<p>在 <strong>美光科技</strong>（MU 2.28%）於 9 月 23 日發佈財報之前，這家內存芯片製造商的股票已經在本月取得了令人印象深刻的漲幅。強勁的業績和指引最終推動股價在 9 月末進一步上漲。根據標普全球市場情報提供的數據，美光股票上個月上漲了 40.6%，這主要得益於對人工智能數據中心的強勁需求。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzYyODgvcmFtLWRyYW0tc2VtaWNvbmR1Y3Rvci1jaGlwLW1hbnVmYWN0dXJpbmctMS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzYyODgvcmFtLWRyYW0tc2VtaWNvbmR1Y3Rvci1jaGlwLW1hbnVmYWN0dXJpbmctMS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>爭奪人工智能計算能力</h2>
<p>內存芯片市場正在發生與人工智能相關的兩件事情。首先，對高帶寬內存的需求正在激增，這是一種對人工智能加速器至關重要的特殊動態隨機存取內存。與 <strong>OpenAI</strong>、<strong>Oracle</strong>、<strong>Nvidia</strong> 和其他科技巨頭達成的鉅額交易，將需要大量的 HBM 芯片來建設龐大的人工智能數據中心。</p>
<p>美光在 2025 財年第四季度（截至 8 月 28 日）銷售了價值 20 億美元的 HBM 芯片，並正在努力將其下一代 HBM4 芯片推向市場。幾乎所有 2026 日曆年的 HBM3 芯片供應都已被預定，公司正在與客户討論 HBM4 的承諾。目前，美光輕鬆銷售其能夠生產的每一塊 HBM。</p>
<p>第二個發展與標準 DRAM 內存芯片有關。雖然人工智能數據中心也需要商品服務器 DRAM 芯片，但包括美光在內的製造商正在積極優先生產 HBM。儘管對個人電腦和智能手機的需求相對疲軟，這兩者都需要 DRAM 芯片，但整體供應現在已經緊張。這種情況推高了價格，進一步提升了美光的利潤。</p>
<p>這些趨勢共同推動美光在第四季度的收入同比增長 46%，達到 113 億美元。非公認會計原則下的毛利率擴大了超過 9 個百分點，達到 45.7%，調整後的每股收益翻了一番以上。</p>
<p>美光預計這兩種趨勢將在 2026 財年繼續。公司預計在第一季度產生約 125 億美元的收入，非公認會計原則下的毛利率大約為 51.5%。這一毛利率在美光歷史上是非常高的。</p>
<h2>美光股票看起來便宜，但要小心</h2>
<p>根據分析師對 2026 財年調整後每股收益的平均預期，美光的市盈率僅略高於 11。這對於一家快速增長並從人工智能熱潮中受益匪淺的公司來説，可能看起來非常便宜，但投資者需要謹慎。</p>
<p>內存芯片市場是週期性的，價格主要由供需決定。每一次需求超過供應的繁榮，都會伴隨着隨之而來的蕭條。美光在繁榮時期賺取大量利潤，但在嚴重的經濟低迷期間，利潤可能會深陷負值。</p>
<p><strong>亞馬遜</strong> 創始人傑夫·貝索斯在週五稱人工智能為泡沫，加入了許多高調人士的行列，警告過度熱情。如果人工智能基礎設施被過度建設，這看起來很可能，因為正在進行鉅額投資，一旦清算到來，對內存芯片的需求可能會驟降。這是美光股票面臨的重大風險。儘管目前的情況看起來非常美好，但經濟低迷總會到來。</p>

美光科技

<p>美光科技的股票在九月份上漲了 40.6%，這得益於強勁的收益和對人工智能數據中心的旺盛需求。該公司在第四季度報告了同比增長 46% 的收入，達到 113 億美元，毛利率為 45.7%。美光科技正在優先生產高帶寬內存（HBM），並且有顯著的銷售和未來承諾。然而，分析師警告內存芯片市場的週期性特徵，指出對人工智能基礎設施的過度投資可能會導致內存芯片需求的下滑</p>

