微軟最不引人注目的業務線卻是其最重要的，投資者不應忽視這一點

在 2024 年 1 月，Office 365 安靜地達到了 4 億個付費用户。微軟（MSFT 0.26%）的產品已經深深融入我們的職業生活，就像那些本可以通過電子郵件解決的會議一樣，但這些 “無聊” 的、已有數十年曆史的工具正是微軟在人工智能（AI）競賽中所依賴的燃料。

隨着人工智能的發展並逐步自動化我們所熟知的職業世界，微軟 365 的傳統產品套件並沒有減速的跡象。這種安靜而可靠的收入生成能力為微軟更冒險的人工智能投資提供了資金支持。

在 2024 財年（截至 2024 年 6 月的 12 個月），Office 產品產生了 549 億美元的收入，佔微軟總收入的 22%。微軟 365 將使公司在未來幾年繼續位列人工智能創新者的前列。這對長期投資微軟的投資者來説是個好消息。

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微軟的滯後人工智能戰略

在生成性人工智能方面，微軟仍在追趕。OpenAI 以超過 2 億的每週活躍用户領先，並在 2022 年發佈的 ChatGPT 設定了黃金標準。Alphabet 的谷歌和 Meta Platforms 也擁有幾乎與 OpenAI 相當的模型。

與這些公司相比，微軟在決定人工智能戰略時起步較晚。然而，自那時以來，它通過與競爭對手 OpenAI 的合作顯著縮小了差距，並在 2024 年底開始在內部構建模型。

微軟還購買了數十億美元的 Nvidia 芯片，並繼續在其雲計算平台 Azure 和智能助手 Copilot 上進行創新。這些戰略舉措迄今為止使其與人工智能行業的其他主要參與者保持同步。

微軟需要鉅額資本才能在人工智能領域保持競爭力。幸運的是，其數十年的生產力和商業產品線是推動微軟進入新自動化時代的穩定引擎。

Office 的護城河

通常，當人們想到傳統業務時，想到的是過時、萎縮的收入部分。但微軟的 Office 產品並非如此。微軟 365，包括 Excel、Word、PowerPoint、Teams 和 Outlook 等應用程序，仍然以兩位數的速度年復一年增長。

這表明這些產品線不僅會繼續存在，而且因其被企業和個人廣泛採用，幾乎不可能在短期內被取代。

這些產品在經濟衰退中也大多具有抗風險能力，因為企業在經濟下行時不太可能削減這些產品。微軟還在十多年前就轉向了訂閲模式，使這些業務線的收入變得極其可預測和可靠。

傳統產品的顯著增長對微軟未來幾年需要繼續進行的資本密集型投資也是個好消息。微軟報告稱，預計將投資約 800 億美元來建設支持人工智能的 數據中心，以訓練和部署人工智能模型和應用。

微軟的人工智能收入正在爆炸式增長

在 7 月 30 日的財報電話會議上，微軟首次披露了 Azure 的收入：高達 750 億美元，同比增長 34%，根據董事長兼首席執行官薩提亞·納德拉的説法。

首席執行官補充道：“雲計算和人工智能是各行業和領域業務轉型的驅動力。我們正在整個技術棧上進行創新，以幫助客户在這個新時代適應和成長。”

微軟的市值接近 4 萬億美元，似乎還有相當大的增長空間，特別是如果公司的重大人工智能投資獲得成功。

微軟仍然是頂尖競爭者

對於投資者來説，微軟仍然是一個穩健的長期投資選擇，主要是因為用户熟知的穩定產品。每股 0.91 美元的季度股息使投資者在價值和增長方面都獲得了回報，儘管股息收益率低於 1%。微軟蓬勃發展的智能和創新技術將繼續與成熟、可靠的產品一起產生鉅額收入。

總體而言，微軟的總收入從 2024 年第四季度到 2025 年第四季度增長了 18%。投資人工智能技術存在相當大的風險，但由於微軟穩定的業務線，風險遠低於許多競爭對手。