的健康一樣無用。資產負債表顯然是分析債務時需要關注的領域。但未來的收益，尤其是，將決定廣藥集團未來維持健康資產負債表的能力。因此，如果你關注未來，可以查看這份 <strong>免費</strong> 報告，瞭解分析師的利潤預測。</p>
</div><p>Finally, while the tax-man may adore accounting profits, lenders only accept cold hard cash. So we clearly need to look at whether that EBIT is leading to corresponding free cash flow. In the last three years, Grand Pharmaceutical Group's free cash flow amounted to 43% of its EBIT, less than we'd expect. That weak cash conversion makes it more difficult to handle indebtedness.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，雖然税務機關可能喜歡會計利潤，但貸款方只接受冷硬現金。因此，我們顯然需要查看 EBIT 是否帶來了相應的自由現金流。在過去三年中，廣藥集團的自由現金流佔其 EBIT 的 43%，低於我們的預期。這種現金轉化能力的不足使得處理債務變得更加困難。</p>
</div><h2>Our View</h2>
<div class="lb-trans"><h2>我們的看法</h2>
</div><p>Based on what we've seen Grand Pharmaceutical Group is not finding it easy, given its EBIT growth rate, but the other factors we considered give us cause to be optimistic. There's no doubt that its ability to to cover its interest expense with its EBIT is pretty flash. When we consider all the factors mentioned above, we do feel a bit cautious about Grand Pharmaceutical Group's use of debt. While we appreciate debt can enhance returns on equity, we'd suggest that shareholders keep close watch on its debt levels, lest they increase. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. <strong>We've identified 1 warning sign</strong> with Grand Pharmaceutical Group , and understanding them should be part of your investment process.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據我們所看到的，廣藥集團在 EBIT 增長率方面並不輕鬆，但我們考慮的其他因素讓我們感到樂觀。毫無疑問，其用 EBIT 覆蓋利息支出的能力相當出色。當我們考慮上述所有因素時，我們對廣藥集團的債務使用感到有些謹慎。雖然我們認識到債務可以提高股本回報，但我們建議股東密切關注其債務水平，以免其增加。毫無疑問，我們從資產負債表中學到的關於債務的知識最多。然而，並非所有的投資風險都存在於資產負債表中——遠非如此。<strong>我們已識別出廣藥集團的一個警示信號</strong>，理解這些信號應成為你投資過程的一部分。</p>
</div><p>When all is said and done, sometimes its easier to focus on companies that don't even need debt. Readers can access a list of growth stocks with zero net debt <strong>100% free</strong>, right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>總而言之，有時候關注那些根本不需要債務的公司更容易。讀者可以立即訪問一份 <strong>100% 免費</strong> 的零淨債務成長股名單。</p>
</div>

這四項指標顯示，Grand Pharmaceutical Group（HKG:512）在合理地使用債務