<p>Even before <strong>Micron</strong>'s (MU 2.28%) earnings report on Sept. 23, shares of the memory chip manufacturer had already logged an impressive month-to-date gain. Strong results and guidance ultimately led the stock even higher to close out September. Micron stock gained 40.6% last month, according to data provided by S&amp;P Global Market Intelligence, largely thanks to booming demand for artificial intelligence data centers.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 <strong>美光科技</strong>（MU 2.28%）於 9 月 23 日發佈財報之前，這家內存芯片製造商的股票已經在本月取得了令人印象深刻的漲幅。強勁的業績和指引最終推動股價在 9 月末進一步上漲。根據標普全球市場情報提供的數據，美光股票上個月上漲了 40.6%，這主要得益於對人工智能數據中心的強勁需求。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzYyODgvcmFtLWRyYW0tc2VtaWNvbmR1Y3Rvci1jaGlwLW1hbnVmYWN0dXJpbmctMS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F836288%2Fram-dram-semiconductor-chip-manufacturing-1.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Scrambling for AI computing capacity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>爭奪人工智能計算能力</h2>
</div><p>Two things related to AI are happening within the memory chip market. First, demand for high-bandwidth memory, a special type of dynamic random-access memory critical for AI accelerators, is exploding. Mega-deals involving OpenAI, <strong>Oracle</strong>, <strong>Nvidia</strong>, and other tech giants to build massive AI data centers will require equally massive quantities of HBM chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>內存芯片市場正在發生與人工智能相關的兩件事情。首先，對高帶寬內存的需求正在激增，這是一種對人工智能加速器至關重要的特殊動態隨機存取內存。與 <strong>OpenAI</strong>、<strong>Oracle</strong>、<strong>Nvidia</strong> 和其他科技巨頭達成的鉅額交易，將需要大量的 HBM 芯片來建設龐大的人工智能數據中心。</p>
</div><p>Micron sold $2 billion worth of HBM chips in the fourth quarter of fiscal 2025, which ended on Aug. 28, and it's working on bringing its next-generation HBM4 chips to market. Nearly all of its HBM3 chip supply for calendar 2026 is spoken for, and the company is talking to customers about HBM4 commitments. For the time being, Micron is easily selling every bit of HBM that it can make.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光在 2025 財年第四季度（截至 8 月 28 日）銷售了價值 20 億美元的 HBM 芯片，並正在努力將其下一代 HBM4 芯片推向市場。幾乎所有 2026 日曆年的 HBM3 芯片供應都已被預定，公司正在與客户討論 HBM4 的承諾。目前，美光輕鬆銷售其能夠生產的每一塊 HBM。</p>
</div><p>The second development is related to standard DRAM memory chips. While AI data centers also need commodity server DRAM chips, manufacturers including Micron are aggressively prioritizing HBM production. Even with somewhat weak demand for PCs and smartphones, which both require DRAM chips, overall supply is now tight. This situation has pushed up prices, boosting Micron's bottom line further.</p>
<div class="lb-trans"><p>第二個發展與標準 DRAM 內存芯片有關。雖然人工智能數據中心也需要商品服務器 DRAM 芯片，但包括美光在內的製造商正在積極優先生產 HBM。儘管對個人電腦和智能手機的需求相對疲軟，這兩者都需要 DRAM 芯片，但整體供應現在已經緊張。這種情況推高了價格，進一步提升了美光的利潤。</p>
</div><p>Together, these trends pushed up Micron's revenue by 46% year over year in the fourth quarter to $11.3 billion. Non-GAAP gross margin expanded by more than 9 percentage points to 45.7%, and adjusted earnings per share more than doubled.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些趨勢共同推動美光在第四季度的收入同比增長 46%，達到 113 億美元。非公認會計原則下的毛利率擴大了超過 9 個百分點，達到 45.7%，調整後的每股收益翻了一番以上。</p>
</div><p>Micron expects both trends to continue into fiscal 2026. The company expects to generate around $12.5 billion in revenue during the first quarter, along with a non-GAAP gross margin of roughly 51.5%. That gross margin is historically high for Micron.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光預計這兩種趨勢將在 2026 財年繼續。公司預計在第一季度產生約 125 億美元的收入，非公認會計原則下的毛利率大約為 51.5%。這一毛利率在美光歷史上是非常高的。</p>
</div><h2>Micron stock looks cheap, but be careful</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美光股票看起來便宜，但要小心</h2>
</div><p>Based on the average analyst estimate for fiscal 2026 adjusted earnings per share, Micron trades at a price-to-earnings ratio of just above 11. That may look incredibly inexpensive for a company growing so quickly and benefiting so greatly from the AI boom, but investors need to be careful.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據分析師對 2026 財年調整後每股收益的平均預期，美光的市盈率僅略高於 11。這對於一家快速增長並從人工智能熱潮中受益匪淺的公司來説，可能看起來非常便宜，但投資者需要謹慎。</p>
</div><p>The memory chip market is cyclical, and pricing is largely determined by supply and demand. Every single boom, marked by demand outpacing supply, has been followed by a bust. Micron makes a lot of money during booms, but the bottom line can plunge deep into negative territory during severe downturns.</p>
<div class="lb-trans"><p>內存芯片市場是週期性的，價格主要由供需決定。每一次需求超過供應的繁榮，都會伴隨着隨之而來的蕭條。美光在繁榮時期賺取大量利潤，但在嚴重的經濟低迷期間，利潤可能會深陷負值。</p>
</div><p><strong>Amazon</strong> founder Jeff Bezos called AI a bubble on Friday, joining a chorus of high-profile voices warning of overexuberance. If AI infrastructure is overbuilt, which looks likely given the massive investments being made, demand for memory chips could fall off a cliff once the reckoning arrives. That's the big risk with Micron stock. Despite how amazing things look right now, a downturn is always coming.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>亞馬遜</strong> 創始人傑夫·貝索斯在週五稱人工智能為泡沫，加入了許多高調人士的行列，警告過度熱情。如果人工智能基礎設施被過度建設，這看起來很可能，因為正在進行鉅額投資，一旦清算到來，對內存芯片的需求可能會驟降。這是美光股票面臨的重大風險。儘管目前的情況看起來非常美好，但經濟低迷總會到來。</p>
</div>

Why Micron Stock Exploded 40% Higher in September

- 美光公司在 9 月份股價上漲 40.6%，受 AI 數據中心需求推動。  
- 第四季度營收同比增長 46%，達到 113 億美元，毛利率達 45.7%。  
- 投資者需警惕記憶芯片市場週期性波動，可能面臨需求驟降風險。  

為什麼美光科技的股票在九月份飆升了 40%